План ЕС по расширению полномочий ESMA вызывает споры вокруг инноваций в криптовалютах и контроля над рынком

Новый план Европейской комиссии по расширению полномочий Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) вызвал дебаты по всему континенту. Предложение направлено на ужесточение согласованности регулирования на крипто- и финансовых рынках. Однако критики предупреждают, что этот шаг может замедлить инновации и снизить гибкость в быстрорастущем финтех-секторе Европы.

Стремление ЕС к единому крипто-надзору вызывает вопросы о гибкости рынка

Ожидается, что Комиссия опубликует проект предложения в декабре, расширяющий юрисдикцию ESMA за пределы рынков ценных бумаг и капитала, включая поставщиков услуг в сфере криптовалют. По сути, план предусматривает централизацию надзора на уровне ЕС, создавая систему, аналогичную той, что действует у U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

Согласно Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), который вступил в силу в декабре 2024 года, крипто-компании, получившие лицензию в одной из стран ЕС, могут «паспортировать» свою авторизацию для работы во всех 27 странах-членах. Эта система считается ключевым конкурентным преимуществом европейской индустрии цифровых активов.

Лидеры отрасли опасаются, что предоставление ESMA полного контроля может привести к бюрократическим задержкам и отпугнуть новых участников. Фостин Флёре, глава по связям с общественностью децентрализованного кредитного протокола Morpho, предупредила, что такая централизация может перегрузить регулятора и замедлить развитие молодых компаний.

[Надзор ESMA], вероятно, замедлит процесс принятия решений и инновации, особенно для новых игроков в крипто- и финтех-компаниях, которые зависят от тесного взаимодействия с национальными регуляторами.

Faustine Fleuret

Флёре предложила компромиссный путь, при котором ESMA усиливает надзор за национальными регуляторами, а не берет на себя все решения. По ее мнению, предоставление ESMA права приостанавливать или отзывать лицензии может повысить подотчетность без утраты местной гибкости.

Опасения также усилились после того, как французский регулятор ценных бумаг предложил запретить «паспортирование» крипто-лицензий в рамках MiCA. Флёре предупредила, что такой шаг подорвет одно из главных преимуществ Европы на мировом крипто-рынке. 

Она подчеркнула, что европейский паспорт остается основой MiCA, и его отмена лишит крипто-бизнесы преимущества единого рынка, делающего Европу конкурентоспособной.

ЕЦБ и эксперты поддерживают единый надзор за крипто-рынком ЕС под эгидой ESMA

Некоторые эксперты считают, что расширенные полномочия ESMA могут принести положительные изменения при осторожной реализации. Более сильный регулятор на уровне ЕС поможет устранить несогласованности в применении MiCA и Digital Operational Resilience Act (DORA) в разных странах, повысив доверие и устойчивость рынка.

Деа Маркова, директор по политике в Fireblocks, заявила, что единый надзорный подход поможет снизить операционные риски и укрепить стабильность системы цифровых активов Европы.

Ключевые преимущества единого надзора могут включать:

• Единые стандарты надзора во всех странах-членах ЕС.
• Более сильная защита от киберугроз и рисков хранения активов.
• Быстрые реакции на трансграничные вопросы соблюдения требований.
• Снижение регуляторного арбитража между национальными органами.
• Более четкая подотчетность за исполнение и надзор.

Маркова отметила, что успех этого подхода будет зависеть от структуры плана и уровня финансирования ESMA.

Президент Европейского центрального банка (ECB) Кристин Лагард также выразила поддержку единому надзорному органу для крипто- и финансовых рынков. Она считает, что единый подход может укрепить позиции Европы в глобальных финансах.

Пока Брюссель готовится финализировать предложение, дискуссия отражает более широкую проблему Европы: поиск баланса между инновациями и контролем. Станет ли расширенная роль ESMA гарантией стабильности рынка или тормозом для прогресса — этот выбор определит следующий этап регулирования крипто-рынка ЕС.