L'incertitude réglementaire est un obstacle à l'adoption institutionnelle des fonds monétaires tokenisés : analyste

Le risque d'une intervention réglementaire défavorable reste un obstacle majeur à l'adoption plus large des fonds monétaires tokenisés parmi les acteurs institutionnels, a déclaré un analyste.

"Les fonds monétaires tokenisés sont constamment menacés par des actions réglementaires défavorables, freinant l'appétit des investisseurs", a déclaré Alex Ryvkin, fondateur de Rho Labs, à The Block. "Et, en tant que personne ayant une expérience directe de la mise en œuvre d'une infrastructure compatible avec la blockchain pour les acteurs traditionnels, je peux confirmer que la préparation généralisée des RWA tokenisés est, bien que inévitable, encore à quelques années d'ici."

Ryvkin a expliqué que bien que la sensibilisation et l'intérêt pour les actifs réels tokenisés aient augmenté, des progrès en matière de clarté réglementaire et de développement d'infrastructures seront nécessaires avant que ces produits n'atteignent une adoption massive.

Il a noté que le stade actuel d'adoption reste dans la "phase d'expérimentation", avec l'utilisation de produits monétaires tokenisés encore loin derrière leurs homologues de la finance traditionnelle.

"Bien que nous ayons observé des changements impressionnants dans l'adoption des RWA, nous sommes encore dans cette phase d'expérimentation précoce. L'intérêt exceptionnel pour les produits RWA est éclipsé par des transactions similaires dans l'espace tradfi, et l'adoption est principalement limitée à la participation d'investisseurs institutionnels ou qualifiés", a ajouté Ryvkin.

Les MMF tokenisés utilisés comme garantie sur les échanges de dérivés crypto

Ryvkin a souligné certains mouvements institutionnels récents dans le domaine — y compris l'intérêt pour l'utilisation d'actifs tokenisés tels que le jeton BUIDL de BlackRock comme garantie sur les échanges de dérivés crypto, tels que Deribit. "C'est une bonne nouvelle et pas seulement pour BlackRock, car le développement de la liquidité crypto soutenue par des titres traditionnels en tant que garantie, une fois les infrastructures largement établies, ne s'arrêterait pas", a-t-il déclaré.

Cependant, Ryvkin a noté que bien que les développements soient prometteurs, une véritable adoption nécessite une infrastructure fondamentale qui est encore en cours de construction. Ryvkin a ensuite souligné les étapes critiques nécessaires pour que des produits comme le fonds BUIDL tokenisé de BlackRock passent au-delà de la preuve de concept et s'intègrent largement dans les marchés de capitaux.

"Pour tirer pleinement parti des infrastructures d'actifs tokenisés, la réglementation et l'infrastructure doivent rattraper la demande du marché. La capacité de détenir vos actifs tokenisés chez n'importe quel dépositaire, en s'appuyant sur des cadres juridiques solides, une certitude réglementaire et des exigences de capital adéquates, sera la clé pour voir plus d'investisseurs institutionnels entrer", a-t-il déclaré.

Le fonds BUIDL de BlackRock a une capitalisation boursière de plus de 500 millions de dollars et 13 adresses actives mensuelles. Image : RWA.xyz

Tokenisation des RWA et fonds monétaire BUIDL de BlackRock

La tokenisation des RWA est le processus d'enregistrement de la propriété d'actifs physiques ou financiers — comme l'immobilier, les obligations ou les fonds monétaires — sur une blockchain, leur permettant d'être transférés sous forme de jetons numériques. Le fonds BUIDL de BlackRock est un exemple significatif dans l'espace des fonds monétaires tokenisés. Lancé en mars 2024, le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) investit dans des actifs liquides tels que des liquidités, des bons du Trésor américain et des accords de rachat, offrant aux détenteurs de jetons des paiements de dividendes mensuels basés sur des accumulations quotidiennes.

Le fonds BUIDL fonctionne comme un jeton ERC-20 sur la blockchain Ethereum et dispose d'un mécanisme de "liste blanche" conforme à la KYC et à la LBA, permettant aux jetons d'être échangés uniquement entre les adresses approuvées par la liste blanche de Securitize Markets. La Bank of New York Mellon sert de dépositaire des actifs du fonds et de son administrateur.

Depuis son lancement, BUIDL aurait distribué 7 millions de dollars en dividendes aux investisseurs