Dialogue avec Ray Dalio : De l'allocation d'actifs à la transmission de patrimoine, 10 règles de gestion financière pour les amis chinois

Titre original : « Première apparition de Dalio sur un podcast chinois : Rupture entre actions et obligations, 10 règles de gestion de patrimoine pour les amis chinois »

Source originale : Xiansheng

Organisation et traduction : TechFlow de Deep Tide

Invité : Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates

Animateur : Wang Liwei

Source du podcast : Xiansheng

Date de diffusion : 20 août 2025

Résumé des points clés

Entretien exclusif avec le fondateur de Bridgewater Associates : la flambée des actions A, la « tristesse » des fonds obligataires, comment allouer notre richesse ? Éduquer les enfants à la finance, pourquoi offrir des pièces d’or plutôt que des jouets ?

Ces derniers jours, les actions A sont en plein essor, tandis que le marché obligataire chute fortement. Certains conseillers financiers posent une question existentielle : faut-il échanger ses fonds obligataires contre des fonds actions ?

Récemment, Ray Dalio est également apparu fréquemment dans notre champ de vision, d’abord parce qu’il a publié un nouveau livre : « Pourquoi les nations font faillite ». Le week-end dernier, la nouvelle selon laquelle Bridgewater avait liquidé ses actions chinoises a également suscité beaucoup d’attention. Hier encore, un ami m’a demandé si Bridgewater avait vraiment vendu toutes ses actions chinoises.

En réalité, les rapports 13F américains ne reflètent pas les positions sur les marchés de Hong Kong et des actions A (plusieurs fonds mondiaux, dont Bridgewater, ont fortement réduit leurs positions sur les actions chinoises, la situation des actions chinoises étant contrastée). Si l’on ne regarde que le marché domestique, le fonds de Bridgewater émis en Chine a dépassé 40 milliards l’an dernier, et avec la hausse de plus d’un an, la taille sous gestion devrait désormais avoisiner les 60 milliards, soit près d’un dixième du total mondial de Bridgewater.

Je suis Ray Dalio depuis près de dix ans. À l’occasion de la sortie de son nouveau livre, j’ai eu une conversation avec lui, d’abord sur les enjeux macroéconomiques et les controverses soulevées par son ouvrage (voir la version écrite dans le magazine Caixin Weekly) ; puis, nous avons abordé, de notre point de vue personnel, ses conseils d’investissement pour les amis chinois. C’est aussi la première fois qu’il participe à un podcast chinois pour parler librement d’investissement.

Dans mes souvenirs, Ray Dalio accepte rarement de parler publiquement et concrètement d’investissement ou de donner des conseils, et encore moins sur la situation chinoise. Mais aujourd’hui, les investisseurs chinois font face à un environnement très particulier. D’un côté, la bourse est en plein essor, de l’autre, dans un contexte de taux bas, il n’est pas facile d’obtenir un bon rendement en toute sécurité. Même dans le récent marché haussier, certains amis disent qu’au bout de trois ans, ils n’ont pas tant gagné que ça ; alors que les fonds obligataires qui ont permis à beaucoup de gagner ces deux dernières années, font aujourd’hui écrire des poèmes à certains : « Les fonds obligataires font pleurer des milliers de foyers ».

Dans l’environnement actuel de taux bas, comment faire face à la forte volatilité du marché ? Quand le marché est bon, faut-il diversifier les classes d’actifs et les régions ? Dalio est-il baissier sur les obligations américaines et le dollar, et donc aussi sur les actions américaines ?

Si vous vous intéressez à l’investissement, à la gestion de patrimoine et à la sécurité financière, vous trouverez sûrement beaucoup à apprendre dans cet échange.

Résumé des points de vue marquants

· Lorsque certains marchés montent, d’autres baissent, reflétant des conditions économiques différentes. En équilibrant ces investissements, on peut réduire la volatilité cyclique du portefeuille, obtenant ainsi de bons rendements tout en diminuant le risque.

· À long terme, la liquidité est un très mauvais investissement. Le défi pour la Chine est que les investisseurs détiennent souvent une grande partie de leur argent dans l’immobilier ou en dépôts, ce qui n’est pas un portefeuille diversifié optimal.

· Le rendement de tout actif se compose généralement de deux parties : la variation du prix et le revenu. Lorsque le rendement d’un actif dépend principalement de la hausse du prix et non du coupon, il faut être vigilant.

· Les investisseurs doivent rééquilibrer régulièrement leur portefeuille. Sans opinion claire sur le marché, on peut adopter une stratégie simple : quand le prix d’une classe d’actifs monte, réduire la position et transférer les fonds vers d’autres classes pour maintenir l’équilibre à long terme du portefeuille.

