Генеральный директор Metaplanet Саймон Герович изложил недилютивный план роста с использованием Bitcoin

Генеральный директор Metaplanet Саймон Герович представил подробный план. Он объяснил, как компания продолжит увеличивать свои запасы Bitcoin, не размывая стоимость для акционеров. В своем последнем посте Герович подробно рассказал, как выпуск привилегированных акций вместо обыкновенных может укрепить баланс Metaplanet, одновременно способствуя росту показателя Bitcoin на акцию (BTC/share).

Эта стратегия реализуется в тот момент, когда Metaplanet, по словам Геровича, вступает в свою «следующую фазу роста». Компания, котирующаяся на Токийской бирже, уже является ведущей публичной компанией Японии по объему Bitcoin. Она стремится использовать финансовые инновации для изменения того, как корпоративные казначейства взаимодействуют с Bitcoin.

Привилегированные акции против обыкновенных

Герович объяснил, что привлечение обыкновенного капитала помогает увеличить резервы Bitcoin, но также увеличивает общее количество акций, что замедляет рост BTC/share. Привилегированные акции, напротив, привлекают капитал через фиксированные дивиденды без выпуска новых обыкновенных акций. Это позволяет компании увеличивать свои запасы без размывания доли акционеров. Он подчеркнул, что основное внимание Metaplanet уделяет улучшению рыночной чистой стоимости активов (mNAV) — метрики, отражающей, как инвесторы оценивают компанию относительно ее запасов Bitcoin. «Наша цель, — отметил Герович, — увеличить количество Bitcoin на акцию при эффективном использовании капитала».

Логика проста: когда годовой темп роста Bitcoin превышает стоимость капитала, то есть дивиденд, выплачиваемый по привилегированным акциям, эффект сложных процентов со временем увеличивает стоимость BTC/share. Герович продемонстрировал это с помощью простой формулы, сравнивающей рост стоимости Bitcoin и ставки дивидендов. Если Bitcoin растет на 30% ежегодно, а ставка дивидендов составляет 6%, то эквивалентный эффект на оценку компании через десять лет будет в 8,6 раза выше. Это означает, что выпуск 6% привилегированных акций сегодня принесет тот же долгосрочный эффект, что и выпуск нового капитала при mNAV 8,6x.

Укрепление кредитного рынка Bitcoin в Японии

Генеральный директор представил эту стратегию как часть более широкой миссии Metaplanet по трансформации кредитных рынков Японии путем внедрения доходных инструментов, обеспеченных Bitcoin. Компания уже поддерживает один из самых сильных балансов в Японии — с низким уровнем долга и постоянно растущими резервами Bitcoin. Герович считает, что привилегированные акции — «более мощный инструмент» для привлечения капитала по сравнению с обыкновенными акциями, при этом защищая стоимость для акционеров. 

Такой подход, добавил он, соответствует видению Metaplanet по объединению традиционных финансов с децентрализованной моделью Bitcoin. График, приложенный к его посту и озаглавленный Metaplanet Phase II, наглядно показывает, как различные комбинации темпов роста Bitcoin и дивидендных доходностей влияют на результаты по mNAV. Он демонстрирует, что даже умеренные ставки дивидендов могут привести к значительному росту стоимости при стабильном росте цен на Bitcoin.

Одобрение акционеров и планы по листингу

Акционеры Metaplanet одобрили бессрочные привилегированные акции класса A и класса B на внеочередном общем собрании 1 сентября. Процесс регистрации для выпуска завершен, но пока ни одна привилегированная акция не была выпущена. Ставка дивидендов ограничена 6% в год, хотя окончательные условия еще не определены. Компания также рассматривает возможность листинга этих привилегированных акций в будущем, однако Герович уточнил, что официальные консультации с биржей еще не начаты, и одобрение листинга не гарантировано.

Вступление в новую фазу роста

В последующем посте Герович подтвердил, что Metaplanet «вступает в следующий этап сильнее, чем когда-либо», с четким направлением и долгосрочной уверенностью. Ранее компания временно приостановила 20-ю–22-ю серии прав на приобретение акций в рамках стратегии оптимизации капитала. По словам Геровича, этот шаг отражает «неустанное стремление» Metaplanet к увеличению запасов Bitcoin и максимизации эффективности доходности. По мере совершенствования структуры капитала Metaplanet, модель привилегированных акций Геровича сигнализирует о стратегическом сдвиге — от традиционных моделей с сильным размыванием к корпоративной финансовой системе, ориентированной на Bitcoin и построенной для долгосрочной устойчивости.