- Le marché mondial des stablecoins pourrait être multiplié par près de dix pour atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028.
- Cette croissance massive sera alimentée par une éventuelle législation sur les stablecoins aux États-Unis.
- Le rapport ajoute que l’augmentation des réserves de stablecoins augmenterait la demande pour le dollar américain.
Le marché mondial des stablecoins pourrait être multiplié par près de dix pour atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028, grâce à la clarté réglementaire anticipée aux États-Unis, selon un nouveau rapport de Standard Chartered.
Les analystes de la banque, dirigés par Geoffrey Kendrick, ont projeté que la législation à venir légitimerait la classe d’actifs, déclenchant une adoption accélérée et consolidant le rôle du dollar américain au cœur de la finance numérique mondiale.
La législation en question, la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins), a été approuvée par la commission bancaire du Sénat le mois dernier et devrait devenir loi cet été.
Standard Chartered soutient que le projet de loi formaliserait les normes opérationnelles et les exigences de réserve pour les émetteurs de stablecoins, conduisant à une croissance spectaculaire de l’offre totale du marché, passant de 230 milliards de dollars actuellement à 2 000 milliards de dollars d’ici quatre ans.
Conséquences pour les bons du Trésor américain et l’hégémonie du dollar
Une telle expansion aurait des implications importantes pour le marché des bons du Trésor américain.
Les analystes estiment que les émetteurs de stablecoins devraient acheter pour 1,6 billion de dollars de bons du Trésor à court terme d’ici 2028 pour répondre aux exigences de réserve, ce qui représente une part importante de la demande d’émission de nouveaux bons du Trésor pendant le second mandat du président Donald Trump.
« Sur la base des tendances post-COVID des quatre dernières années, la seule demande de taille similaire provenait des acheteurs étrangers, mais elle était répartie entre les bons du Trésor, les billets et les obligations », indique le rapport.
La loi GENIUS exige que les réserves de stablecoins soient détenues dans des actifs ayant des échéances de 93 jours ou moins, canalisant ainsi efficacement les capitaux vers le marché des bons du Trésor.
Standard Chartered a noté que le modèle de réserve de Circle — avec 88 % des réserves de l’USDC en obligations d’État avec des échéances moyennes de 12 jours — est susceptible de devenir la norme du secteur une fois la réglementation promulguée.
Le dollar s’est renforcé à moyen terme
Le rapport ajoute que l’augmentation des réserves de stablecoins augmenterait la demande pour le dollar américain et renforcerait la domination du dollar dans le commerce et les paiements transfrontaliers.
« Le Saint Graal de la finance internationale est de trouver une alternative au dollar américain qui offre la même flexibilité et la même liquidité que le dollar américain », ajoute le rapport.
Pour l’instant, l’innovation rapide dans les pièces stables adossées au dollar américain ne fera qu’approfondir l’ancrage du dollar, selon Kendrick.
Toutefois, les analystes ont averti que des risques à plus long terme pour l’hégémonie du dollar pourraient apparaître si le développement des stablecoins migre vers des jetons multidevises ou non indexés sur le dollar.
Bien que des tentatives comme le panier de droits de tirage spéciaux du FMI n’aient pas réussi à obtenir une acceptation mondiale, un panier de monnaies numériques suffisamment liquide et diversifié pourrait attirer les banques centrales et les fonds souverains si les réserves d’actifs numériques acquièrent une légitimité institutionnelle.
Pour l’instant, Standard Chartered considère les progrès réglementaires américains comme un catalyseur de l’un des plus grands changements structurels dans les flux de liquidités mondiaux, les stablecoins étant sur le point de devenir l’un des véhicules dominants pour les paiements numériques et les réserves financières.
