« Mégaphone de la Fed » : la Fed envisage d'ajuster son plan de réduction de bilan pour faire face au défi du plafond de la dette

Le 19 mars, Nick Timiraos du Wall Street Journal, « le porte-parole de la Fed », a rapporté que les responsables de la Réserve fédérale envisageront d'ajuster leur politique de réduction de ses avoirs d'actifs de 6,8 billions de dollars. Depuis trois ans, la Fed réduit son portefeuille de bons du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires accumulés lors de précédents plans de relance, y compris des mesures pour stabiliser les marchés pendant l'épidémie de 2020.

Pour l'instant, la Fed pourrait choisir de faire une pause ou de ralentir ce processus de réduction. Cette décision vise à éviter une répétition de 2019, lorsque les réductions de bilan ont conduit à des marchés de financement au jour le jour tendus, obligeant la Fed à se tourner vers et à élargir ses avoirs.

Roberto Perli, l'officier exécutif de la Fed supervisant le bilan à la Fed de New York, a déclaré ce mois-ci qu'une pause dans la réduction serait une « décision tactique » qui « ne change pas l'objectif final. » Blake Gwinn, un stratège des taux d'intérêt chez RBC Marchés des Capitaux, a noté qu'une pause dans la réduction a du sens car « le plafond de la dette va fausser ces signaux ».

Actuellement, la Fed permet à jusqu'à 25 milliards de dollars de bons du Trésor et 35 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires d'arriver à échéance chaque mois sans réinvestissement. À mesure que les avoirs diminuent, les réserves bancaires diminuent également. Cependant, le problème du plafond de la dette pourrait interférer avec ce processus car la Fed est également le banquier du gouvernement.

Les analystes s'attendent à ce que la Fed puisse suspendre la réduction jusqu'à quelques mois après la hausse du plafond de la dette, puis reprendre lorsque le Trésor reconstituera son solde de trésorerie, et Gwinn a déclaré que si l'économie se détériore, cette « pause » pourrait également se transformer en un « arrêt », incitant les responsables à mettre fin à cette forme de resserrement de la politique.