Интервью с Кэти Вуд: три основных направления инвестиций Ark — bitcoin, ethereum и solana являются окончательным выбором

Составление & перевод: Deep Tide TechFlow

Гость: Cathie Wood, основатель и CEO Ark Invest

Ведущий: Wilfred Frost

Источник подкаста: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Оригинальное название: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Дата выхода: 27 сентября 2025 года

Краткое содержание

Cathie Wood — основатель и генеральный директор Ark Invest. Она поделилась, почему уверена, что Bitcoin останется ведущей криптовалютой, и подробно объяснила важную роль стейблкоинов (Stablecoins) в криптоэкосистеме. Она также упомянула о дружеских разногласиях с Tom Lee из Fundstrat. Несмотря на то, что она не считает, что Ethereum превзойдет Bitcoin, ее отношение к Ethereum изменилось, и недавно она инвестировала в BitMine.

Кроме того, Cathie обсудила возможное влияние недавнего сильного роста золота на рынок криптовалют и финансовый рынок в целом. Она дала инвесторам ценные советы по преодолению вызовов в этой быстро меняющейся области, чтобы лучше понимать рыночные тенденции и инвестиционные возможности.

Основные тезисы

• Основные направления инвестиций Ark — это Bitcoin, Ethereum и Solana.

• Действительно перспективных криптовалют не так много. В чисто криптовалютной сфере доминирует Bitcoin. Кроме того, есть стейблкоины, которые также являются криптовалютами.

• У Bitcoin три ключевые роли. Во-первых, он является основой глобальной валютной системы; во-вторых, как L1, он никогда не подвергался хакерским атакам; в-третьих, он — первопроходец в сфере криптоактивов.

• Кроме того, мы следим за некоторыми новыми проектами, например, Hyperliquid. Этот проект напоминает ранние этапы развития Solana, и сейчас он уже начинает доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

• Мы также обращаем внимание на другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также на проекты, связанные с экосистемой Solana, например, Jito и др.

• Мы не инвестируем в золото, но это не значит, что это плохая инвестиция.

Ценность стейблкоинов

Wilfred Frost:

Я слышал, что вы являетесь убежденным сторонником криптовалют. Значит ли это, что вы верите во все криптовалюты, или только в некоторые из них?

Cathie Wood:

Мы не считаем, что у всех криптовалют есть потенциал для развития. На самом деле, мы думаем, что действительно перспективных криптовалют немного. В чисто криптовалютной сфере доминирует Bitcoin. Кроме того, есть стейблкоины, которые также являются криптовалютами, но в основном привязаны к доллару США, поскольку обычно обеспечены государственными облигациями.

Поэтому мы считаем, что Bitcoin — единственная по-настоящему значимая криптовалюта, и он станет самой крупной на рынке. Bitcoin — это валютная система, основанная на правилах, которые следуют количественной теории денег. Общее предложение Bitcoin ограничено 21 миллионом монет, сейчас в обращении около 20 миллионов. Это и есть количественная теория. А стейблкоины — это цифровые активы, основанные на долларе. Если вы найдете способ использовать стейблкоины, например, в DeFi, вы также сможете получать доход. На прошлой неделе Coinbase запустила продукт, позволяющий пользователям предоставлять USDC в заем другим участникам DeFi-экосистемы. Несмотря на то, что из-за регулирования такие займы не приносят традиционных процентных выплат, пользователи все равно могут получать доход до 10,4%.

Wilfred Frost:

Я хотел бы подробнее узнать о стейблкоинах. Я понимаю, почему актив, номинированный в долларах и легко переводимый, может быть привлекательным. Например, в некоторых странах стейблкоины могут использоваться для обхода риска конфискации активов. Но зачем использовать стейблкоины людям, живущим в Лондоне или Нью-Йорке? Ведь доллар или фунт уже легко переводимы, приносят проценты и поддерживаются центральными банками и правительством. В этих странах какие преимущества у стейблкоинов?

