Le cheval de Troie des cryptomonnaies : comment les stablecoins pourraient ruiner le système financier américain

Cette semaine pourrait ressembler à un tour de victoire pour les cryptomonnaies aux États-Unis. Un projet de loi majeur, le Genius Act, vient d'être adopté au Sénat, conférant une légitimité aux stablecoins – une catégorie de cryptomonnaies indexées sur des actifs comme le dollar américain. Pendant ce temps, Donald Trump, fraîchement revigoré sur la scène politique, a organisé un dîner prestigieux pour les 220 principaux détenteurs de son mème personnel.

Mais ce qui semble être un progrès pour les partisans de la monnaie numérique pourrait bien être une bombe à retardement pour le système financier américain. les partisans affirment Les stablecoins « renforceront la domination du dollar américain », mais la réalité est bien plus complexe et bien plus dangereuse. Plutôt que de renforcer la puissance économique américaine, les stablecoins pourraient ouvrir la voie à l'instabilité financière, au contournement des sanctions et à la défiance mondiale envers le dollar américain.

L'essor des imitateurs du dollar

Les stablecoins sont censés être les cousins ​​« responsables » des cryptomonnaies volatiles comme le Bitcoin et l'Ethereum. Ils prétendent allier l'innovation des cryptomonnaies à la stabilité de la finance traditionnelle en indexant leur valeur sur les monnaies fiduciaires existantes, généralement le dollar américain. L'USD1, lancé par Trump lui-même, a été lancé par World Liberty Financial, avec la promesse que la cryptomonnaie serait adossée à des obligations du Trésor à court terme, des dépôts en dollars et des instruments similaires.

L'objectif, du moins en apparence, est de permettre aux utilisateurs de transférer de l'argent rapidement et à l'échelle mondiale sans dépendre des banques. En théorie, les stablecoins pourraient contribuer à consolider l'emprise du dollar sur la finance internationale en l'intégrant directement à l'écosystème des cryptomonnaies. En pratique, cependant, ils pourraient aboutir à l'effet inverse : saper la domination qu'ils prétendent soutenir.

Briser le pare-feu entre la crypto et la finance traditionnelle

La volonté d'intégrer les stablecoins à l'économie traditionnelle est portée par une industrie cryptographique qui souhaite concilier les deux mondes. D'un côté, le monde imprévisible et souvent anarchique des monnaies numériques, où des fortunes se font et se perdent sur les « memecoins » et les jetons spéculatifs. De l'autre, le monde réglementé des titres, des dépôts et des garanties des banques centrales.

Les investisseurs en cryptomonnaies recherchent le meilleur des deux mondes. Si les stablecoins sont acceptés dans le système financier américain, les utilisateurs pourraient librement transférer de l'argent entre les plateformes d'échange de cryptomonnaies et les institutions traditionnelles. Mais ce statut hybride crée également des vulnérabilités majeures. Ces actifs se trouveraient dans une zone grise réglementaire – pas entièrement intégrés au système bancaire, mais trop interconnectés pour être ignorés.

Et les cryptomonnaies ont de puissants alliés. Les dons du secteur ont afflué dans les campagnes républicaines et démocrates. Rien qu'en 2024, le secteur a enregistré une hausse de XNUMX %. a dépensé 40 millions de dollars pour cibler des candidats jugés hostiles à la cryptographie — évinçant avec succès certains de ses détracteurs les plus virulents. Ce soutien bipartisan a contribué à protéger l'industrie d'un examen plus approfondi.

Angoisse géopolitique et fantasme libertaire

Les partisans des stablecoins affirment que le renforcement des cryptomonnaies finira par renforcer le dollarLa sénatrice démocrate de New York, Kirsten Gillibrand, co-auteure du Genius Act, s'est dite préoccupée par le fait que les États-Unis « se contentent d'observer nos adversaires déplacer des pièces sur l'échiquier ». Son avertissement reflète une inquiétude plus générale : l'Amérique risque de prendre encore plus de retard sur l'Europe et la Chine dans la course à la numérisation de la monnaie. 

Alors que l'Europe construit un euro numérique et que la Chine promeut son e-yuan, les États-Unis restent dans l'impasse, en partie à cause de Trump et d'autres à droite. s'opposer ouvertement à un dollar numérique émis par la Réserve fédérale .

Cette inquiétude géopolitique – que les États-Unis pourraient perdre du terrain en ne faisant rien – alimente l'intérêt bipartisan pour les stablecoins comme solution de contournement privée. Mais la vision adoptée par certains dans l'entourage de Trump va bien au-delà de la modernisation. David Sacks, désormais responsable informel des cryptomonnaies et de l'IA auprès de Trump, a déjà été impliqué dans ce projet. exprimé des espoirs que Bitcoin ou d’autres cryptomonnaies pourraient devenir « la nouvelle monnaie mondiale ». 

Cette vision ne se contente pas d'éviter le dollar, elle le remplace. Dans un tel scénario, Le leadership financier américain est volontairement abandonné à un système décentralisé et sans entraves, où des plateformes privées et des acteurs étrangers dictent les conditions une fois fixées à Washington.

L'angle mort de la sécurité nationale

Alors que les partisans des stablecoins parlent d'innovation et de concurrence, les experts en sécurité nationale tirent la sonnette d'alarme. Les cryptomonnaies, et les stablecoins en particulier, sont devenues des outils de prédilection pour ceux qui cherchent à échapper à la détection. Les membres démocrates de la commission bancaire du Sénat ont averti que le Genius Act permettrait aux bourses américaines de gérer les stablecoins émis par des entités offshore échappant à toute surveillance américaine.

