Le marché crypto s'apprête à franchir un nouveau cap. Deux ETF inédits, axés sur le staking d'Ethereum ( ETH ) et de Solana ( SOL ), pourraient être lancés aux États-Unis dans les prochaines semaines. Cette initiative, portée par REX Shares, pourrait bien inaugurer une nouvelle génération de fonds réglementés, combinant innovation technologique et sophistication fiscale.

Des ETF construits pour optimiser rendement et conformité

REX Shares, société spécialisée dans les fonds négociés en bourse (ETF), a récemment soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des propositions pour lancer des ETF adossés au staking d’Ethereum (ETH) et de Solana (SOL). Ces fonds ne sont pas des produits classiques. Ils adoptent une structure de C-corporation, une configuration rarement utilisée dans le secteur des ETF crypto.

Cette forme juridique permet aux fonds de capitaliser sur les revenus générés par le staking tout en assurant leur imposition — à la fois immédiate et différée — selon les règles fiscales américaines. L’impact fiscal est directement intégré dans la valeur liquidative du fonds, un mécanisme qui assure transparence et conformité tout en maintenant une attractivité économique.

En outre, ces ETF sont déclarés comme des fonds régis par la loi de 1940 (40-act funds), ce qui leur évite le passage par le formulaire 19b-4 habituellement requis pour les nouveaux produits. Ce contournement permettrait un processus d’approbation considérablement allégé. Dans une déclaration relayée par Cointelegraph, James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, souligne que cette approche pourrait conduire à un feu vert plus rapide de la SEC, tant les contraintes procédurales sont ici minimisées.

L’objectif de REX Shares est de proposer des produits exposés à au moins 50 % d’actifs stakés, selon Nate Geraci, président de The ETF Store. Cette caractéristique place ces fonds dans une catégorie inédite, celle des ETF hybrides, mêlant actifs financiers traditionnels et rendements issus de mécanismes blockchain natifs.

Le staking comme levier d’innovation pour les ETF crypto

L’ajout d’une fonction de staking au sein d’un ETF représente une avancée stratégique majeure. Le staking est un pilier du fonctionnement des blockchains de type proof-of-stake, comme Ethereum et Solana. En échange de leur participation à la validation des blocs, les détenteurs de tokens reçoivent des récompenses, généralement comprises entre 3 % et 7 % par an selon les réseaux.

Jusqu’à présent, ce mécanisme restait réservé à des profils avertis capables de gérer des nœuds, de déléguer leurs tokens à des validateurs ou d’utiliser des plateformes intermédiaires. L’intégration directe dans un ETF élimine ces barrières techniques tout en offrant un cadre réglementaire rassurant pour les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de patrimoine.

Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, avait déjà souligné l’importance de cette fonction. En mars, il avait déclaré que l’ETF Ethereum de sa société, bien que considéré comme un succès commercial, restait « moins parfait » sans composante de staking. Cette reconnaissance par un acteur majeur valide la pertinence de l’approche proposée par REX Shares.

En intégrant le staking, ces ETF deviennent plus compétitifs et peuvent prétendre à des rendements supérieurs aux ETF crypto passifs, tout en conservant les bénéfices de la liquidité et de la cotation boursière.

Une opportunité de transformation pour les marchés financiers

Si la SEC approuve ces demandes, ce serait une première aux États-Unis. Ces ETF redéfiniraient le périmètre de l’investissement en actifs numériques, en ajoutant une couche fonctionnelle à l’exposition traditionnelle au prix. Cela transformerait les ETF crypto de simples instruments de réplication en produits générateurs de cash-flow, plus proches des REITs ou des MLPs en termes de logique économique.

Pour les investisseurs institutionnels, cela signifie un nouveau type d’outil d’allocation capable de combiner performance potentielle, revenu passif, conformité réglementaire et facilité d’accès. Les implications en termes de compétitivité pour les autres gestionnaires d’actifs sont considérables. Les géants comme Grayscale, VanEck ou Fidelity pourraient être contraints d’emboîter le pas, sous peine de perdre du terrain face à une offre plus complète.

Du point de vue macroéconomique, l’approbation de ces ETF marquerait un tournant. Elle signifierait une acceptation implicite du staking comme composante légitime d’un rendement financier, ce qui aurait des répercussions sur la perception réglementaire globale des blockchains proof-of-stake. À terme, cela pourrait influencer d'autres juridictions à adopter des modèles similaires.