Следующее движение bitcoin может оказаться ниже, чем ожидает большинство.

• 17 декабря 2025 года
• |
• 08:48 (UTC+8)

Проблемы, с которыми в настоящее время сталкивается bitcoin, могут быть связаны не столько со страхом или макроэкономическими новостями, сколько с менее заметной проблемой: рынку сложно найти следующего покупателя.

На высоких ценовых уровнях bitcoin всё больше зависит от альтернативного спроса, а не от новых держателей. Когда альтернативный спрос не появляется, даже небольшие продажи могут привести к снижению цены в поисках баланса.

Стратег по отраслевым исследованиям Bloomberg Майк МакГлоун отмечает, что инвесторам стоит обратить внимание на эту ситуацию.

Когда владение становится ограничением

Распределение предложения bitcoin неравномерно. Значительная часть находится у долгосрочных держателей, которые покупали по ценам, значительно ниже текущих. Такая концентрация была выгодна bitcoin на этапе массового накопления, когда крупные покупатели незаметно поглощали предложение.

Сегодня та же концентрация, напротив, создает уязвимость. Вложенные средства не превращаются в новую покупательную способность. Когда нереализованная прибыль преобладает среди держателей, давление на продажу не должно быть сильным, чтобы превысить спрос.

МакГлоун считает, что этот дисбаланс делает bitcoin уязвимым в периоды рыночного давления.

Капитал больше не движется в одном направлении

Еще одно важное изменение произошло за пределами bitcoin. Криптовалютный капитал больше не сосредоточен в одном доминирующем активе, а распределяется по множеству токенов, протоколов и тематических направлений.

В ранних циклах bitcoin почти автоматически поглощал большую часть притока средств. Сейчас же капитал перемещается между различными секторами, инвестиционными направлениями и торговыми инструментами. Такая фрагментация ослабляет способность bitcoin восстанавливать импульс после остановки роста.

Путь к bitcoin за 10 000 долларов —
«Мы покупаем bitcoin на деньги, которые не можем позволить себе потерять». Майкл Сэйлор сказал это вчера вечером на мероприятии Miami Economic Club.
Я восхищаюсь и уважаю мистера Сэйлора, именно его приход в 2020 году — когда bitcoin торговался около 10 000 долларов — стал катализатором 10-кратного роста цены bitcoin…pic.twitter.com/0CDBxCZYYc

— Mike McGlone (@mikemcglone11)16 декабря 2025 года

МакГлоун считает, что такая среда похожа на поздние стадии других классов активов, когда даже при ослаблении потенциального спроса цены остаются высокими.

Почему институциональные потоки теряют влияние

Регулируемые инструменты доступа действительно привлекли значительные средства в bitcoin. Но эти потоки были сосредоточены на ранних этапах. Как только распределение капитала завершается, импульс к покупкам исчезает.

То же самое касается корпоративных финансовых позиций. Крупные позиции могут свидетельствовать о высокой уверенности инвесторов, но они не означают постоянного спроса. С точки зрения структуры рынка, они статичны.

МакГлоун считает, что как только эти источники стабилизируются, bitcoin либо должен привлечь новую группу покупателей, либо скорректироваться вниз, чтобы найти новых покупателей.

Переоценка нужна для поиска цены, а не для провала

В этой парадигме резкое падение цен не означает «крах» bitcoin, а представляет собой корректировку цены до уровня, на котором спрос естественным образом восстанавливается.

МакГлоун считает, что потенциальные риски снижения — это не эмоциональный прогноз, а неизбежный результат дисбаланса спроса и предложения. Исторически рынок решает такие дисбалансы через цену, а не терпение.

Вот почему уровни, которые когда-то казались недостижимыми, могут снова обсуждаться — не как цель, а как область, где капитал снова может быть готов войти.