The New York Times: После возвращения Трампа в Белый дом SEC США массово отказывается от криптовалютных исков

Оригинальное название: The S.E.C. Was Tough on Crypto. It Pulled Back After Trump Returned to Office

Оригинальные авторы: Ben Protess, Andrea Fuller, Sharon LaFraniere, Seamus Hughes, The New York Times

Перевод: Luffy, Foresight News

Криптовалютная компания, управляемая миллиардерами братьями Winklevoss, ранее столкнулась с суровым федеральным иском, однако после возвращения Дональда Трампа в Белый дом Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) решила приостановить рассмотрение этого дела. До этого SEC также подала иск против крупнейшей в мире криптовалютной биржи Binance, но с приходом новой администрации этот иск был полностью отозван. Кроме того, после многолетнего судебного спора с Ripple Labs новая SEC попыталась смягчить наказание, вынесенное судом этой криптовалютной компании.

Расследование The New York Times показало, что отступление SEC по этим делам отражает кардинальное изменение отношения федерального правительства к криптовалютной индустрии после начала второго срока Трампа. Ранее ни один регулятор не отзывал массово иски против одной и той же отрасли, однако The New York Times выяснила, что более чем в 60% криптовалютных дел, находившихся в производстве SEC на момент возвращения Трампа, были смягчены меры — либо приостановлено рассмотрение, либо снижены штрафы, либо дела были полностью отозваны.

Расследование также указывает, что отзыв криптовалютных дел — крайне необычное явление. Во время правления Трампа доля отозванных SEC дел против криптовалютных компаний была значительно выше, чем по делам других отраслей. Хотя конкретные обстоятельства этих исков различаются, многие из вовлечённых компаний объединяет одно: финансовые связи с Трампом, который называет себя «криптовалютным президентом».

Как высший федеральный орган по надзору за нарушениями на финансовых рынках, SEC больше не проявляет активности в расследовании каких-либо известных компаний, связанных с Трампом. По всем компаниям, сотрудничающим с криптовалютным бизнесом семьи Трампа или финансировавшим его политическую деятельность, иски были отозваны. Сейчас среди оставшихся дел SEC по криптовалютам ответчиками выступают малоизвестные субъекты, не имеющие явных связей с Трампом.

· SEC отозвала в общей сложности 7 криптовалютных дел, из которых 5 компаний имели известные связи с Трампом;

· Ещё 7 криптовалютных дел были приостановлены, по ним предложены выгодные условия мирового соглашения или сделаны уступки; из них 3 компании имели известные связи с Трампом;

· Осталось только 9 дел, которые не были отозваны, и ни одна из вовлечённых сторон не имеет известных связей с Трампом.

В заявлении SEC говорится, что при рассмотрении дел по криптовалютам не было политической предвзятости, а изменение курса связано с юридическими и политическими соображениями, включая сомнения в собственных полномочиях по регулированию криптоиндустрии. SEC также отметила, что ещё до того, как Трамп начал поддерживать криптовалютную индустрию, нынешние республиканские члены комиссии в целом выступали против большинства подобных исков, при этом SEC «придаёт большое значение вопросам мошенничества с ценными бумагами и действительно защищает интересы инвесторов».

Пока нет доказательств того, что президент оказывал давление на SEC с целью смягчения позиции по конкретным криптовалютным компаниям. The New York Times также не обнаружила, чтобы эти компании пытались повлиять на ход дел через политические пожертвования Трампу или деловое сотрудничество; часть финансовых и деловых связей возникла уже после изменения подхода SEC к этим делам.

Однако суть проблемы в том, что Трамп одновременно является участником криптовалютной индустрии и высшим лицом, определяющим политику в этой сфере. Если президент проводит политику, совпадающую с его личными интересами, возникает конфликт интересов, а многие компании, против которых SEC подавала иски, связаны с ним, что лишь подчёркивает наличие такого конфликта.

В начале второго срока Трампа Белый дом публично заявил, что президент «прекратит жёсткие меры и чрезмерное регулирование, мешающие инновациям в криптовалютах». Ранее отдельные случаи отзыва исков SEC против криптовалютных компаний уже привлекали внимание общественности, но, как выяснила The New York Times, проанализировав тысячи судебных документов и проведя десятки интервью, в этом году SEC ослабила регулирование криптоиндустрии гораздо сильнее, чем когда-либо, и союзники Трампа в криптовалютной сфере получили от этого огромную выгоду — всё это ранее не было широко известно.

