De Wall Street à Web3: BlackRock fait pression sur la SEC pour une refonte urgente du système cryptographique

Blackrock exhorte la SEC à accélérer une refonte majeure des règles relatives aux cryptomonnaies, en faisant pression pour des cadres plus clairs autour du jalonnement, de la tokenisation et des produits négociés en bourse (ETP). 

Lors d'une réunion le 9 mai avec le Crypto Task Force de la SEC, le géant de la gestion d'actifs a exposé sa vision d'une réglementation plus robuste et adaptative, qui pourraitdeficomment les actifs numériques sont régis sur les marchés financiers.

L'agenda de Blackrock

La récente réunion de Blackrock avec le groupe de travail sur la cryptographie de la SEC a été soulignée un programme ciblé en cinq points , visant à influencer la manière dont les actifs numériques sont réglementés aux États-Unis Selon un mémorandum de la SEC, la discussion a porté sur la manière de « résoudre les problèmes liés à la réglementation des actifs cryptographiques ».

Les discussions ont été animées par des responsables des divisions Affaires réglementaires, Juridique, Conformité et Actifs numériques de Blackrock. Ils ont commencé par présenter les dernières informations sur trois de leurs produits phares : l'iShares Bitcoin Trust (IBIT), l'iShares Ethereum Trust (ETHA) et le Blackrock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). L'entreprise a ensuite soulevé un point crucial : le staking au sein des ETP, demandant si la SEC envisagerait d'autoriser de telles fonctionnalités dans les futurs produits.

Blackrock a également évoqué le potentiel de tokenisation des titres traditionnels, proposant que la SEC élabore des règles plus claires pour intégrer les actifs tokenisés aux marchés financiers existants. Un autre point important concernait les normes d'approbation des ETP. L'entreprise a demandé une liste de contrôle transparente, conforme à l'article 6(b) de l'Exchange Act, et a suggéré un cadre temporaire en attendant la finalisation des règles à long terme. Enfin, Blackrock a recommandé à la SEC de fixer des limites de négociation d'options pour les ETP cryptographiques en fonction de la liquidité des actifs.

Le Crypto Task Force, désormais sous la direction de la commissaire Hester Peirce, reflète une ouverture croissante au dialogue dans l'évolution de la position de Washington sur la finance numérique.

Tokenisation d'un fonds du Trésor de 150 milliards de dollars avec BNY Mellon

BlackRock a déposé une demande de tokenisation de son Fonds fiduciaire du Trésor de 150 milliards de dollars avec la SEC, marquant une avancée majeure vers la fusion de la blockchain et de la finance traditionnelle. Le projet prévoit l'émission d'« actions DLT », disponibles exclusivement auprès de BNY Mellon. 

Ces actions fonctionneraient sur un système basé sur la blockchain qui reflète la propriété institutionnelle, offrant un registre sécurisé et transparent.

Le fonds exige un investissement initial minimum de 3 millions de dollars, mais les contributions complémentaires ne sont pas soumises à un tel seuil. Cet effort s'inscrit dans la conviction du PDG Larry Fink selon laquelle la tokenisation peut offrir « un règlement quasi instantané, une propriété fractionnée et un vote numérique », tout en exigeant une vérification d'identité rigoureuse pour préserver la confiance et la conformité.

En s'associant à BNY Mellon, BlackRock ajoute son poids à une liste croissante d'institutions financières, comme JPMorgan et State Street, qui testent les rails de la blockchain pour la finance traditionnelle. 

La SEC, pour sa part, envisage un nouvel amendement aux lois sur les cryptomonnaies qui pourrait accélérer cette tendance endefiexpliquant comment les actifs numériques sont émis, stockés et échangés aux États-Unis

Réaction de la SEC : faire pression pour un nouveau cadre réglementaire

S'écartant nettement de la position historiquement prudente de la SEC sur les actifs numériques, le président Paul Atkins a dévoilé une vision audacieuse de la réglementation des crypto-monnaies lors de la conférence de presse annuelle de la SEC. la table ronde de l'agence sur les cryptomonnaies le 12 mai . Encadrer la nouvelle approche autour de trois piliers : émission, garde et négociation.

Atkins s’est engagé à construire un cadre « clair et raisonnable » capable de suivre le rythme de l’innovation tout en protégeant les investisseurs.

« Je veux que la Commission établisse des lignes directrices claires et raisonnables pour déterminer si les actifs de cryptomonnaie sont des valeurs mobilières », a déclaré Atkins, signalant une réinitialisation réglementaire que les acteurs du secteur réclament depuis longtemps.

