Ключевые выводы:
Искажения на бессрочных контрактах ETH исчезают, а месячные фьючерсы сигнализируют о нейтральных условиях и снижении краткосрочного страха на рынке.
Опционные рынки демонстрируют сбалансированный спрос между бычьими и медвежьими стратегиями, что отражает здоровое состояние рынка деривативов.
ETH превзошёл большинство альткоинов во время обвала и в последующие 48 часов, что подтверждает его относительную силу и бычий импульс.
Цена Ether (ETH) восстановила уровень $4,100 в воскресенье, частично компенсировав потери после резкого 20,7% обвала в пятницу. Ликвидации длинных позиций с кредитным плечом на сумму $3.82 миллиарда оставили заметный след на рынке деривативов ETH, однако четыре фактора указывают на то, что восстановление Ether от поддержки $3,750 могло завершить эту краткосрочную коррекцию.
Ставка финансирования по бессрочным фьючерсам ETH упала до -14%, что означает, что трейдеры, открывающие короткие (медвежьи) позиции, платят за их удержание — это неустойчивая ситуация на длительных промежутках времени. Такая необычная ситуация, вероятно, отражает растущие опасения, что некоторые маркет-мейкеры или даже биржи могут столкнуться с проблемами платежеспособности. Независимо от обоснованности этих опасений, трейдеры обычно действуют с большей осторожностью, пока доверие полностью не восстановится.
Деривативы ETH сигнализируют о возвращении к норме несмотря на неопределённость на рынке
Сохраняется неопределённость относительно того, возместят ли биржи клиентам убытки, связанные с неправильным управлением перекрёстным обеспечением и ценообразованием оракулов. Binance на данный момент объявила о компенсациях на сумму $283 миллионов и указала, что другие случаи всё ещё рассматриваются.
Трейдеры, вероятно, сохранят осторожность до публикации подробного анализа произошедшего. Обёрнутые токены и синтетические стейблкоины испытали самые сильные потери паритета, что привело к снижению маржи трейдеров до 50% всего за несколько минут.
Месячные фьючерсы ETH поглотили шок менее чем за два часа, быстро восстановив минимальную премию в 5%, необходимую для нейтрального рынка. Поэтому отсутствие спроса на длинные позиции с кредитным плечом в бессрочных контрактах, вероятно, отражает слабый дизайн продукта, а не сильные медвежьи настроения.
Это искажение на рынке деривативов может сохраняться до тех пор, пока маркет-мейкеры не восстановят уверенность — этот процесс может занять недели или даже месяцы, и не должен рассматриваться как медвежий сигнал для импульса ETH.
Опционные рынки Ether на Deribit не показали признаков стресса или необычного спроса на медвежьи стратегии. Объёмы торгов на выходных оставались нормальными, а активность по пут-опционам (продажа) была немного ниже, чем по колл-опционам (покупка), что свидетельствует о сбалансированном и здоровом рынке.
Эти данные помогают снизить опасения по поводу скоординированного обвала криптовалютного рынка. Резкий рост объёмов по опционам, вероятно, произошёл бы, если бы трейдеры ожидали значительного падения цены. Следовательно, что бы ни вызвало каскадные ликвидации и нестабильность на рынке деривативов ETH, это полностью застало трейдеров врасплох.
Историческая динамика ETH, спотовые ETF и деривативы дистанцируются от конкурентов
Более важно, что ряд крупных альткоинов испытали внутридневные коррекции значительно глубже, чем 20,7% у Ether, включая экстремальные случаи SUI (SUI) на 84%, Avalanche (AVAX) на 70% и Cardano (ADA) на 66%. Ether снизился на 5% за последние 48 часов, в то время как большинство конкурентов остаются примерно на 10% ниже своих уровней до обвала.
Связано: Объяснения «отвязки» USDe на Binance фокусируются на скоординированной атаке, оракулах
Отделение Ether от более широкого рынка альткоинов подчёркивает силу, обеспечиваемую его $23.5 миллиардами в спотовых биржевых фондах и $15.5 миллиардами открытого интереса на опционных рынках. Даже если Solana (SOL) и другие конкуренты вступят в гонку за спотовыми ETF, устоявшиеся сетевые эффекты Ether и его устойчивость в периоды волатильности продолжают делать его главным выбором среди альткоинов для институционального капитала.
Перспективы Ether остаются сильными, поскольку доверие к структурам деривативов постепенно возвращается, поддерживая возможное восстановление к уровню сопротивления $4,500.