Все ответчики, фигурирующие в этом расследовании, отрицают какие-либо нарушения, многие заявляют, что обвинения касаются лишь процедурных вопросов. Кроме того, среди дел, по которым SEC смягчила меры, есть компании, не имеющие явных связей с президентом.

Новый председатель SEC, назначенный Трампом, Paul S. Atkins, заявил, что криптовалютную индустрию ждёт новая эра, что было встречено с энтузиазмом со стороны криптовалютных компаний.

Пресс-секретарь Белого дома Karoline Leavitt отвергла утверждения о конфликте интересов у Трампа и его семьи, заявив, что проводимая им политика «реализует обещания президента, способствует инновациям, создаёт экономические возможности для всех американцев и помогает сделать США мировым центром криптовалют».

Администрация Трампа полностью ослабила регулирование криптовалютной индустрии, Министерство юстиции США даже расформировало подразделение по борьбе с преступлениями в сфере криптовалют. Изменение политики SEC в этом году можно назвать разворотом на 180 градусов.

Анализ The New York Times показывает, что при Байдене SEC в среднем возбуждала более двух криптовалютных дел в месяц, причём рассматривались они как в федеральных судах, так и во внутренней юридической системе комиссии. Даже в первый срок Трампа SEC в среднем возбуждала примерно одно дело в месяц, включая громкий иск против Ripple.

Резкий контраст: после возвращения Трампа SEC больше не возбуждала ни одного криптовалютного дела, в то время как по другим отраслям десятки исков продолжают рассматриваться.

Atkins в заявлении отметил, что действия SEC направлены лишь на исправление чрезмерно агрессивного регулирования криптоиндустрии предыдущей администрацией. По его словам, SEC при Байдене использовала полномочия для навязывания новых политик через правоприменение. Он подчеркнул: «Я ясно дал понять, что мы полностью откажемся от практики подмены регулирования правоприменением».

Пока криптовалютные компании приветствуют новую эру, опытные юристы SEC, ранее возглавлявшие расследования, обеспокоены тенденцией к ослаблению регулирования. Они опасаются, что учреждение, созданное в разгар Великой депрессии почти сто лет назад для защиты интересов инвесторов и поддержания порядка на рынке, теперь своим ослаблением контроля способствует разрастанию криптоиндустрии, что может навредить потребителям и даже создать риски для всей финансовой системы.

Christopher E. Martin, бывший старший судебный юрист SEC, который возглавлял одно из дел против криптовалютной компании, ушёл в отставку после того, как SEC в этом году отозвала это дело. Говоря о масштабном смягчении регулирования, он заявил: «Это полная капитуляция, просто бросают инвесторов на растерзание».

Конец эры жёсткого регулирования

Здание Комиссии по ценным бумагам и биржам США в Вашингтоне

К концу прошлого года в штаб-квартире SEC в Вашингтоне с фасадом из стеклянных панелей регулирование криптовалют практически остановилось. Председатель SEC при Байдене Gary Gensler намеревался продвинуть ряд расследований, но его срок подходил к концу.

Незадолго до этого Трамп объявил о запуске совместно с семьёй криптовалютного проекта World Liberty Financial, вскоре после чего вновь стал президентом, причём он давно публично заявлял о намерении ограничить полномочия SEC.

На самом деле Трамп не всегда поддерживал криптоиндустрию. В первый срок он писал в Twitter, что криптовалюты — это «воздух», который может способствовать незаконной деятельности, такой как торговля наркотиками. Тогда SEC занимала жёсткую позицию, создав специальное подразделение для расследования нарушений в криптосфере и подав десятки исков.

При Байдене регулирование SEC стало ещё жёстче. В 2022 году после краха крупной биржи FTX подразделение SEC по криптовалютам почти удвоилось, число юристов и экспертов достигло примерно 50 человек.

И при Трампе, и при Байдене SEC исходила из того, что если инвесторы могут вложить в криптовалюты все свои сбережения, они имеют право знать о рисках. Но SEC всегда мучил сложный юридический вопрос: действительно ли у комиссии есть полномочия возбуждать дела против криптоиндустрии? Ответ зависит от того, считаются ли криптовалюты ценными бумагами — производными современного рынка акций и других финансовых инструментов.

SEC утверждает, что многие криптовалюты по сути являются ценными бумагами, поэтому биржи и брокеры должны регистрироваться в SEC, раскрывать подробную информацию и, в некоторых случаях, проходить независимую проверку. За неисполнение этих требований SEC может подавать иски на основании закона о ценных бумагах.