· Il est toujours temps de diversifier ses investissements ; particuliers et investisseurs doivent être très prudents en essayant de « timer » le marché.

· La diversification et l’équilibre des risques sont des moyens importants d’améliorer le rendement et de réduire le risque.

· N’essayez pas de prédire les mouvements du marché, le « market timing » est essentiellement un jeu à somme nulle.

· Ne considérez pas chaque partie du portefeuille isolément, mais réfléchissez à la façon dont elles s’assemblent pour former un portefeuille bien diversifié.

· La dette, c’est la monnaie, et la monnaie, c’est la dette.

· L’or est la deuxième monnaie de réserve mondiale : la première est le dollar, la deuxième l’or, la troisième l’euro, la quatrième le yen.

· L’or est plus attractif à mes yeux. Néanmoins, je détiens toujours un peu de bitcoin comme alternative.

· Les stablecoins présentent des avantages significatifs pour les transactions, surtout pour ceux qui se soucient peu des taux d’intérêt et sont prêts à renoncer aux intérêts pour la commodité. Mais les stablecoins ne sont pas un bon outil de stockage de richesse.

· Les obligations indexées sur l’inflation sont un excellent outil pour stocker des fonds. Elles compensent l’inflation tout en offrant un taux d’intérêt réel. Ce sont des actifs à faible risque, idéaux pour l’investissement.

· Chacun doit reconnaître l’importance de l’épargne. L’épargne vous donne une base et un sentiment de sécurité, qui vous apporte la liberté.

· Assurer la sécurité financière de base des individus et des familles est essentiel. Pour cela, il est très important d’apprendre à investir et de diversifier raisonnablement ses actifs.

· Ce n’est qu’après avoir assuré un niveau de vie de base qu’on peut envisager de prendre plus de risques pour tenter d’obtenir des rendements plus élevés.

· À chaque anniversaire et Noël, j’offre à mes enfants une pièce d’or. Je leur dis : tu ne peux pas vendre cette pièce. Tu ne pourras la transmettre à la génération suivante que le jour où le système monétaire s’effondrera.

Investir à l’ère des taux bas

1. Peut-on obtenir des rendements stables avec des taux bas ? La logique de la stratégie « All Weather »

Animateur : Actuellement, la Chine est dans un environnement de taux bas, ce qui rend difficile l’obtention de rendements d’investissement idéaux. Pourtant, j’ai remarqué que le fonds All Weather de Bridgewater en Chine a eu d’excellentes performances ces dernières années, réalisant presque chaque année plus de 10 % de rendement, avec des retraits limités lors des fluctuations du marché.

Pouvez-vous expliquer comment Bridgewater parvient à de telles performances stables dans un contexte de taux bas ?

Ray Dalio : Je suis ravi que vous posiez cette question. Les performances de Bridgewater au cours des six dernières années ont effectivement été très stables, la pire année ayant rapporté entre 10 % et 14 %, je ne me souviens plus du chiffre exact, mais la moyenne est d’environ 16 %. Comment y sommes-nous parvenus ?

D’abord, la clé réside dans une diversification intelligente des actifs pour équilibrer le portefeuille. Quand certains marchés montent, d’autres baissent, reflétant des conditions économiques différentes. Par exemple, quand les actions baissent, les obligations montent, et l’or ou les actifs de couverture contre l’inflation montent aussi avec la dépréciation monétaire. En équilibrant ces investissements, on réduit la volatilité cyclique du portefeuille, obtenant ainsi de bons rendements tout en diminuant le risque.

Ma devise d’investissement est d’avoir 15 flux de rendement non corrélés ou moins. (Note TechFlow : des flux de rendement non corrélés signifient que les performances des différents actifs ne sont pas directement liées, ce qui permet de bien diversifier le risque.) Par exemple, dans un environnement de déflation lente, les actions peuvent mal performer, mais les obligations peuvent rapporter davantage. Et si l’économie imprime beaucoup de monnaie, les actifs de couverture contre l’inflation (comme l’or) performent généralement bien. Avec cet équilibre d’actifs, on peut obtenir des rendements très attractifs pour un niveau de risque relativement faible, c’est le jeu de l’investissement.

À long terme, la liquidité est un très mauvais investissement. Le défi pour la Chine est que les investisseurs détiennent souvent une grande partie de leur argent dans l’immobilier ou en dépôts, ce qui n’est pas un portefeuille diversifié optimal. Donc, détenir un portefeuille diversifié d’actifs plutôt que du cash est une stratégie très attractive. C’est notre stratégie centrale : comment diversifier sans être limité par les actifs traditionnels. On ajuste tactiquement selon les conditions de marché pour maintenir cet équilibre.

