Le dollar américain et les bons du Trésor sont confrontés à un grand risque si le président de Fed Powell obtient la botte

Une tempête financière croissante pourrait frapper le dollar américain et les bons du Trésor si President Donald Trump supprime le président de la Réserve fédérale Jerome Powell de son poste.

Selon la Deutsche Bank, ce scénario est gravement mal évalué par le marché, et si cela se produit, les retombées pourraient être rapides et brutaux.

L'avertissement est venu de George Saravelos, le chef mondial de la stratégie de FX de la banque, qui a déclaré aux clients que la probabilité que Powell soit évincé soit trop faible, malgré le fait que Trump continue de faire monter la chaleur.

Trump a déjà clairement indiqué qu'il voulait des baisses de taux agressives et a laissé entendre qu'il pourrait nommer un remplacement avant la fin du mandat de Powell. Pendant ce temps, Powell a déclaré qu'il n'avait pas l'intention de partir, même si ledent demande. Il a reconnu les dépassements de coûts liés à la rénovation du bâtiment, mais a déclaré que les allégations de tromperie étaient "catégoriquement trompeuses".

La sortie de Powell frapperait le dollar et les obligations

Saravelos a déclaré que si Trump allait de l'avant avec le retrait de Powell, le dollar pondéré en fonction du commerce pourrait baisser de 3% à 4% en une journée. Il s'attend également à ce que les bons du Trésor se vendent, augmentant les rendements de 30 à 40 points de base. Ce type de hit chargerait une prime de risque permanente sur les deux actifs.

Il a souligné PolyMarket, un site de paris basé sur la crypto, où les chances pour la suppression de Powell sont en dessous de 20%, suggérant que les investisseurs ne se sont pas réveillés au danger.

Mais ce n'est pas seulement une question de prix. Saravelos a déclaré que le système financier mondial ressentirait le choc. Les investisseurs considéreraient probablement le retrait de Powell comme un coup dur pour l'indépendance de la Fed, jetant l'institution dans ce qu'il a appelé «la contrainte institutionnelle extrême».

La Réserve fédérale, au sommet du système monétaire basé sur le dollar, contrôle également les lignées d'échange avec d'autres banques centrales. Si ceux-ci deviennent politiquement entachés, la confiance dans la Fed pourrait s'effondrer bien au-delà des États-Unis.

La façon dont les marchés réagissent après le choc initial dépend de savoir si les autres responsables de la Fed défendent l'institution et le type de personne que Trump choisit en tant que successeur de Powell. Saravelos a également signalé la position de financement externe fragile du pays comme un risque majeur. Si le départ de Powell déclenche une panique plus profonde, le dollar et les marchés obligataires pourraient subir des mouvements encore plus importants et plus chaotiques que prévu actuellement.

Les commerçants ignorent les drapeaux rouges du calendrier et le bruit tarifaire

Alors que la position de Powell est en jeu, les investisseurs agissent comme si tout allait bien. Les stocks grimpent. Bitcoin se rallie. Les marchés du crédit sont calmes. Le SP 500 a bondi d'environ 30% depuis ses bas d'avril lors de la dernière panique tarifaire. Il a affiché huit records cette année. Mais sous la surface, les choses changent.

L'indice s'est récemment retiré du territoire de surachat. Les secteurs qui avaient pris du retard attirent l'attention, tandis que les hauts-voleurs se refroidissent. Strategas Research a noté que les 20% les plus performants des actions au cours de la dernière année ont gagné 6,2% avant vendredi.

Les meilleurs interprètes, quant à eux, ne sont allés nulle part. Les actions cycliques et les écarts de crédit serrés suggèrent que les investisseurs ne sont pas trop inquiets pour un ralentissement. Même l'indice de surprise économique des États-Unis Citi a rebondi sur un territoire positif.

À l'échelle mondiale, les marchés ont l'air detrong. Nvidia a atteint 4 billions de dollars de valeur, mais les commerçants n'ont pas célébré comme ils l'ont fait lorsqu'il a traversé 3 billions de dollars l'année dernière. La macro-recherche de la Renaissance a déclaré que la réaction du marché se sent désormais plus sobre.

Les menaces tarifaires de l'équipe de Trump sont revenus la semaine dernière, mais personne n'a tressailli. Contrairement au printemps, les commerçants estiment désormais que seulement 25% des bénéfices de SP 500 sont exposés aux tarifs, sur la base des estimations de Deutsche Bank.

La position détendue du marché pourrait être risquée. Il suppose que Powell reste, l'économie évite une récession, et le boom de l'IA continue d'alimenter les dépenses des entreprises. C'est une configuration de la meilleure cas, un peu comme 1998-1999, lorsqu'un marché proche a été suivi d'un rallye sauvage propulsé par la technologie. Le danger est que les commerçants pensent que cette clarté est permanente. Ce n'est pas le cas.

Et il y a un problème de calendrier. Les données du groupe d'investissement sur mesure montrent qu'après le 15 juillet, les rendements du SP 500 ont tendance à être plus faibles. En 2024, le marché a augmenté en juillet avant de vendre dur. Un imprimé CPI doux a alimenté les espoirs de coupes de taux. Le NASDAQ 100 a plongé, de petits capuchons enrichis et des fonds spéculatifs ont été contraints de détendre les métiers de transport. Le SP a perdu environ 6 à 7% et n'a récupéré qu'après les élections.

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