Криптоиндустрия возражает, что большинство криптовалют не являются ценными бумагами, а представляют собой особый финансовый продукт, требующий отдельного регулирования, а SEC пока не разработала такие правила. Генеральный директор Blockchain Association Summer Mersinger заявила: «Мы не против регулирования, мы просто хотим чётких и понятных правил для работы».

В 2024 году ситуация начала меняться: Трамп полностью изменил своё отношение к криптовалютам с критики на поддержку. В июле того года он пообещал участникам криптоиндустрии, что «намеренное давление» на отрасль прекратится, и заявил, что «в первый же день уволит Gary Gensler».

На конференции по bitcoin в Нэшвилле в 2024 году Трамп дал положительную оценку криптовалютам, полностью изменив свою прежнюю скептическую позицию.

SEC как независимый орган состоит из 5 назначаемых президентом комиссаров, председатель обычно разделяет взгляды администрации. Решения о возбуждении, урегулировании или отзыве дел принимаются голосованием комиссаров, но расследования ведут штатные сотрудники. Такая система позволяет гибко менять приоритеты и избегать резких колебаний политики из-за политической конъюнктуры.

Однако после победы Трампа атмосфера в SEC резко изменилась. Вскоре после выборов Gensler объявил об уходе. Если раньше работа в криптовалютном подразделении считалась престижной, теперь она стала «горячей картошкой».

По словам осведомлённых источников, во время передачи власти руководитель правоприменения Gensler, Sanjay Wadhwa, призывал сотрудников «делать ту работу, за которую американцы нам платят».

Однако часть сотрудников решила отойти от дел. По словам источников, один из руководителей криптовалютного подразделения взял длительный отпуск и игнорировал рабочие письма; другой отказался подписывать документы по немногим новым делам после выборов; некоторые просто прекратили работу над криптовалютными делами, что сорвало последние попытки Gensler усилить регулирование.

Victor Suthammanont, проработавший в SEC десять лет и бывший советником Gensler по правоприменению, отметил, что при двух предыдущих сменах администрации сотрудники продолжали работать как обычно. «Но на этот раз всё было иначе, атмосфера в комиссии изменилась мгновенно», — сказал Suthammanont, не комментируя конкретные дела.

Gary Gensler объявил об уходе после победы Трампа на выборах

После инаугурации Трампа ситуация стала необратимой. Сначала он назначил республиканца Mark T. Uyeda временным председателем SEC до утверждения Paul S. Atkins в Сенате. Uyeda давно критиковал подход SEC к криптовалютным делам и в интервью The New York Times заявил, что многие инициативы Gensler основаны на «новых теориях, не подкреплённых действующим законодательством».

Gensler же ещё в 2022 году в одной из речей высказывал противоположную точку зрения: «Даже с появлением новых технологий действующие законы не теряют силы».

В начале февраля 2025 года Uyeda перевёл Jorge G. Tenreiro с должности руководителя судебного отдела SEC. Tenreiro ранее возглавлял криптовалютное подразделение и курировал многие дела, но теперь был переведён в IT-отдел, что внутри SEC расценили как унизительное понижение.

После ухода Tenreiro SEC прекратила расследования в отношении ряда криптовалютных компаний, которым грозили иски. Хотя некоторые расследования ещё продолжаются, по меньшей мере 10 компаний публично заявили, что больше не находятся под следствием SEC, одна из них объявила об этом на прошлой неделе.

Без компромиссов

Mark T. Uyeda — один из республиканских комиссаров SEC, до утверждения Atkins исполнял обязанности председателя.

Uyeda вскоре столкнулся с ещё более сложной задачей: как поступить с оставшимися с эпохи Байдена криптовалютными исками. Приостановка расследований — обычная практика SEC, но отзыв уже рассматриваемых дел крайне редок и требует голосования комиссаров.

Крупнейшая американская криптобиржа Coinbase была обвинена SEC в нарушении регистрационных требований — это одно из самых заметных дел в криптоиндустрии. При Байдене Coinbase заняла жёсткую позицию защиты и убедила судью разрешить апелляцию до начала процесса.

Теперь, когда SEC контролируется администрацией Трампа, Coinbase стала одной из первых компаний, подавших ходатайство об отзыве дела. Обычно офис председателя SEC не участвует в переговорах по таким делам, этим занимаются штатные юристы. Но в этот раз сотрудники офиса Uyeda участвовали в части переговоров с Coinbase вместе с юристами.

Главный юрисконсульт Coinbase Paul Grewal, ранее федеральный судья, в интервью отметил: «Мы всегда своевременно информировали офис предыдущего председателя о ходе переговоров, чтобы он был полностью в курсе». Uyeda заявил, что участие его сотрудников в таких встречах «полностью соответствует нормам».

