Почему за ажиотажем вокруг DAT всегда стоят выпускники Принстона?

Источник: Bloomberg

Перевод: Zhou, ChainCatcher

Оригинальное название: Bloomberg: «Принстонская мафия» поднимает волну крипто-казначейств

Влиятельные фигуры криптоиндустрии, такие как Mike Novogratz из Galaxy Digital и Dan Morehead из Pantera Capital, неоднократно появляются в различных сделках, формируя одну из самых смелых ставок новой эры криптовалют: бум цифровых активов-казначейств.

Эти публичные компании (в этом году их около 85, и их число продолжает расти) привлекли миллиарды долларов от инвесторов из США, стран Персидского залива и Азии. Их стратегия заключается в использовании уолл-стритовских методов для привлечения капитала, накопления криптоактивов и повторения этого процесса. Неделя за неделей одни и те же имена появляются в самых смелых сделках отрасли.

Novogratz, Morehead и Joe Lubin (соучредитель Ethereum), а также их однокурсники и многолетние друзья по Принстону. Они не просто ветераны криптоиндустрии, но и ключевые фигуры в этом высокорисковом продвижении цифровых активов, совпавшем с началом колебаний более широкой волны казначейств — а их связи восходят к 1980-м годам, когда они учились в Принстоне.

В те годы Novogratz и Lubin были соседями по комнате: Novogratz — борец с Восточного побережья, Lubin — игрок в сквош и специалист по компьютерным наукам. Morehead был студентом инженерного факультета и играл в американский футбол, жил неподалеку. Эти связи сформировали десятилетия криптовалютных сделок.

Хотя тесные сети контактов обычны для традиционных финансов, криптоиндустрия строится на обещаниях децентрализации и анонимности. Однако эти знакомые лица рассказывают другую историю, и эта динамика заставила журнал Fortune назвать их «Принстонской мафией».

Novogratz возглавляет Galaxy — гиганта финансовых услуг в сфере цифровых активов; Morehead — генеральный директор Pantera Capital, одной из первых криптоинвестиционных компаний; Lubin — соучредитель Ethereum, управляет блокчейн-софтовой компанией Consensys и является председателем публичной компании-казначейства Ethereum — SharpLink.

С ростом импульса и известными фигурами во главе, вопрос теперь в том, смогут ли DAT (Digital Asset Treasury — цифровые активы-казначейства) продолжать приносить доход или же они построены на нестабильной основе?

«Если есть хорошая история и человек, умеющий её рассказать, вы сможете привлечь больше капитала для Solana или Ethereum, и сделать это быстрее, чем когда-либо», — сказал Novogratz в интервью.

Galaxy и Pantera входят в десятку крупнейших инвесторов и кредиторов DAT. Эта тесная орбита распространяется и на брокеров: примерно треть сделок DAT включает одну и ту же небольшую группу бутиковых инвестиционных банков. В целом, по данным PitchBook, за последние шесть месяцев топ-10 инвесторов DAT приняли участие примерно в 14% казначейских сделок. Даже без учета крупнейших игроков, таких как крупные сделки Strategy Inc. Майкла Сэйлора, в этом году DAT привлекли рекордные 15.4 миллиарда долларов нового капитала.

Для этих троих выпускников Принстона всё это не было заранее спланировано. Но нечто, идущее с бакалавриата, всегда присутствовало — склонность к риску и вера в то, что Wall Street можно перестроить быстрее и легче. Каждый из них выбрал свой путь в финансах или технологиях. Затем их дороги снова начали пересекаться. Более десяти лет они обмениваются идеями и инвестициями — делятся заметками, поддерживают проекты, иногда заходят вместе.

В мае Lubin помог создать компанию-казначейство Ethereum — SharpLink Gaming, среди инвесторов которой оказались Pantera и Galaxy. Lubin говорит, что друзья обсуждают DAT только после того, как инвесторы подтверждены. Pantera и Galaxy также являются инвесторами компании-казначейства Ethereum — BitMine Immersion. «Мы друзья, но не видимся каждый день», — сказал Lubin в недавнем интервью. «Но каждый раз, когда встречаемся, нам есть о чём поговорить».

Их компании также конкурируют. В сентябре Pantera поддержала новый DAT, ориентированный на Solana, под названием Helius. Всего за несколько дней до этого Galaxy помогла запустить конкурента — Forward Industries. Это не было согласованным действием. «Просто так получилось, что наши компании запустили Solana DAT в одну неделю», — сказал Morehead. Novogratz выразил ту же мысль: «Мы должны были созвониться и обсудить это, но не сделали этого».

Их пути продолжают пересекаться, иногда совершенно случайно. Когда Morehead обнаружил, что Novogratz переехал в соседнюю квартиру в Токио, это совпадение показалось почти сюрреалистичным. Их альма-матер теперь тоже отражает это общее наследие. В 2022 году Novogratz, Lubin, Morehead и Briger совместно профинансировали новый центр в Принстонском университете — Центр децентрализации власти с помощью блокчейн-технологий.

Когда SEC США дала понять, что не будет рассматривать большинство токенов как ценные бумаги, окно для сделок открылось — это проложило путь стратегии, начатой Saylor: привлекать капитал, покупать криптоактивы, зарабатывать на росте акций и повторять процесс. «Мы действительно стали мыслить более креативно и агрессивно», — сказал Lubin. «И это имеет смысл».

Этот подход приносил хорошие результаты — пока не перестал работать. В июне поддерживаемая Lubin компания SharpLink после подачи заявки на размещение акций за один день потеряла в цене 72%. BitMine после подачи аналогичных документов упала на 40%. Эти распродажи напомнили, что в рискованных криптоэкспериментах внутренняя волатильность может быть пугающей.

«SharpLink пришла надолго», — сказал Lubin. «Наша текущая стратегия — продолжать привлекать капитал при благоприятных условиях, продолжать покупать Ethereum и держать его в долгосрочной перспективе, а также искать и размещать Ethereum в сценариях с выгодной доходностью с учетом риска».

На этой неделе на крипторынке было принудительно ликвидировано позиций на сумму более 1.5 миллиарда долларов, без явных причин.

Эти участники продолжают расширять своё влияние. Galaxy часто выступает в роли поставщика услуг — занимается стейкингом токенов, разрабатывает DeFi-стратегии и консультирует команды. Pantera имеет риск-экспозицию в DAT более чем на 1 миллиард долларов и поддерживает более 15 компаний. «DAT действительно открывают путь на блокчейн-рынок для нового типа инвесторов», — сказал Morehead.

Novogratz не считает, что рынок достиг пика. «Я не думаю, что все DAT-компании будут успешными, но если удастся достичь критической массы — повысить доходность базовых токенов и построить экосистему — я считаю, что это положительно для криптоиндустрии в целом. Именно эти публичные компании останутся надолго».