Le sommet de Jackson Hole de 2025 s'est terminé dans l'incertitude la plus totale. Les hauts responsables de la Réserve fédérale se sont réunis dans le Wyoming la semaine dernière, et personne n'est reparti avec un plan clair.
Selon Bloomberg, Jerome Powell a profité de son discours de vendredi pour évoquer une possible baisse des taux d'intérêt en septembre. Mais rien n'a été décidé. Tout le monde est divisé. L'inflation est en hausse. L'emploi est en baisse. Et la pression de la Maison Blanche est désormais au premier plan.
Powell a déclaré que la Fed était confrontée à une « situation difficile ». Il ne plaisantait pas. L'objectif d'inflation de 2 % fixé par la banque centrale n'est toujours pas atteint, et les chiffres récents suggèrent une hausse des prix. Parallèlement, le marché du travail est touché. Les embauches ont fortement ralenti cet été.
Alors que le chômage reste faible, l'offre et la demande sur le marché du travail sont en baisse. Powell a qualifié les conditions de travail actuelles de « curieuses », ajoutant que l'avenir reste incertain.
Conflits au sein de la Fed sur la trajectoire des taux et la tension politique
Les divisions au sein de la Fed sont devenues plus nettes lors de la conférence. Certains membres souhaitent une baisse des taux. D'autres craignent que ce soit trop tôt. Ledent de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que le plus difficile était de « trouver le bon timing dans les moments de transition ».
Et pour l'instant, personne ne s'accorde sur le calendrier. Lors de la réunion de juillet, deux gouverneurs de la Fed ont exprimé leur désaccord lorsque les responsables ont maintenu les taux inchangés. Si une baisse intervient en septembre, d'autres désaccords pourraient suivre en sens inverse.
Powell ne semblait pasdent. Son discours de cette année était plus faible que celui de l'année dernière, où le soutien en faveur de réductions immédiates étaittron. À l'époque, l'inflation semblait s'estomper. Ce n'est plus le cas. Les tarifs douaniers augmentent désormais visiblement les prix, et certains signes montrent que l'inflation se propage aux produits et services qui ne sont pas directement concernés par ces tarifs.
Un autre détail nouveau est apparu : Powell a présenté un cadre politique révisé. La Fed a mis à jour son guide interne sur la manière dont elle aborde l'inflation et l'emploi. La dernière version, élaborée pendant la pandémie, était trop axée sur une faible inflation.
Celui-ci est différent. Il ramène l'attention de la Fed à ses objectifs fondamentaux : le plein emploi et la stabilité des prix. Carolin Pflueger, professeure associée à la Harris School of Public Policy de l'Université de Chicago, a déclaré que l'objectif de Powell était clair : « Sa mission est de lutter contre l'inflation et le chômage, et cela ne peut être accompli que dans le cadre d'une Feddent . »
La tension monte alors que Trump cible la Fed
Les tensions à Jackson Hole n'étaient pas seulement d'ordre politique. Elles étaient aussi d'ordre politique. Ledent Donald Trump a profité de ce même vendredi matin pour s'en prendre à la gouverneure de la Fed, Lisa Cook. Il a déclaré que celle-ci devrait démissionner ou être limogée en raison d'allégations liées à une fraude hypothécaire.
Trump a exercé une forte pression sur la Fed pour qu'elle baisse ses taux, et sa décision contre Cook n'était qu'un élément de plus de cette campagne. La sécurité autour de l'événement était la plus renforcée depuis des années. Des agents armés de la police fédérale, de la police des parcs nationaux et du bureau du shérif local patrouillaient sur le terrain du lodge.
Vendredi, ils ont dû escorter James Fishback, un partisan notoire de Trump et critique de la Fed, hors du bâtiment. Fishback a interpellé Cook dans le hall, exigeant des réponses sur les accusations de fraude.
La tension politique n'est pas passée inaperçue. Karen Dynan, économiste à Harvard et habituée du symposium, a indiqué que les participants évitaient généralement de discuter de politique lors des séances formelles. Mais le sujet était toujours abordé autour d'un café ou d'un repas. Elle a souligné que les questions économiques sérieuses requièrent plus qu'une simple intuition :
« Ce ne sont pas des problèmes qui peuvent être résolus en se fiant à son intuition ou en discutant avec son entourage. Ce type d'expertise est indispensable. »
Les invités internationaux ont réagi rapidement au discours de Powell. L'euro a progressé de 1 % face au dollar juste après son intervention. Cela a aggravé la situation en Europe, où l'inflation devrait déjà chuter à 1,6 % l'an prochain.
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