Изначально SEC под руководством Uyeda не хотела полностью отзывать дело. По словам источников, изначально SEC предложила лишь приостановить рассмотрение, но Coinbase отказалась от этого варианта.

Затем SEC пошла на большую уступку: предложила отозвать дело, но сохранить право возобновить его при смене руководства, однако и это не устроило Coinbase. Grewal заявил: «Наша позиция была чёткой: либо они полностью отзывают иск, либо мы продолжаем бороться в суде, никакого компромисса».

В итоге SEC уступила. К тому моменту два демократических комиссара, включая Gensler, уже покинули комиссию, и в составе SEC остались только два республиканца и одна демократка.

Uyeda не стал комментировать это конкретное решение, но отметил: «Продолжать такие дела нецелесообразно, особенно если SEC в ближайшее время может отказаться от теории, на которой они основаны».

Единственная оставшаяся демократка в SEC Caroline A. Crenshaw в интервью прямо заявила, что действия SEC дают криптоиндустрии преимущество: «Они могут делать практически всё, что захотят, и не нести за это никакой ответственности».

Изменение отношения

Caroline A. Crenshaw — единственная демократка в SEC

После отзыва дела Coinbase криптоиндустрия восприняла это как сигнал к уступкам SEC. Юристы других криптовалютных компаний последовали их примеру, добиваясь аналогичных решений для своих клиентов. К концу мая SEC отозвала ещё 6 криптовалютных дел.

Анализ судебных документов The New York Times показывает, что это крайне необычно. При Байдене SEC ни разу не отзывала иски по криптовалютным делам, оставшимся с первого срока Трампа. Исключения были только в случае смерти ответчика и при неблагоприятном решении суда по одному делу.

С началом второго срока Трампа SEC отозвала 33% криптовалютных дел, оставшихся с эпохи Байдена, тогда как по другим отраслям этот показатель составил лишь 4%.

Несмотря на заверения SEC в продолжении борьбы с мошенничеством с ценными бумагами, был отозван иск против Binance. Ранее SEC обвиняла две аффилированные структуры Binance в мошенничестве и введении потребителей в заблуждение относительно мер по предотвращению манипуляций на рынке.

Кроме того, SEC подала в суд ходатайство о приостановке рассмотрения дела о мошенничестве против Justin Sun и его Tron Foundation. Всего таких дел, приостановленных для переговоров о мировом соглашении, четыре, и SEC пока не объявила о дальнейших шагах по ним.

Администрация Трампа унаследовала 23 криптовалютных дела, из которых 21 начато при Байдене, 2 — с первого срока Трампа, и по 14 из них SEC смягчила меры. В 8 из этих 14 дел компании были связаны с Трампом или его семьёй до и после рассмотрения дел.

Связи криптовалютных компаний с Трампом или его семейным бизнесом

Например, Justin Sun потратил 75 миллионов долларов на покупку токенов, выпущенных World Liberty Financial. Tron Foundation не ответила на многочисленные запросы журналистов, а в судебных документах Justin Sun и Tron Foundation заявили, что SEC не только не имеет доказательств мошенничества, но и не вправе подавать на них в суд.

За несколько недель до отзыва дела против Binance компания участвовала в коммерческой сделке на 2 миллиарда долларов с использованием стейблкоина World Liberty Financial. Эта сделка, как ожидается, ежегодно будет приносить семье Трампа десятки миллионов долларов прибыли.

Представитель World Liberty Financial заявил: «Компания никак не связана с правительством США» и «не влияет на процесс выработки политики или принятия решений». В заявлении Binance говорится, что иск SEC — это «целенаправленное давление на криптоиндустрию».

В марте 2025 года SEC отозвала обвинения против криптовалютного брокера Cumberland в незаконной торговле ценными бумагами без регистрации. Примерно через два месяца материнская компания Cumberland, DRW, инвестировала почти 100 миллионов долларов в медиа-компанию семьи Трампа. Руководство DRW утверждает, что возможность инвестировать появилась только после отзыва дела, а SEC отозвала иск из-за отсутствия доказательств.

Ripple пожертвовала почти 5 миллионов долларов на инаугурацию Трампа и также оказалась втянута в судебные разбирательства. В первый срок Трампа SEC обвинила Ripple в том, что при выпуске токенов компания не раскрыла инвесторам ключевую информацию. В прошлом году федеральный судья отклонил часть обвинений SEC, но признал Ripple виновной в нарушении законодательства о ценных бумагах и назначил штраф в 125 миллионов долларов.

