Рынок может потерять эйфорию, если ФРС сохранит ставки

Почти все рынки единогласно делают ставку на снижение ставки 29 октября. Однако начинает беспокоить гораздо более спокойный сценарий: сохранение статус-кво со стороны ФРС. В условиях неполных экономических данных и сохраняющейся неопределенности в отношении роста гипотеза стратегической неподвижности набирает обороты. А что если этот по-прежнему недооцененный сценарий вызовет самую резкую реакцию рынка?

Рынки делают ставку на смягчение денежно-кредитной политики

В течение нескольких недель рынки ведут себя так, будто снижение ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 29 октября уже решено.

Большинство трейдеров ожидают снижения, будучи убеждены, что замедление инфляции и напряженность на рынке труда оправдывают смягчение. Эта уверенность выразилась в заметном росте основных фондовых индексов и ралли на крипторынке, при этом Bitcoin особенно превысил отметку 125,000.

Основной аргумент, выдвигаемый инвесторами, основан на благоприятной интерпретации ряда последних макроэкономических индикаторов. Однако эта динамика держится на хрупкой основе по нескольким причинам:

• Инфляция демонстрирует признаки замедления, что укрепляет мнение о завершении цикла ужесточения ФРС;

• Рынок труда показывает признаки умеренности, с относительным снижением создания рабочих мест в некоторых ключевых секторах;

• Приостановка работы федерального правительства усложняет доступ к достоверным макроэкономическим данным, делая анализ более неопределенным, чем кажется;

• Финансовые рынки, похоже, уже заложили снижение ставки в цены, что делает любое возможное отклонение еще более рискованным.

Другими словами, текущий консенсус основан не только на ощутимых фактах, но и, возможно, в большей степени на очень оптимистичной интерпретации в значительной степени непрозрачной экономической среды.

А что если ФРС решит повременить?

В условиях, когда ожидание денежно-кредитного разворота кажется почти единогласным, некоторые аналитики начинают беспокоиться об альтернативном сценарии, который может удивить рынки: что ФРС может решить не снижать ставки 29 октября.

Такой сценарий, безусловно, станет шоком, но его нельзя исключать: он отражал бы стратегию ФРС по сохранению маневренности в денежно-кредитной политике на 2026 год в ожидании потенциально более серьезной рецессии. Эта гипотеза, пока что остающаяся мнением меньшинства, набирает доверие по мере усиления неопределенности вокруг траектории роста.

В отличие от нынешнего энтузиазма, этот сценарий основан на логике денежно-кредитной осторожности. Столкнувшись с неполными экономическими данными из-за приостановки работы правительства, ФРС может посчитать решение о снижении ставки преждевременным без полной макроэкономической картины.

Также может возникнуть опасение раздувания новых спекулятивных пузырей на рискованных рынках, особенно в криптовалютах, которые, по мнению ряда аналитиков, уже значительно переоценены.

Неожиданное сохранение статус-кво может вызвать немедленные продажи акций и криптовалют, при этом Bitcoin, вероятно, потеряет несколько тысяч долларов в течение нескольких часов. Альткоины, будучи более волатильными, могут понести двузначные потери.

В конечном итоге эта последовательность событий может стать поворотным моментом в том, как рынки читают и интерпретируют сигналы денежно-кредитной политики на фоне неопределенности, связанной с приостановкой работы правительства. Текущий случай выявляет сильную зависимость от доминирующих нарративов, а также хрупкость системы, где доверие строится на однородном восприятии иногда отсутствующих данных. Непредсказуемая ФРС 29 октября не только потрясет рынки, но и проверит рефлексы и устойчивость криптоэкосистемы, которая по-прежнему во многом зависит от решений центрального банка США.