Tether, le stablecoin offshore dominant, a été maintes fois associé à des activités illicites. Ses détracteurs affirment qu'il a été utilisé pour blanchir de l'argent, échapper aux sanctions et masquer les flux financiers au mépris des lois en vigueur. Les services de mixage, plateformes conçues pour dissimuler l'origine des transactions cryptographiques, ont déjà été associés à des activités illicites. piratages de plusieurs millions de dollars par des cybercriminels nord-coréens .

Même le ministère américain de la Justice, dans un changement de politique révélateur, annoncé Elle ne poursuivrait pas certaines plateformes de cryptomonnaies, malgré la reconnaissance de leur utilisation par des groupes terroristes comme le Hamas et l'EI. Cette réticence à appliquer les lois existantes ne fait qu'accroître le risque de chaos.

Le dilemme du sauvetage que personne ne peut résoudre

Au-delà des abus criminels, la principale préoccupation concernant les stablecoins concerne leur échec. Ces actifs numériques occupent un espace trouble : ni titres privés, ni monnaie d'État. Cette ambiguïté crée un piège. Si un stablecoin implose, le gouvernement américain interviendra-t-il ?

Soutenir ces jetons avec des fonds publics pourrait imposer d'énormes dettes aux contribuables. Mais les laisser s'effondrer pourrait déclencher une panique. Si les utilisateurs internationaux commencent à douter de la sécurité de leurs dollars numériques, nous pourrions assister à une panique bancaire – non pas contre les banques, mais contre les plateformes crypto et les petites banques qui les soutiennent.

Un exemple est facile à imaginer. Les dirigeants de Tether ont admis que les grandes banques refusent souvent de traiter avec eux, les obligeant à déposer leurs fonds auprès de plus petites institutions. Si la confiance dans la cryptomonnaie vacille et que les utilisateurs se précipitent pour racheter ne serait-ce que 20 % de leurs avoirs, ces petites banques pourraient être débordées, déstabilisant ainsi le système financier dans son ensemble. À ce moment-là, il faudrait que quelqu'un intervienne avec de l'argent réel, et non des promesses numériques.

D’autres pays se protègent déjà contre les États-Unis

Les stablecoins étaient censés renforcer le dollar. Au lieu de cela, ils incitent le reste du monde à chercher une porte de sortie. Les dirigeants européens, préoccupés par l'influence croissante des stablecoins basés sur le dollar, s'empressent de construire une alternative : un euro numérique public, émis par les États.

Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne, a averti que s'appuyer sur les stablecoins détournerait l'activité financière de l'euro — et vers des monnaies privées liées au dollar. Cela rendrait l'Europe plus vulnérable à la coercition économique américaine.

La réponse de l'Europe n'est pas seulement défensive. Les responsables de la BCE présentent leur euro numérique comme un outil à usage mondial, qui « respecte la souveraineté » des autres pays et réduit la dépendance à l'égard des infrastructures financières dirigées par les États-Unis. En cas de succès, cela pourrait marquer le début d'un nouveau système de paiements internationaux, qui exclurait les États-Unis du circuit.

Le chaos cryptographique sous le manteau de la stabilité

Ce qui rend les stablecoins si trompeurs, c'est qu'ils véhiculent un langage de confiance – « adossé », « arrimé », « basé sur le dollar » – tout en incitant à l'instabilité. L'attrait des cryptomonnaies réside dans leur éloignement de la réglementation. Mais lorsque cette même philosophie est appliquée à un actif s'apparentant à un actif garanti par l'État, le résultat n'est pas la liberté, mais la fragilité.

La fusion des ambitions politiques de Trump avec le monde des cryptomonnaies ne fait qu'amplifier ce risque. Lorsque l'application réglementaire est assouplie pour des raisons personnelles ou politiques, on aboutit à un système où les escroqueries prospèrent et où la surveillance disparaît. Les mèmecoins promus par des personnalités publiques ont déjà donné lieu à des « rug pulls » (des cryptomonnaies vendues à des acheteurs sans que leurs promoteurs ne disparaissent), mais rares sont ceux qui en subissent les conséquences.

Dans un tel environnement, les frontières entre intérêt public et profit privé sont méconnaissables. Au lieu d'instaurer une discipline dans les cryptomonnaies, les stablecoins risquent d'infecter le dollar avec la volatilité et l'opacité qui en découlent. defidans le monde des actifs numériques.

Un chemin dangereux déguisé en progrès

Les stablecoins n'ont jamais eu pour seul objectif de sécuriser les cryptomonnaies. Ils constituent un mécanisme permettant d'intégrer le Far West de la finance numérique au cœur du système financier mondial. Leur essor a été masqué par un discours patriotique – préserver la domination du dollar, rester compétitif, rattraper la Chine – mais la réalité est plus inquiétante.

Plutôt que de renforcer la confiance dans le leadership financier américain, les stablecoins risquent d'accélérer sa perte. Ils constituent une menace non résolue pour la stabilité réglementaire, suscitent des représailles étrangères et ouvrent de nouveaux vecteurs d'exploitation criminelle.

En bref, les stablecoins ne sont pas la réponse américaine à l'avenir de la monnaie. Ils représentent la réponse de l'industrie des cryptomonnaies à la question de savoir quel niveau de risque une démocratie est prête à tolérer – et si elle est prête à en faire l'expérience à ses dépens.