Золотая лихорадка американских дата-центров
Волна искусственного интеллекта подстегнула настоящий капиталовложительный бум в индустрии дата-центров США: технологические гиганты пообещали инвестировать сотни миллиардов долларов, а сделка по покупке на 40 миллиардов долларов установила новый рекорд.
Волна искусственного интеллекта подталкивает индустрию дата-центров США к капиталистическому безумию: гиганты обещают инвестировать сотни миллиардов долларов, а рекордная сделка по приобретению на 40 миллиардов долларов обновляет исторические максимумы. В отрасли появляются инновационные модели финансирования: сделки обратного лизинга, глубокое вовлечение Nvidia в финансирование формируют циклические потоки капитала. AI-компании выходят за рамки и строят дата-центры мощностью в несколько гигаватт, бросая вызов традиционным правилам.
Автор: Dong Jing
Источник: Wallstreetcn
Волна искусственного интеллекта превращает индустрию дата-центров США в арену капиталистической лихорадки. Капитал и новые игроки массово устремляются в отрасль, появляются инновационные структуры финансирования, но за внешним процветанием скрывается огромная пропасть между ожиданиями прибыли и реальностью, уязвимость циклической зависимости и недостаток опыта у новых участников, что приводит к накоплению системных рисков в этой золотой лихорадке.
20 октября, по данным технологического издания The Information, на прошедшей на прошлой неделе в Лас-Вегасе конференции по индустрии дата-центров атмосфера была совершенно иной, чем год назад. OpenAI, xAI и Meta пообещали инвестировать сотни миллиардов долларов в течение следующего десятилетия, а фокус обсуждений сместился с «сложно найти землю и электричество» к вопросу «кто сможет построить больше всего дата-центров мощностью в несколько гигаватт». Инвестиционная группа во главе с BlackRock и MGX совершила рекордную сделку по приобретению оператора дата-центров Aligned Data Centers, существующего всего 12 лет, за 40 миллиардов долларов.
Однако, по сообщениям, за оптимизмом скрываются реальные вызовы. Например, финансовые показатели AI-облачного бизнеса Oracle за последние пять кварталов показывают, что фактическая маржа при аренде чипов Nvidia отстает от целевого значения на 15-20 процентных пунктов. Представители отрасли в частных беседах выражают осторожность, опасаясь «чрезмерно циклических потоков капитала» или «чрезмерной зависимости от одной компании» в структуре сделок.
Инновационные структуры финансирования становятся новой нормой
Чтобы поддержать астрономические инвестиции, отрасль изобретает различные креативные способы финансирования.
Сделки обратного лизинга (leaseback) становятся новым фаворитом: xAI покупает чипы Nvidia у своего основного инвестора Valor Equity Partners, а затем берет их в аренду для использования. OpenAI также ведет переговоры с Nvidia о подобной структуре — самостоятельно разрабатывать и управлять дата-центрами, но снижать издержки за счет обратного лизинга, избегая переплаты Oracle и Microsoft.
Суть этих сделок — механизм распределения рисков, размывающий границы между клиентами, поставщиками и финансирующими сторонами, что позволяет капиталу непрерывно поступать в строительство дата-центров. Сделка по приобретению Aligned Data Centers стала своеобразным стимулятором, побуждая других операторов искать покупателей.
В то же время Nvidia не только поставщик чипов, но и активно участвует в финансировании — предоставляет финансирование клиентам по чипам и проектам дата-центров, а средства в итоге возвращаются в виде закупки чипов.
Эксперты отрасли обеспокоены тем, не искажают ли такие циклические потоки капитала реальный спрос, и не приведет ли роль Nvidia как арбитра и игрока одновременно к рыночному пузырю. Однако OpenAI недавно пообещала использовать чипы AMD и совместно разрабатывать чипы с Broadcom, демонстрируя намерение сломать монополию Nvidia.
AI-компании выходят за рамки и бросают вызов отраслевым правилам
В этой «золотой лихорадке» дата-центров наиболее заметным стало смещение ролей.
По сообщениям, компания Poolside, изначально стартап по программированию AI, теперь заявляет о строительстве дата-центра мощностью 2 гигаватта, часть которого планирует сдавать в аренду AI-облачному провайдеру CoreWeave, и утверждает, что уже решила самые острые отраслевые проблемы. Стартапы вроде Fermi напрямую берутся за проекты на несколько гигаватт, делая ставку на то, что смогут обойти по скорости и производительности таких гигантов, как Google и Microsoft.
Эти новые игроки, не имеющие традиционного опыта в строительстве дата-центров, бросают вызов устоявшимся правилам отрасли. Традиционные разработчики дата-центров все больше сомневаются в возможностях новичков. Руководители Microsoft однажды заявили OpenAI, что не верят, что Oracle сможет выполнить обещание по строительству дата-центров мощностью в несколько гигаватт.
Многие отраслевые эксперты были наняты новыми игроками для «решения неотложных операционных задач». Многие прогнозируют скорую волну банкротств: слишком агрессивные проекты рухнут из-за задержек, нехватки электроэнергии или нереалистичных сроков.
Однако реальность прибыли испытывает бизнес-модели
Тем не менее, за оптимизмом скрываются реальные вызовы. Oracle на ежегодной облачной конференции дала оптимистичный прогноз по доходам и марже, но фактические финансовые данные за последние пять кварталов показали суровую правду — текущая маржа при аренде чипов Nvidia отстает от целевого значения на 15-20 процентных пунктов.
AI-облачные провайдеры ведут гонку со временем: им приходится заранее закупать дорогие чипы Nvidia, но клиенты начинают платить только после завершения проекта и достижения стандартов производительности. Поставки электроэнергии, задержки оборудования и другие неконтролируемые факторы могут в любой момент нарушить планы.
Когда роли поставщика, клиента и финансирующей стороны пересекаются, системные риски накапливаются.
Лидеры отрасли в частных беседах предупреждают об уязвимости такой циклической зависимости. Когда Microsoft решила, что Oracle возьмет на себя часть серверных потребностей OpenAI, самый проницательный игрок рынка уже дал понять своими действиями: либо он не верит в долгосрочный спрос, либо не готов брать на себя слишком большие риски.
Аналитики отмечают: в этой золотой лихорадке Nvidia уверенно занимает позицию «продавца лопат», традиционные облачные гиганты обладают технологическим заделом и способностью к управлению рисками, а новые игроки сталкиваются с наибольшей неопределенностью. Только те, кто действительно обладает технологическими возможностями, достаточным капиталом и опытом управления рисками, смогут устоять, когда волна схлынет.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Принесите Этос корпоративным Etherians
Открытое сообщество не может полагаться только на "разработку, основанную на энтузиазме".

Ключевая рыночная информация за 21 октября: сколько вы пропустили?
1. Капитал на блокчейне: за сегодня в Arbitrum поступило 40.5 миллионов долларов; из Ethereum выведено 69.0 миллионов долларов. 2. Наибольший рост и падение: $PAPARAZZI, $BAS. 3. Главные новости: Polymarket запустил криптовалютное предсказание "угадай рост или падение за 15 минут".

Limitless завершила посевной раунд финансирования на 10 миллионов долларов, выпуск токена LMTS ожидается в ближайшее время
Limitless Exchange — это платформа прогнозного рынка на базе сети Base, нацеленная на то, чтобы сделать торговлю криптовалютами и акциями более простой и эффективной.

Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее








