Trump veut autoriser le Bitcoin et les cryptomonnaies dans les comptes de retraite

Des millions d'Américains pourraient potentiellement être en mesure d'ajouter des crypto-monnaies et d'autres actifs alternatifs à haut risque à leurs plans d'épargne-retraite en milieu de travail, grâce à un décret signé jeudi par le président Donald Trump.

La directive demande aux régulateurs fédéraux d’explorer les moyens de supprimer les obstacles qui découragent actuellement les employeurs d’offrir de telles options dans les plans 401(k) — accordant potentiellement aux travailleurs ordinaires l’accès à des investissements autrefois réservés aux institutions et aux particuliers fortunés.

Ce décret pourrait libérer des milliers de milliards de dollars d'actifs de retraite dans des marchés tels que le capital-investissement, le capital-risque, l'immobilier, les métaux précieux et, pour la première fois à grande échelle, les monnaies numériques comme le Bitcoin et l'Ethereum. Les partisans de ce changement estiment qu'il diversifierait les portefeuilles de retraite et améliorerait les rendements à long terme. Ses détracteurs affirment qu'il exposerait les épargnants à des risques supplémentaires sur des marchés turbulents et moins liquides.

Des actions et obligations au Bitcoin et au-delà

À ce jour, plus de 90 millions de travailleurs aux États-Unis participent à des plans 401(k) traditionnellement axés sur les actions et les obligations publiques. Pour de nombreux Américains, les plans 401(k) ont remplacé les retraites traditionnelles, les entreprises transférant la responsabilité des décisions d'investissement – et du risque d'investissement – de l'employeur au travailleur.

Actuellement, conformément à la réglementation du ministère du Travail, les entreprises qui gèrent ces comptes doivent prendre en compte les risques, les coûts, la liquidité et d'autres facteurs lors du choix des options d'investissement. Les actifs à frais élevés, opaques ou illiquides, tels que le capital-investissement et les cryptomonnaies, sont généralement exclus des programmes de retraite classiques.

L'ordre de Trump Le ministère du Travail dispose de 180 jours pour examiner ces règles et proposer des modifications. Les responsables ont indiqué que le processus prendrait du temps et n'aurait pas d'impact immédiat sur les offres de régimes. Néanmoins, des géants de la gestion d'investissement comme State Street et Vanguard ont déjà commencé à collaborer avec des gestionnaires d'actifs alternatifs comme Apollo Global et Blackstone pour concevoir des fonds de retraite axés sur le capital-investissement, signe que le secteur se prépare à une évolution.

Un changement de politique aux connotations politiques

La décision de Trump fait suite à des années de lobbying de la part du secteur du capital-investissement, qui pèse 5 401 milliards de dollars, et du secteur des cryptomonnaies, en pleine expansion. Les analystes soulignent que les dirigeants du marché privé cherchent depuis longtemps à accéder aux fonds 2024(k), tandis que les leaders du secteur des cryptomonnaies – dont beaucoup ont soutenu la campagne de Trump en XNUMX – ont milité pour une acceptation générale.

Sous la présidence de Biden, les régulateurs fédéraux ont conseillé aux promoteurs de régimes de retraite de traiter les investissements en cryptomonnaies avec une « extrême prudence », invoquant leur volatilité. Cette position faisait écho aux avertissements des administrations précédentes concernant les actifs du marché privé, qui peuvent être plus risqués et plus difficiles à évaluer que les titres cotés en bourse.

Le nouvel ordre renverse cette prudence, marquant ce que le PDG du groupe deVere, Nigel Green décrit comme une « avancée décisive pour la crypto ». Green a déclaré que l'inclusion des actifs numériques dans les comptes de retraite supprime une « barrière psychologique et réglementaire » qui maintenait la crypto en marge de la finance traditionnelle.

Le Bitcoin, dont la valeur a plus que doublé depuis l'élection de Trump, a augmenté de 2 % le jour de l'annonce pour atteindre un record de 116,542 XNUMX $. actuellement à 121,000 XNUMX $ Les analystes affirment que même une allocation modeste de fonds 401(k) à la cryptographie pourrait libérer des centaines de milliards de dollars de nouvelle demande, alimentant ainsi une adoption et une innovation accrues.

Réaction de l'industrie : opportunité et prudence

Pour les dirigeants du capital-investissement, la perspective d'accéder aux comptes 401(k) représente un objectif de longue date. Steve Schwarzman, PDG de Blackstone, a qualifié l'accès à ces actifs de retraite de « rêve » pour le secteur, soulignant que ce capital pourrait soutenir des investissements à long terme dans les infrastructures, l'immobilier et les entreprises privées.