Cathie Wood:

Вы правы, сейчас на рынке есть два основных стейблкоина: Tether и Circle. Tether в основном обращается за пределами США и Европы, а Circle более комплаенсный в США. Кроме того, Circle выпустила стейблкоин USDC, привязанный к евро, но пока он не получил широкого распространения. В Европе с внедрением Mica (регуляторная рамка для рынка криптоактивов) Tether и Circle занимают 90% рынка стейблкоинов.

Так зачем же стейблкоины нужны жителям развитых стран? Мы понимаем потребности развивающихся рынков, например, в странах с нестабильной экономикой люди могут защищать свои сбережения с помощью стейблкоинов. Раньше мы думали, что эту роль возьмет на себя Bitcoin, но появление стейблкоинов действительно отняло у Bitcoin часть рынка, чего мы не ожидали в изначальном анализе.

В мире блокчейн-технологий мы постепенно устраняем посредников в финансовых услугах. Эти посредники, я их называла "пункты оплаты". Их задача — снижать риски транзакций и обеспечивать безопасность расчетов между финансовыми институтами. Однако в модели p2p-транзакций на блокчейне эти посредники будут полностью устранены. Проще говоря, традиционные кредитные карты взимают комиссию около 2,5% за транзакцию — это стоимость посредников. В блокчейн-транзакциях комиссии могут быть значительно ниже. В развитых странах эти комиссии могут снизиться с 2–4% до менее 1%, а в развивающихся, например, в Нигерии, где комиссия за перевод может достигать 25%, эти расходы также значительно сократятся. В конечном итоге блокчейн-технологии позволят снизить глобальные транзакционные издержки до минимального уровня.

Wilfred Frost:

Где сейчас эти комиссии? Ведь сейчас стоимость майнинга и транзакций в криптовалютах еще далеко не ниже 1%.

Cathie Wood:

Эти изменения требуют времени. Например, я только что упомянула пример с USDC: кто-то говорит: "Я могу дать деньги в долг под 10,4% годовых, верно? Такой доходности больше нигде не найти." Для вкладчиков это высокодоходный способ сбережений. А те, кто берет в долг под 10,4%, обычно слишком малы для получения банковских кредитов. DeFi меняет эту ситуацию, давая возможность получить кредит тем, кто раньше не мог, а вкладчикам — получать более высокий доход.

Экосистема на блокчейне очень прозрачна, многие займы обеспечены сверхзалогом. Мы усвоили этот урок после краха 3AC и Luna. На блокчейне, если стоимость залога недостаточна, он автоматически ликвидируется, что позволяет финансовым институтам быстро возвращать средства. А в таких непрозрачных и централизованных системах, как FTX, средства могут быть полностью потеряны. Поэтому с точки зрения безопасности прозрачные механизмы на блокчейне на самом деле надежнее, чем FTX, который, как оказалось, был мошеннической компанией.

Ключевая роль Bitcoin

Wilfred Frost:

Несколько недель назад мы брали интервью у Тома Ли, который поддерживает Bitcoin, но более оптимистичен по поводу будущего Ethereum. Он считает, что Ethereum по масштабу превзойдет Bitcoin. Почему вы считаете, что он ошибается? Почему Bitcoin всегда будет важнее Ethereum?

Cathie Wood:

У Bitcoin три ключевые роли. Во-первых, он — основа глобальной валютной системы, подчиняющейся строгим количественным правилам. Это само по себе очень важно. Во-вторых, как первая блокчейн-сеть, он никогда не подвергался хакерским атакам, чего не могут сказать другие блокчейны. Поэтому валютные системы выбирают Bitcoin в качестве основы. В-третьих, он — первопроходец в сфере криптоактивов: еще в 2016 году мы написали первую белую книгу по Bitcoin. Эти свойства делают Bitcoin уникальным.

