Le marché obligataire du Japon se prépare à l'une de ses semaines les plus volatiles cette année en tant que mélange de problèmes politiques, de signaux de la banque centrale et de drame américain qui s'écroule en même temps.
Selon Reuters, les rendements à long terme sur les obligations du gouvernement japonais (JGBS) planent juste en dessous des sommets record après que la coalition de Shigeru IshibA a perdu son emprise sur la chambre haute.
Cette perte a donné un ascenseur aux législateurs de l'opposition qui soutiennent plus d'emprunts pour financer les réductions d'impôts, exactement le type de discours qui rend les investisseurs obligataires nerveux.
Dans le même temps, les rendements obligataires à court terme augmentent après que le Japon ait signé un accord commercial avec les États-Unis, ouvrant la voie à la Banque du Japon (BOJ) pour reprendre les taux de randonnée.
Cela met les deux extrémités de la courbe de rendement sous pression, les commerçants essayant de donner un sens à ce qui pourrait sortir de Tokyo et de Washington d'ici la fin de la semaine.
Shigeru Ishiba fait face à la révolte interne avant la session parlementaire clé
Jeshiba le travail est suspendu par un fil. Il dit qu'il ne déménagera pas, mais tout le monde dans son groupe sait que l'écriture est sur le mur. La séance d'urgence de vendredi au Parlement pourrait être le moment où les choses commencent à s'effondrer.
Certains législateurs pensent que jeshiba tiendra jusqu'à ce que le mémorial du 15 août marquait 80 ans depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, tandis que d'autres croient qu'il achète du temps jusqu'à ce que le Parti libéral démocrate (LDP) termine son rapport post-électoral en août.
Si jeshibun arrêt, Sanae Takaichi, qui a perdu de justesse contre lui la dernière fois, pourrait faire son retour. Elle est connue pour avoir poussé les politiques de réflation, et ce n'est pas ce que les détenteurs d'obligations veulent entendre en ce moment. Le marché ne fait pas confiance à ce genre de changement.
Il est question que le gouvernement pourrait avoir besoin d'étendre sa coalition ou de travailler plus étroitement avec les législateurs de l'opposition pour faire quoi que ce soit, ce qui pourrait ouvrir la porte à des dépenses plus axées sur la dette.
Les JGBS à longue date sont bloqués à des rendements élevés car personne ne veut être pris au dépourvu par des changements politiques soudains ou des changements politiques.
La décision de la Banque du Japon se profile alors que les commerçants regardent Fed et US Politics
Le BOJ se réunit jeudi, et bien qu'aucune hausse des taux immédiats ne soit attendue, l'accord commercial américain a donné à la banque centrale plus de confiance dans les perspectives de croissance du Japon. C'est pourquoi les commerçants parient maintenant sur une randonnée avant la fin de l'année, peut-être en octobre.
Tout le monde regardera la conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda après la réunion. Les gens veulent savoir si le BOJ est enfin prêt à commencer à reculer de ses politiques ultra-lancées. S'ils le font, cela signifie moins d'achat d'obligations auprès de la banque centrale. Et cela met la pression sur le ministère des Finances pour garder les choses stables.
Le ministre des Finances Katsunobu Kato a clairement indiqué lundi que le marché avait besoin de nouveaux acheteurs pour remplacer le BOJ. "Nous sommes conscients du vide qui suivrait", a déclaré , ajoutant qu'en mai, le ministère a changé davantage de son émission vers des obligations à court terme pour calmer les choses. Cela a fonctionné un peu, mais avec le récent pic dans la vente avant les élections, il est évident que ces problèmes sont toujours là.
Alors que le Japon essaie de comprendre les choses à la maison, les États-Unis ajoutent plus de risques. Mercredi, la Réserve fédérale annoncera sa décision de taux. La plupart s'attendent à ce qu'il reste stable, mais il y a des tensions à l'intérieur du conseil des gouverneurs.
Christopher Waller, dont le nom est maintenant en train de remplacer le président de la Fed, Jerome Powell, devrait se ranger du côté du gouverneur Michelle Bowman pour voter pour une coupe, rompant de la majorité.
La semaine dernière, Trump s'est présenté pour une rare réunion au siège de la Banque centrale et a déclaré plus tard aux journalistes qu'il n'y avait «pas besoin» de remplacer Powell «pour l'instant». Mais avec Trump, rien ne colle.
Et si les gens commencent à douter du rôle du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale ou croient que les dépenses massives sont en cours, les rendements du Trésor américain à long terme pourraient augmenter. Cela se rendrait sur le marché obligataire du Japon, entraînant des rendements encore plus élevés et rendre la vie encore plus difficile aux responsables japonais jonglant déjà trop.
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