Que signifie le GENIUS Act pour les émetteurs de stablecoins non américains et l'industrie cryptographique au sens large ?

Le marché des cryptomonnaies a retrouvé un dynamisme après que le président américain Donald Trump a promulgué une loi sur un régime réglementaire clé pour les soi-disant stablecoins. 

Les  Guider et établir l'innovation nationale pour les stablecoins américains  ou GENIUS ACT était  signé en droit  Le 18 juillet 2025, la loi a ouvert la voie à l'adoption des actifs numériques comme norme quotidienne pour les paiements et les transferts d'argent. Elle a bénéficié d'un soutien massif, et a été adoptée à la Chambre des représentants par 308 voix contre 122, avec près de la moitié des démocrates en exercice. 

Les partisans de la cryptomonnaie ont salué la loi comme une victoire massive pour une industrie qui a lutté pendant des années pour acquérir une certaine légitimité. 

Que sont les Stablecoins?

Contrairement aux cryptomonnaies traditionnelles telles que Bitcoin, Ether et Solana, extrêmement volatiles, les stablecoins sont indexés 1:1 sur une monnaie fiduciaire ou une matière première (généralement le dollar américain, mais aussi des devises comme l'euro, la livre sterling et même l'or). Ils sont devenus un élément clé du secteur des actifs numériques, facilitant la cryptoéconomie en permettant les paiements en temps réel, les échanges commerciaux et les services financiers on-chain. 

Les stablecoins sont devenus une industrie de 250 milliards de dollars, et avec l'adoption du GENIUS Act qui ajoute à l'élan récent, il y a des raisons de croire qu'ils pourraient bientôt devenir beaucoup plus importants, a déclaré Andrei Grachev, associé directeur de  Falcon Finance , un protocole financier décentralisé qui fournit des outils pour créer des actifs synthétiques en dollars et gérer les marchés de stablecoins. 

« La montée en flèche de l'USDC de Circle, dont la capitalisation a augmenté d'environ 40 % cette année, est un indicateur clair de la demande refoulée pour une infrastructure fiable de dollar numérique », a souligné Grachev. 

Malgré l'énorme appétit pour les stablecoins dans l'industrie des cryptomonnaies, ces derniers restent largement non réglementés, sans clarté juridique quant à leur émission, leur acquisition ou leur garantie. C'est ce que la loi GENIUS tente de changer, et ses conséquences seront majeures, tant pour les émetteurs de stablecoins américains que pour les entités étrangères. 

Qu'est-ce que la loi GENIUS ?

En résumé, la loi GENIUS définit qui est autorisé à émettre des stablecoins adossés au dollar américain, comment ils doivent être garantis et quelles informations doivent être divulguées. Deux des principaux problèmes liés aux stablecoins sont le risque systémique lié aux émetteurs non réglementés et l'absence totale de garanties de remboursement et, par conséquent, de protection des consommateurs. 

En fournissant un  un cadre clair avec des règles applicables  pour l'émission, le soutien et la régulation des stablecoins sur les marchés américains, le GENIUS Act tente de defiQui peut réellement émettre un jeton stablecoin, dans quelles circonstances et comment ses réserves doivent être gérées ? Ce faisant, la loi contribuera à protéger le système financier américain et offrira de solides protections aux consommateurs et aux investisseurs, tout en favorisant l'adoption de la finance numérique. 

De nombreux analystes estiment donc que la loi GENIUS a le potentiel de transformer en profondeur le secteur des cryptomonnaies aux États-Unis et au-delà. Grachev, l'un des plus enthousiastes, souligne que la loi établit une distinction importante pour les stablecoins, les obligeant à fonctionner davantage comme des infrastructures publiques que comme des produits privés. Les émetteurs seront fortement réglementés et audités, et seront soumis à des limitations strictes en matière de risque et d'effet de levier. 

« Cela apporte une clarté indispensable dans un domaine qui a souvent évolué plus vite que la surveillance », a déclaré Grachev. « Il ne s'agit pas de freiner l'innovation. Au contraire, il s'agit de garantir que les investissements numériques reposent sur des fondations durables. » 

Cette loi oblige Circle et Tether, les émetteurs américains des deux plus grands stablecoins – l'USDC et l'USDT – à se conformer à un cadre fédéral et à s'assurer de remplir toutes les conditions requises pour obtenir une licence d'émetteur de stablecoins, sous peine d'être interdits. Ils seront soumis à une surveillance accrue et à des normes de reporting plus strictes, ce qui les obligera à une plus grande transparence. Si certains pourraient y voir une restriction accrue de la part du gouvernement américain, Grachev estime qu'ils accueilleront favorablement cette législation, la considérant comme un outil susceptible de les aider à se développer de manière responsable.

« Avec les structures adéquates en place, les monnaies numériques peuvent favoriser un financement plus accessible et plus efficace, sans s'appuyer sur des problèmes trop importants ou un contrôle trop concentré », a déclaré Grachev. « C'est l'évolution que la législation préconise, et c'est la bonne. » 

Impacts importants pour les émetteurs de stablecoins non américains

Si les émetteurs américains devraient saluer la loi GENIUS pour la clarté qu'elle apporte au marché des stablecoins, elle risque de poser de sérieux problèmes aux émetteurs américains étrangers, voire, dans certains cas, de créer un obstacle insurmontable. Si la voie tracée pour les émetteurs américains est relativement simple, les entités étrangères sont confrontées à des restrictions supplémentaires, notamment l'obligation pour le Trésor américain de confirmer que l'émetteur en question est soumis à un régime réglementaire comparable dans leur propre pays. 