Bryan Corbett, président et directeur général de la Managed Funds Association, a déclaré que le groupe se réjouit de travailler avec l'administration sur un cadre qui élargirait l'accès aux alternatives « avec des garde-fous appropriés pour les investisseurs ».

Cependant, les experts mettent en garde contre les défis spécifiques que présentent ces classes d'actifs. Lisa AK Kirchenbauer, fondatrice d'Omega Wealth Management, a averti que les épargnants doivent « s'approprier ce qu'ils connaissent » et éviter d'investir dans des actifs qu'ils ne maîtrisent pas parfaitement. 

Elle a suggéré que ceux qui explorent les actifs privés devraient commencer par une petite allocation, généralement de 5 à 10 % d’un portefeuille, et s’assurer de comprendre les règles de liquidité avant d’engager des fonds.

Les investissements en capital-investissement, par exemple, nécessitent souvent des années avant que le capital ne soit restitué aux investisseurs. Si le rendement annuel moyen historique du capital-investissement depuis 1990 est d'environ 13 % (net de frais), contre environ 10.6 % pour le S&P 500 avec dividendes, le manque de liquidité et les frais plus élevés pourraient ne pas convenir à tous les épargnants-retraite.

Repenser le portefeuille de retraite

Certains dirigeants du secteur considèrent ce décret comme un élément d'une refonte plus large de la répartition des actifs de retraite. Larry Fink, PDG de BlackRock a fait valoir que la répartition traditionnelle du portefeuille 60/40 entre actions et obligations pourrait céder la place à un modèle 50/30/20 qui comprend des actifs privés tels que l'immobilier, les infrastructures et le crédit privé.

Fink a noté que les fonds de pension, qui ont historiquement surperformé les plans 401(k) d'environ 0.5 % par an, investissent depuis longtemps dans ces actifs. En revanche, la plupart defiLes fournisseurs de régimes à cotisations définies les ont évités, en partie en raison de l'incertitude réglementaire. Le décret de Trump vise à changer cette situation en expliquant aux promoteurs de régimes « comment faire » et en fournissant un cadre pour une inclusion responsable.

Le cheminement des cryptomonnaies, de la marginalité au courant dominant

Le marché des cryptomonnaies considère cette commande comme une validation et une opportunité. Les jeunes travailleurs, plus enclins au numérique, ont exprimé un intérêt particulier pour le Bitcoin, dont la valeur a globalement progressé depuis son lancement il y a près de 20 ans.

Cory Klippsten, PDG de Swan Bitcoin, a déclaré qu'il était « inévitable » que Bitcoin fasse son chemin dans les 401(k), prédisant des allocations croissantes à mesure que les fiduciaires reconnaissent son « potentiel de hausse ajusté au risque » sur le long terme.

Si les cryptomonnaies gagnent du terrain dans les régimes de retraite, les analystes s'attendent à ce que cela accélère l'intégration plus large des actifs numériques au système financier mondial. Il existe un précédent : alors que d'autres grandes économies réforment leur réglementation des retraites, les réformes américaines pourraient avoir un effet d'entraînement en Europe et en Asie, où les taux d'adoption sont élevés.

Quelle est la prochaine étape pour les épargnants?

Malgré ce changement de politique, les experts soulignent que le changement ne se fera pas du jour au lendemain. Les fournisseurs de régimes de retraite comme Fidelity, Vanguard ou T. Rowe Price ont besoin de temps pour concevoir des produits conformes ; les employeurs ne modifieront probablement pas leurs offres du jour au lendemain. 

Pour l'instant, réfléchissons aux compromis. Les actifs privés et les cryptomonnaies peuvent offrir une diversification et un potentiel de hausse supplémentaire, mais cela implique des compromis en termes de complexité, de volatilité et de liquidité. 

Kirchenbauer a souligné que les investisseurs devraient être particulièrement prudents pour éviter de surestimer le potentiel de rendement associé à ces actifs plus risqués, si cet investisseur se trouve dans la fenêtre à court terme, c'est-à-dire à l'approche de la retraite.

Le décret de Trump pourrait à terme remodeler le paysage de la retraite pour les Américains disposant de comptes de retraite transférables en offrant davantage d'options de personnalisation des portefeuilles. La question de savoir si ces options permettront de constituer un capital plus important ou d'accroître les risques dépendra de la manière dont les règles seront élaborées, de la réaction des promoteurs de régimes et de la connaissance des épargnants quant à leurs choix.

Comme l'a dit Green, l'épargne-retraite est « l'un des gisements de capitaux les plus conservateurs qui existent ». Si les cryptomonnaies et autres alternatives y trouvent leur place, a-t-il soutenu, elles peuvent y trouver leur place partout.