Однако Ethereum также играет важную роль в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Ether — это нативная валюта DeFi-экосистемы, и многие комиссии за транзакции уходят на решения второго уровня, например, Robinhood недавно объявила о запуске своей L2-сети, аналогичной Base от Coinbase. Эти L2-сети получают непропорционально большие комиссии. Сейчас вопрос в том, будут ли с ростом числа L2-сетей они конкурировать друг с другом, что повысит значимость L1. Это тенденция, за которой стоит следить, и одна из причин, почему мы инвестируем в Ethereum. Тем не менее, я думаю, что эти конкурентные отношения — тема для дальнейшей дискуссии между мной и Томом.

Фокус на Bitcoin, Ethereum и Solana

Wilfred Frost:

Считаете ли вы, что есть еще много криптовалют, достойных инвестиций? Или на самом деле их всего несколько?

Cathie Wood:

На данный момент есть лишь несколько криптовалют, заслуживающих внимания. В наших публичных фондах мы в основном инвестируем в Bitcoin и Ethereum. Эти сделки публичны, поэтому я могу сказать, что мы нашли способ инвестировать в Ethereum, соответствующий требованиям регулирования. Кроме того, мы выбрали компании по майнингу Bitcoin как важное направление инвестиций.

Помимо Bitcoin и Ethereum, Solana — третий проект, за которым мы следим. Инвестиции в Solana осуществляются через Brara Sports. Некоторые думают, что я или Ark приобрели спортивные команды, но это не так. Brara Sports — компания, сотрудничающая с Solana Treasury и поддерживаемая ОАЭ, что делает роль Solana еще более значимой.

Эти три криптовалюты — наши основные направления инвестиций. Кроме того, мы следим за новыми проектами, такими как Hyperliquid. Этот проект напоминает ранние этапы развития Solana, и сейчас он уже начинает доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

Мы также обращаем внимание на другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также на проекты, связанные с экосистемой Solana, например, Jito и др. Хотя эти производные проекты важны, если вы спросите о наших основных направлениях инвестиций, это по-прежнему Bitcoin, Ethereum и Solana.

Почему растет золото?

Wilfred Frost:

В этом году золото показало себя очень ярко. Считаете ли вы, что сейчас у золота больше инвестиционных преимуществ, чем раньше? Какова ваша позиция по сравнению с Bitcoin?

Cathie Wood:

Мы не инвестируем в золото, но это не значит, что это плохая инвестиция. Просто золото не соответствует нашему фокусу на технологические инновации. Мы больше интересуемся теми инновациями, которые меняют отрасли. Однако с экономической точки зрения я всегда внимательно слежу за динамикой золота. Обычно рост золота предвещает инфляцию, но на этот раз ситуация кажется иной.

Мы постоянно отслеживаем индекс "металлы к золоту", который измеряет соотношение цен на металлы к цене золота. Сейчас этот показатель опустился ниже 0,8–0,9. Это вызывает у меня беспокойство, возможно, за этим стоят более глубокие причины. Это может быть связано с экономической ситуацией в Китае, где продолжается дефляционная корректировка после спекуляций на рынке недвижимости. Кроме того, я считаю, что нынешний рост золота больше обусловлен геополитическими рисками.

Например, на прошлой неделе в пятницу вечером произошел инцидент с визовой политикой H-1B. Это вызвало беспокойство у многих, особенно у иностранных студентов из Индии и Китая и их родителей, которые могут задуматься: "Что будет дальше?" Лично я считаю, что это всего лишь вопрос переговоров между США и Индией, и в итоге он будет решен. В конце концов, США не хотят терять лучшие таланты со всего мира, несмотря на текущие тревожные заявления. Но в такой ситуации СМИ активно освещают эти события, и люди начинают задумываться: "Как мне поступить?" Некоторые состоятельные инвесторы, особенно старшее поколение, могут предпочесть перевести средства в золото, а не в цифровые активы.