De plus, les émetteurs étrangers de stablecoins devront s'enregistrer auprès de l'Office of the Comptroller of the Currency des États-Unis et détenir auprès d'une institution financière américaine des réserves suffisantes pour couvrir les besoins de liquidité des détenteurs de jetons américains. Bien entendu, l'émetteur ne peut pas être basé dans une juridiction étrangère soumise à des sanctions économiques américaines. 

Grachev a déclaré qu'il y avait de l'espoir pour les émetteurs étrangers de stablecoins, car de nombreux pays ont déjà pris des mesures similaires à celles des États-Unis. « Les règles MiCA de l'Union européenne, ainsi que les efforts d'octroi de licences à Hong Kong et à Singapour, convergent vers une idée commune », a-t-il déclaré. « Si vous souhaitez émettre un actif assimilable à une monnaie, vous devez respecter des normes élevées de transparence, de gouvernance et de contrôle. » 

Il reste toutefois à voir si le Trésor américain reconnaîtra l'une de ces réglementations comme étant « comparable » à la loi GENIUS. Alors que l'Europe  Marchés des crypto-actifs  La réglementation fournit un cadre de licence unifié pour les émetteurs de stablecoins dans l'UE. Elle a une portée beaucoup plus large, couvrant une gamme plus large d'actifs cryptographiques, avec des exigences plus rigides en matière d'autorisation, de gouvernance et de garanties. 

Ailleurs, peu de progrès concrets ont été réalisés. Le Trésor britannique est occupé.  tenir des consultations  Le gouvernement a déjà envisagé d'intégrer les émetteurs de stablecoins dans sa loi de 2000 sur les services et marchés financiers, mais n'a pas encore mis en place de cadre global pour les actifs adossés à des monnaies fiduciaires. Si les règles proposées pourraient un jour répondre aux normes établies par la loi GENIUS, la réglementation limitée en vigueur pour les stablecoins (comme les règles actuelles de lutte contre le blanchiment d'argent) ne suffira probablement pas. La situation est similaire dans d'autres territoires soi-disant avant-gardistes, comme Hong Kong et Singapour. 

Cela dit, Grachev pense que les émetteurs étrangers pourraient être en mesure de se conformer en opérant par l’intermédiaire d’une entité basée aux États-Unis, qui serait naturellement soumise aux exigences de la loi GENIUS. 

« Le GENIUS Act pourrait fondamentalement remodeler le paysage des émetteurs de stablecoins non américains en fixant des normes de conformité réglementaire élevées, privilégiant la domination du dollar américain », a expliqué Grachev. « Rien n'empêche les fintechs étrangères de créer leurs propres stablecoins, mais si elles souhaitent les intégrer à l'infrastructure crypto américaine, elles devront respecter les règles américaines. » 

Un facteur décisif pour l'adoption des cryptomonnaies

Dans tous les cas, la perspective d'une industrie américaine des stablecoins étroitement réglementée est de bon augure pour le secteur, a déclaré Grachev, offrant aux banques traditionnelles, aux startups fintech et à d'autres organisations une voie légale claire par laquelle elles peuvent introduire leurs propres actifs stablecoins adossés au dollar, transformant potentiellement l'espace des actifs numériques. 

Par exemple, de nombreuses banques et gestionnaires d’actifs américains et étrangers sont déjà  explorer comment les pièces stables peuvent être utilisées  dans des domaines tels que la gestion de trésorerie. « Nous nous attendons à voir les sociétés financières passer du statut d'observateurs à celui de participants actifs, favorisant ainsi davantage de produits de qualité institutionnelle tout en atténuant les risques tels que les problèmes de garde et de confidentialité », a déclaré Grachev. 

Cette législation pourrait également ouvrir la voie à l'émergence des stablecoins comme moyen de paiement privilégié dans de nombreux secteurs. Les grandes entreprises technologiques comme Amazon, Apple et Google sont restées jusqu'ici discrètes sur les stablecoins, mais elles exploitent d'immenses écosystèmes de commerce électronique et de paiement qui pourraient potentiellement bénéficier de l'intégration des monnaies numériques. Les paiements et transferts de fonds transfrontaliers sont également mûrs pour une transformation, car les stablecoins offrent des avantages évidents : des transactions plus rapides et moins coûteuses que les plateformes financières traditionnelles telles que Western Union et SWIFT. 

C'est pour ces raisons que le GENIUS Act est considéré comme une avancée majeure, non seulement pour la stabilisation des stablecoins, mais aussi, plus largement, pour la perception des cryptoactifs. Après tout, une réglementation plus stricte renforce la confiance, essentielle à une adoption plus large, au-delà du public de niche que les stablecoins et les cryptomonnaies ont jusqu'à présent attiré. 

« La confiance dans la manière dont ces actifs sont émis et gérés est un facteur déterminant », a soutenu Grachev. « Des règles comme celles du GENIUS Act ne protègent pas seulement les consommateurs. Elles favorisent l'adoption en permettant aux acteurs du marché de mieux comprendre avec qui ils effectuent des transactions et à quelles conditions. »