После возвращения Трампа SEC попыталась снизить штраф до 50 миллионов долларов. Судья резко раскритиковал такую непоследовательность SEC и отклонил просьбу. Ripple настаивала на смягчении наказания, ссылаясь на то, что SEC уже отозвала ряд аналогичных исков. В итоге Ripple выплатила штраф полностью. В июле этого года медиа-компания семьи Трампа объявила о планах включить криптовалюту Ripple в свой публичный инвестиционный фонд.

Hester Peirce — республиканский комиссар SEC и руководитель новой рабочей группы по криптовалютам. В интервью она заявила, что отзыв многих криптовалютных дел — это исправление прошлых ошибок, поскольку эти дела не должны были возбуждаться изначально.

Она отметила: «Я считаю, что настоящая чрезмерность была в предыдущие годы, когда SEC возбуждала множество дел без правовых оснований». Она добавила, что эти иски мешали легитимным инновациям в отрасли. Peirce подчеркнула, что решения по делам принимаются только на основе фактов и обстоятельств, а не «связей вовлечённых сторон», и не имеют политической или экономической подоплёки.

Финансовая мощь

В криптоиндустрии мало кто связан с Трампом так тесно, как братья Tyler и Cameron Winklevoss. Они основали и управляют криптовалютной компанией Gemini Trust. Братья финансировали комитет по сбору средств на переизбрание Трампа и другие связанные с республиканцами организации, а также вложились в проект по обновлению любимого банкетного зала Трампа в Белом доме. Кроме того, они поддержали элитный частный клуб Executive Branch в Вашингтоне, совладельцем которого является Дональд Трамп-младший.

Инвестиционная компания братьев недавно вложилась в новую майнинговую компанию American Bitcoin. Второй сын Трампа, Эрик Трамп, является её соучредителем и главным стратегом, а Дональд Трамп-младший также инвестировал в компанию.

Связи братьев Winklevoss с семьёй Трампа

Трамп неоднократно публично хвалил братьев, называя их «людьми с умом и внешностью». На одном из мероприятий в Белом доме он сказал: «Они красивы, умны и невероятно богаты».

Однако Gemini Trust также оказалась втянута в судебные разбирательства.

В декабре 2020 года Gemini Trust заключила соглашение с Genesis Global Capital о предоставлении клиентам Gemini услуги по передаче криптоактивов в Genesis, которая затем сдавала их в долг крупным институциональным инвесторам.

Genesis выплачивала пользователям проценты и обещала возможность вывода средств в любой момент; Gemini выступала посредником и получала комиссию. Gemini рекламировала, что программа может приносить держателям счетов до 8% годовых.

Питер Чен, специалист по данным из Сан-Диего, рассказал в интервью, что вложил в эту программу более 70 тысяч долларов, доверяя Gemini.

«Gemini казалась мне компанией, работающей по правилам, одной из самых регулируемых в криптоиндустрии», — вспоминает он.

Питер Чен говорит, что вложил более 70 тысяч долларов в Genesis, потому что доверял Gemini Trust.

Однако в конце 2022 года Genesis оказалась на грани банкротства и заморозила счета 230 тысяч клиентов.

Одна 73-летняя женщина умоляла Gemini вернуть ей 199 тысяч долларов сбережений. В иске, поданном регулятором штата Нью-Йорк, говорится, что она писала: «Без этих денег я просто пропала».

В мае 2024 года Genesis заключила мировое соглашение с регулятором штата Нью-Йорк на сумму 2 миллиарда долларов, и средства клиентов были возвращены. Gemini также достигла соглашения с властями, обязавшись при необходимости выплатить до 50 миллионов долларов для покрытия оставшихся убытков клиентов. Gemini настаивает, что не несёт ответственности, обвиняя во всём Genesis, и подчёркивает, что в итоге ни один клиент не понёс убытков.

Однако SEC также подала иски против обеих компаний, обвинив их в незаконном предложении криптоактивов без регистрации. Tyler Winklevoss назвал этот иск в соцсетях «сфабрикованным обвинением».

Genesis пошла на мировое соглашение с SEC, а Gemini продолжала судиться до апреля 2025 года, когда SEC неожиданно предложила приостановить дело для переговоров. В сентябре того же года SEC сообщила о достижении соглашения с Gemini, которое ещё должно быть утверждено комиссарами.

SEC заявила федеральному судье, рассматривающему дело, что соглашение «полностью завершит этот судебный спор».