Émission

Concernant l'émission d'actifs numériques, Atkins a déclaré que le manque de clarté réglementaire avait découragé les entreprises d'utiliser les voies de conformité existantes, telles que les offres enregistrées et le Règlement A. Il a demandé au personnel de la SEC d'évaluer si des « orientations supplémentaires, des exemptions d'enregistrement et des zones de sécurité » pourraient être élaborées pour aider les projets de cryptomonnaies à se lancer légalement aux États-Unis.

Il a affirmé que la SEC « dispose de toute l'autorité » en vertu des lois sur les valeurs mobilières existantes pour s'adapter aux besoins du secteur des cryptomonnaies. Bien que des directives internes aient été publiées par le passé, Atkins estime que des mesures supplémentaires au niveau de la Commission sont nécessaires pour soutenir un « environnement réglementaire durable » pour l'innovation numérique.

Garde

En ce qui concerne la garde, Atkins a soutenu des options plus larges sur la façon dont les déclarants gèrent les actifs cryptographiques, soulignant la décision de la SEC de supprimer le Staff Accounting Bulletin n° 121 - une mesure qui, selon lui, a levé un « obstacle important » pour les entreprises proposant des services de garde de cryptomonnaies.

Seamus Rocca , PDG de Xapo Bank, appelé ce changement Une « étape bienvenue », ajoutant que « la conservation sécurisée n'est pas un simple avantage technique, mais le fondement de la confiance des investisseurs ». Rocca a fait valoir que la conservation des cryptomonnaies exige une « infrastructure sur mesure », plutôt qu'une modernisation des anciens systèmes. Il a également averti que les consommateurs devraient comprendre la « différente différence » entre les plateformes d'échange de cryptomonnaies et les banques traditionnelles.

Atkins a reconnu que les courtiers n'avaient jamais été interdits d'agir en tant que dépositaires d'actifs cryptographiques, mais a déclaré que de nouvelles règles pourraient encore être nécessaires pour clarifier comment les exigences de « protection des clients et de capital net » s'appliquent, en particulier dans le cas de l'auto-conservation ou de nouveaux modèles de garde.

Commerce

Concernant la négociation, Atkins s'est déclaré favorable à l'élargissement de l'offre des déclarants afin de répondre à la demande croissante. Il a déclaré que la Commission devrait revoir les règles relatives aux systèmes de négociation alternatifs et envisager des « exemptions conditionnelles » pour empêcher les innovateurs de s'implanter à l'étranger.

Il a souligné que les marchés américains ne devraient pas perdre du terrain en raison de réglementations obsolètes, suggérant qu'une approche plus flexible pourrait à la fois « soutenir l'innovation » et préserver la protection des investisseurs.

Alors que certains restent méfiants quant aux lacunes réglementaires, de nombreux acteurs du secteur considèrent le plan d'Atkins comme le signe le plus clair à ce jour que la SEC est prête à élaborer un cadre cryptographique moderne et équilibré.

Un Fork in the Road

Lors de la table ronde sur la cryptographie organisée par la SEC, les intervenants ont convenu que le système réglementaire actuel, conçu pour la propriété d'actions sur papier, est mal équipé pour gérer la technologie blockchain. 

Susan Gault-Brown, d'Allen Overy Shearman Sterling LLP, a fait remarquer que les actifs numériques « ne s'inscrivent pas parfaitement dans les règles » conçues pour un système plus ancien. D'autres ont fait écho à ce constat, soulignant que les cryptomonnaies permettent des systèmes peer-to-peer sans intermédiaire. 

Larry Florio de 1kx a souligné que même si cette configuration offre des « capacités uniques », elle introduit également des « risques uniques ». 

Adam Levitin, professeur à Georgetown, a ajouté que les dépositaires traditionnels protègent physiquement les actifs dans des coffres-forts – « un ensemble de compétences vraiment différent » par rapport à la sécurisation des crypto-monnaies. 

Le groupe a plaidé en faveur d'une fondé sur des principes Un modèle réglementaire capable d'évoluer avec la technologie. Mark Greenberg, de Kraken, a soutenu que les règles de garde rigides n'avaient plus de sens, affirmant que « pas mes clés, pas mes cryptomonnaies » pourraient ne plus s'appliquer. 

Dans l’ensemble, les participants ont souligné que la flexibilité réglementaire est essentielle pour éviter que des politiques obsolètes n’étouffent l’innovation.

La voie vers une réglementation moderne des cryptomonnaies

Alors que la SEC s'intéresse de plus en plus aux contributions du secteur et que des institutions comme Blackrock militent en faveur de la modernisation, la voie à suivre repose sur l'élaboration de réglementations agiles et technologiquement neutres. Trouver un équilibre entre protection des investisseurs et innovation defil’avenir de la surveillance des cryptomonnaies et déterminer si les États-Unis peuvent être à la pointe de l’évolution de l’économie des actifs numériques.