Понимание ликвидации на 2 миллиарда долларов: рыночные риски никогда не уходили далеко

Оригинальный источник: Blockchain Knight

Оригинальное название: Что мы должны знать за кулисами ликвидаций на 20 миллиардов?

10 октября 2025 года рынок криптовалют пережил эпическую волну де-левереджа.

Когда одержимые бычьим настроем трейдеры были вынуждены столкнуться с железными законами рынка, за один час были ликвидированы позиции с кредитным плечом на сумму более 20 миллиардов долларов, Bitcoin за день упал на 15%, ликвидность альткоинов практически иссякла, и даже опытные игроки оказались застигнуты врасплох на кровавом рынке.

Эта резня была спровоцирована множеством макро-негативных факторов: эскалация торговых напряжённостей вызвала паническую распродажу рисковых активов.

Bitcoin за час обвалился на 13%, ситуация с проскальзыванием по альткоинам была ещё более катастрофичной. Токены, такие как ATOM, на биржах с низкой ликвидностью в какой-то момент почти обесценились, и хотя впоследствии часть потерь была отыграна, рынок уже понёс серьёзный урон.

Общий объём ликвидаций на централизованных и децентрализованных платформах превысил 20 миллиардов долларов, установив рекорд крупнейших однодневных ликвидаций в истории криптовалют.

Это не было плавным снижением — накопленный за недели бычий настрой и высокие открытые позиции исчезли за одну ночь, 65 миллиардов долларов открытых позиций были стерты из системы, а структура рынка откатилась к уровням нескольких месяцев назад.

На первый взгляд кажется, что это "поражение розничных инвесторов", но Scott Melker из "Волка с Уолл-стрит" и ряд аналитиков указывают на истину: "Ликвидированные — это не розничные инвесторы, а крипто-нативные трейдеры, использующие кредитное плечо на децентрализованных биржах, это чистка плеча у самых убеждённых держателей."

Данные подтверждают: новые деньги в основном размещаются в спотовых ETF или основных активах, избегая ударов по DeFi-механизмам кредитного плеча. Реально пострадали игроки с высоким кредитным плечом на бессрочных контрактах, причём в основном это крипто-ветераны, а не новички.

По анализу управляющего фонда Bitwise, Jonathan, корень проблемы — в структурных недостатках рынка: бессрочные контракты — это игра с нулевой суммой, и когда платёжеспособность проигравшей стороны рушится, возникает системный риск.

Всплеск волатильности приводит к уходу поставщиков ликвидности, слабые книги заявок по альткоинам вызывают обвал цен, а механизмы автоматического сокращения позиций иногда ошибочно ликвидируют даже прибыльные позиции.

Платформы вроде Hyperliquid, напротив, зарабатывают на обратной ликвидности через ончейн-пулы, скупая активы по сниженной цене во время принудительных ликвидаций. К закрытию даже нейтральные рыночные стратегии пострадали из-за задержек в операциях и проблем с ликвидацией залога.

Централизованные биржи, особенно с длинным хвостом токенов, стали эпицентром бедствия, тогда как DeFi проявил устойчивость благодаря строгим стандартам обеспечения и жёстко закодированным ценовым механизмам.

Например, такие протоколы, как Aave, требуют высококачественного обеспечения, чтобы избежать спирали смерти, вызванной отвязкой стейблкоинов. Но проблемы остались: на некоторых биржах USDe упал до 0,65 доллара, и связанные маржинальные позиции мгновенно исчезли.

Разница в цене между биржами достигала 300 долларов, что создало возможности для арбитража, но более тревожным является то, что при испарении 20 миллиардов долларов спрос на спотовые покупки оставался стабильным.

Цена отскочила от экстремальных значений, избыточное кредитное плечо было принудительно очищено. Как отметил Jonathan, ключ к выживанию — не только правильный выбор направления, но и искусство управления операциями и ликвидностью.

Генеральный директор Bitwise Хантер Хосли так прокомментировал: "Максимальное падение за день в истории Bitcoin при крупнейших ликвидациях составило всего 15%, что демонстрирует его внутреннюю силу — этот поезд не остановить."

Усиливающаяся связь криптовалют с макроэкономикой означает, что такие волны де-левереджа — это не только неизбежный механизм рыночной коррекции, но и необходимая боль для формирования здоровой экосистемы.

Когда жестокость кредитного плеча становится очевидной, каждый участник должен помнить: контроль рисков всегда важнее погони за прибылью.