Базовая инфляция PCE соответствует ожиданиям, благоприятствующим биткойну, но есть одна загвоздка

Данные по базовой инфляции PCE оправдали ожидания, составив 2,9%, что усилило ожидания снижения ставки Федеральной резервной системы, но рынок по-прежнему не уверен в том, что будет наблюдаться восходящее движение.

Аналитики сходятся во мнении, что цифры PCE в пределах ожидаемого диапазона являются положительным знаком для траектории криптовалютного рынка, хотя спотовый спрос должен сохранить свою динамику.

Тем не менее, трейдеры Polymarket сохранили 81% шансов на снижение ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 29 октября после публикации.

Позиция рисковых активов в расчете на “голубизну” ФРС

Джейк Кеннис (Jake Kennis), старший аналитик компании Nansen, подчеркнул значение цифровых активов.

Он сказал в примечании:

“Показатели PCE важны, поскольку они являются индикатором инфляции ФРС. Более низкие показатели инфляции [от 2,7% до 2,9%] часто способствуют росту рисковых активов, таких как BTC и ETH , поскольку они указывают на потенциальную “голубиность” ФРС и снижение реальной доходности.”

Фабиан Дори, главный специалист по инвестициям в Sygnum Bank, представил более широкий контекст траектории инфляции.

По его словам:

“Августовские данные по инфляции PCE подтвердили рост на 0,3% в месячном исчислении и на 2,7% в годовом исчислении, что в целом совпало с ожиданиями. Хотя это подтверждает мнение ФРС о постепенном ослаблении ценового давления, политикам все еще приходится балансировать между “липкой” инфляцией и признаками смягчения рынка труда”.

Президент Дональд Трамп высоко оценил экономические показатели, заявив, что “экономические показатели великолепны” в ответ на данные по PCE.

Рынки деривативов сигнализируют о торговле в диапазоне

Аналитики Bitfinex изложили стратегии позиционирования в текущих условиях.

В примечании они объяснили:

“Прошлые данные показывают, что открытый интерес по деривативам часто растет в течение двух недель после “голубиного” сюрприза, так как длинные позиции восстанавливаются, а потоки ETF и спот растут”.

Аналитики особо отметили опционы на сумму 18 миллиардов долларов, истекающие 26 сентября. Они ожидают приглушенную торговлю в диапазоне с повышенной чувствительностью к гамме.

Ключевыми точками перегиба остаются точка разворота $115 200 и кластер $120 000. Если спот удержится выше нижнего кластера до экспирации, дилерские дельты перевернутся, и после экспирации перекос в сторону коллов может привести к дальнейшему росту.

Кроме того, аналитики предупредили о рисках падения, если уровни поддержки окажутся несостоятельными:

“Если спот прорвется ниже кластера, ожидайте более быстрой распродажи, поскольку защита пут становится более ценной, а отрицательное финансирование увеличивается”.

Основные сигналы мониторинга включают в себя свертывание открытого интереса по опционам в режиме реального времени, ежедневные потоки ETF, сдвиги бессрочного финансирования и движение базиса CME по отношению к спот-цене.

Макроэкономические данные укрепляют позиции ФРС по смягчению

Сентябрьский пересмотр данных показал, что в период с апреля 2024 по март 2025 года было создано на 911 000 рабочих мест меньше, чем сообщалось изначально.

Этот пересмотр представляет собой самую большую корректировку в сторону понижения за всю историю, начиная с 2002 года, и более чем на 50% превышает прошлогодний пересмотр.

Наибольшее сокращение произошло в сфере досуга и гостеприимства (-176 000), профессиональных и деловых услуг (-158 000) и розничной торговли (-126 200).

В летние месяцы – июнь, июль и август – средний рост заработной платы составлял всего 29 000 в месяц, что ниже уровня безубыточности для поддержания стабильного уровня безработицы.

На сентябрьском заседании FOMC ставка была снижена на 25 базисных пунктов, а официальные лица заявили о предстоящем дополнительном смягчении.

Девять из 19 участников указали на еще одно сокращение в этом году, а 10 прогнозировали два сокращения на встречах в октябре и декабре.

Сочетание данных по инфляции и существенного пересмотра рынка труда дало чиновникам ФРС четкое направление политики.

Учитывая, что инфляция приближается к целевому уровню ФРС в 2%, а рынок труда неожиданно ослаб, политики денежно-кредитной политики, похоже, настроены на продолжение аккомодации.

Сближение ожиданий данных по инфляции PCE и пересмотра заработной платы создало благоприятные условия для активов, которые обычно выигрывают от снижения процентных ставок.

Сейчас чиновники ФРС сталкиваются с проблемой снижения инфляционного давления, одновременно решая проблемы рынка труда путем корректировки денежно-кредитной политики.

Заседание FOMC 29 октября станет следующим ключевым катализатором для рынков рисковых активов, а позиционирование деривативов и технические уровни дадут ближайшие подсказки для Биткойна и более широких криптовалютных рынков.