Стратегический директор Saylor намекает на новую покупку Bitcoin несмотря на давление на чистую стоимость активов казначейства

Майкл Сэйлор опубликовал загадочное сообщение в воскресенье, намекнув, что Strategy планирует приобрести больше Bitcoin, несмотря на недавнее давление на компании с корпоративными резервами. Согласно Cointelegraph, Сэйлор поделился графиком из Saylor Bitcoin Tracker, показывающим совокупные покупки компании. Он написал, что самая важная оранжевая точка — это всегда следующая.

График отслеживал 82 отдельных события покупки и указывал, что у Strategy в наличии 640 250 BTC. По текущим ценам Bitcoin эти активы оцениваются примерно в 69 миллиардов долларов. Совокупная стоимость приобретения компании составляет 74 000 долларов за монету, что показывает доходность в 45,6%. Прошлые загадочные публикации Сэйлора часто предшествовали официальным объявлениям о покупке со стороны компании.

Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем Bitcoin в мире. Данные BitcoinTreasuries.Net показывают, что компания контролирует почти 2,5% общего предложения Bitcoin. MARA Holdings занимает второе место с 53 250 BTC на сумму 5,7 миллиарда долларов. XXI занимает третье место с 43 514 BTC стоимостью 4,7 миллиарда долларов.

Давление на модель корпоративных резервов Bitcoin усиливается

Это происходит на фоне резкого снижения чистой стоимости активов корпоративных резервов Bitcoin. Cointelegraph сообщил, что аналитики 10x Research заявили: эпоха финансовой магии для компаний с резервами в Bitcoin подходит к концу. Эти фирмы выпускали акции с мультипликаторами выше их фактической стоимости BTC, пока иллюзия не исчезла.

Исследование показало, что розничные инвесторы переплатили за доступ к Bitcoin примерно на 20 миллиардов долларов. Компании конвертировали завышенные цены акций в реальные Bitcoin на своих балансах. Акционеры потеряли миллиарды, в то время как руководители накапливали реальные BTC. Metaplanet служит ярким примером. Компания превратила рыночную капитализацию в 8 миллиардов долларов, поддержанную 1 миллиардом в Bitcoin, в рыночную капитализацию в 3,1 миллиарда долларов, обеспеченную 3,3 миллиардами в BTC.

Strategy испытала аналогичный цикл в своей динамике NAV. Акции компании упали на 39% с ноября 2024 года, несмотря на то, что Bitcoin достиг новых максимумов. Акции Metaplanet снизились на 79% с пика середины июня. Во вторник произошло еще одно событие: стоимость предприятия Metaplanet впервые упала ниже стоимости его резервов в Bitcoin. Соотношение рыночной стоимости к NAV Bitcoin достигло 0,99.

Ранее мы сообщали, как корпоративное внедрение Bitcoin ускорилось в начале 2025 года, когда StarkWare объявила о создании Strategic Bitcoin Reserve в марте. В то время Strategy владела 499 096 Bitcoin на сумму 41,2 миллиарда долларов по средней цене 66 423 доллара за Bitcoin.

Сектор корпоративных резервов переживает перезагрузку

Обвал NAV стал поворотным моментом для компаний с резервами в Bitcoin. Компании, которые сейчас торгуются по цене, равной или ниже их стоимости Bitcoin, могут предложить чистое BTC-экспонирование с потенциальным ростом за счет будущих операций. 10x Research отметили, что фирмам необходимо перейти от резервов, основанных на хайпе, к профессиональному управлению активами. Выжившие компании должны будут обеспечивать годовую доходность 15–20% с помощью реальных стратегий.

Несколько компаний сократили или приостановили покупки Bitcoin по мере исчезновения премий. Исследование показывает, что почти пятая часть публичных компаний с резервами в Bitcoin теперь торгуется ниже своей чистой стоимости активов. Это создает точки входа для новых инвесторов, одновременно заставляя существующие компании доказывать свою операционную ценность помимо простого владения Bitcoin.

Трансформация сектора влияет на более широкие модели институционального внедрения. Корпоративные резервы, использующие Bitcoin в качестве резервного актива, теперь должны демонстрировать ценность через кредитование, кастодиальные услуги или торговые операции. Рыночные наблюдатели ожидают, что только хорошо капитализированные компании с опытными командами смогут преуспеть в новых условиях.

Потенциальная покупка Strategy станет проверкой интереса инвесторов к дальнейшему накоплению Bitcoin корпоративными резервами. Действия компании часто влияют на более мелкие фирмы, следующие аналогичным стратегиям. Цены на Bitcoin остаются близки к недавним максимумам, несмотря на давление на акции компаний с резервами. Это расхождение между спотовыми ценами Bitcoin и оценками компаний с резервами создает сложную динамику как для розничных, так и для институциональных инвесторов, оценивающих методы экспозиции.