Ключевые выводы:

  • Низкий интерес к кредитному плечу по BTC и ETH контрастирует с сильными фондовыми рынками, что подчеркивает хрупкие настроения несмотря на улучшение ожиданий по ликвидности.

  • Хотя экономическая неопределенность сохраняется, ожидаемое смягчение монетарной политики снижает риск падения для криптовалют, способствуя возможному бычьему импульсу.

Bitcoin (BTC) и Ether (ETH) набрали обороты в среду, поднявшись до максимальных значений за две недели, поскольку инвесторы ожидают более экспансионистской монетарной политики. Слабые экономические показатели усилили ожидания новых стимулирующих мер, увеличив спрос на дефицитные активы.

Индекс S&P 500 и золото также отреагировали положительно, поскольку инвесторы ожидали увеличения ликвидности на рынках. Тем не менее, при том что рыночная капитализация криптовалют находится на 29% ниже своего исторического максимума в $4 триллиона, трейдеры Bitcoin и Ether остаются настороженными из-за возможности коррекции, вызванной широкой экономической неопределенностью.

Криптовалюта отскакивает, но слабые макроэкономические данные США и неопределенность вокруг AI угрожают восстановлению image 0 Пятилетние казначейские облигации США против общей капитализации крипторынка, USD. Источник: TradingView

Спрос на дефицитные активы укрепился в среду, что видно по скачку цен на пятилетние казначейские облигации США и росту золота до $4,240, что на 3% выше за две недели. Bitcoin удерживался около $93,000, без изменений по сравнению с двумя неделями ранее. Однако Ether по-прежнему на 37% ниже своего исторического максимума в $4,956, что заставляет трейдеров пересматривать перспективы рынка альткоинов.

Криптовалюта отскакивает, но слабые макроэкономические данные США и неопределенность вокруг AI угрожают восстановлению image 1 Изменение числа рабочих мест вне сельского хозяйства в США. Источник: Bloomberg / ADP Research

Рынок труда США продемонстрировал признаки замедления в ноябре, когда частные компании сократили 32,000 рабочих мест, а малый бизнес столкнулся с самыми сложными условиями. В отчете ADP отмечается, что работники увидели снижение зарплаты на 0,1% по сравнению с октябрем, что снизило опасения по поводу инфляции. Теперь трейдеры ожидают решения ФРС по процентной ставке 10 декабря, рассчитывая получить более четкие указания по направлению политики.

Криптовалюты должны выиграть от дополнительной поступающей ликвидности 

Политики ФРС выразили разногласия, отчасти из-за отсутствия официальных данных правительства США во время приостановки финансирования, завершившейся 12 ноября. Некоторые считают, что снижение ставок необходимо для предотвращения дальнейшего ослабления рынка труда, в то время как другие предупреждают, что дополнительные снижения могут усугубить инфляцию, которая по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%.

Растущая зависимость от инвестиций в искусственный интеллект со стороны некоторых крупнейших мировых компаний добавляет еще один уровень неопределенности. Жан Буаэн, глава BlackRock Investment Institute, по сообщениям, заявил: «Слишком много разговоров о потенциальном пузыре... люди осознают риск». По данным Yahoo Finance, BlackRock также отметила физические ограничения для масштабного расширения дата-центров для искусственного интеллекта.

Американский оператор универмагов Macy’s в среду заявил, что его прогноз отражает продолжающееся давление из-за осторожных расходов потребителей и более высоких тарифов, которые, как ожидается, негативно скажутся на результатах в последние месяцы 2025 года. В интервью CNBC генеральный директор Тони Спринг сообщил, что Macy’s была вынуждена сделать «избирательное» повышение цен в большинстве категорий.

Криптовалюта отскакивает, но слабые макроэкономические данные США и неопределенность вокруг AI угрожают восстановлению image 2 Годовая ставка финансирования бессрочных фьючерсов. Источник: CoinGlass

Спрос на бычьи позиции с кредитным плечом по Bitcoin и Ether остается необычно низким. В нейтральных условиях годовая ставка финансирования по бессрочным контрактам должна находиться в диапазоне от 6% до 12% для покрытия стоимости капитала. Такое отсутствие уверенности примечательно, учитывая, что индекс Russell 2000 Small Cap США находится всего на 2,3% ниже своего исторического максимума.

Связано: Ethereum treasury trade unwinds 80% as handful of whales dominate buys

Ожидается, что фондовый рынок получит прямую выгоду от экспансионистской монетарной политики благодаря снижению стоимости капитала и государственным стимулам, связанным с инфраструктурой искусственного интеллекта и ядерной энергетики. Без изменения настроений криптовалюты могут продолжить отставать, поскольку ситуация на рынке труда ухудшается, а неопределенность растет.

Несмотря на слабые данные по рынку труда и потребителям, криптовалютам не грозит неминуемый крах. Ожидаемое увеличение ликвидности должно помочь смягчить экономическое давление и поддержать спрос на дефицитные активы. Пока монетарные условия продолжают смягчаться, Bitcoin и Ether с большей вероятностью восстановят часть позиций, чем столкнутся с резким разворотом.