Comme je l’ai dit, mon objectif aujourd’hui est de transmettre ces principes. J’ai 76 ans et je prévois de lancer un cours d’investissement pour enseigner ces principes. J’espère offrir ces connaissances gratuitement ou à faible coût à tous les Chinois, pour les aider à comprendre comment atteindre l’équilibre. Je tiens donc à expliquer concrètement comment cela fonctionne. En résumé, cette méthode fonctionne comme je l’ai décrit.

2. Le dilemme des obligations : quand le rendement vient surtout de la hausse des prix, il faut avoir « peur »

Animateur : L’Institut de gestion de patrimoine de Singapour mène actuellement des recherches que nous espérons appliquer au marché chinois.

Dans un contexte de taux bas, les obligations à long terme performent généralement bien, c’est pourquoi de nombreux investisseurs chinois s’y sont tournés l’an dernier. Mais dès que des signes de reprise économique apparaissent, les obligations à long terme chutent fortement, comme ces derniers jours. Existe-t-il une bonne méthode pour repérer ces signaux et ajuster sa stratégie à temps ?

Ray Dalio : Je voudrais clarifier un point : le rendement de tout actif se compose généralement de deux parties : la variation du prix et le revenu. Dans le cycle d’investissement, il arrive que certains actifs à faible rendement voient leur prix grimper, devenant très chers. À ce moment-là, le rendement de l’investisseur vient surtout de la hausse du prix, pas du coupon. Quand cela arrive, le gain à court terme semble bon, mais le rendement futur devient très faible. Ce faible rendement est un signal d’alerte important, indiquant un risque accru à l’avenir. Donc, quand vous constatez que le rendement dépend surtout de la hausse du prix et non du coupon, il faut être vigilant.

Pour faire face à cela, les investisseurs doivent rééquilibrer régulièrement leur portefeuille. Sans opinion claire sur le marché, on peut adopter une stratégie simple : quand le prix d’une classe d’actifs monte, réduire la position et transférer les fonds vers d’autres classes pour maintenir l’équilibre à long terme. Par exemple, Bridgewater utilise ce type de stratégie dynamique pour obtenir des rendements stables. En ajustant régulièrement l’allocation d’actifs, on réduit efficacement le risque tout en maintenant la stabilité du portefeuille.

3. Diversification géographique et piège du market timing : renoncer à prédire le marché

Animateur : Je pense qu’en période de taux bas, une bonne méthode d’investissement est la diversification géographique. Bridgewater le fait depuis des années. Le Japon l’a aussi fait avec son plan NISA. Récemment, la Chine a augmenté les quotas QDII pour les investisseurs chinois.

Certains Chinois pensent que le marché américain est à un sommet historique, trop cher ; l’Europe aussi. Pensez-vous que la diversification géographique est importante ? Est-ce le bon moment pour diversifier géographiquement ?

Ray Dalio : Je pense qu’il est toujours temps de diversifier ses investissements. Particuliers et investisseurs doivent être très prudents en essayant de « timer » le marché. Ils devraient d’abord supposer qu’ils ne peuvent pas prédire le marché, puis se demander : si je n’ai pas d’avis sur le marché, à quoi devrait ressembler mon portefeuille ? Il doit être équilibré et diversifié, car si vous ne savez pas comment un actif va performer, le mieux est de garder un portefeuille équilibré. Les particuliers ne peuvent pas réussir à « timer » le marché.

Ne basez pas la construction de votre portefeuille sur le fait que le marché américain est haut ou non, l’essentiel est de rester équilibré. Je conseillerais à tout investisseur de garder la moitié de ses fonds localement, mais dans un portefeuille diversifié, en adoptant l’approche « All Weather ». Cela inclut l’or, les obligations, et des investissements répartis sur une dizaine de marchés différents. Mais il faut savoir équilibrer le risque, pas seulement le dollar ou une autre devise.

La diversification et l’équilibre des risques sont des moyens importants d’améliorer le rendement et de réduire le risque. En bref, si j’introduis des actifs non corrélés, disons que j’en ai un, puis un deuxième et un troisième sans corrélation mais avec des rendements attendus similaires, je peux réduire le risque d’environ un tiers. Si j’atteins 10 à 15 actifs non corrélés, je peux réduire le risque de 60 à 80 %, tout en gardant le même rendement. Cela signifie que le ratio rendement/risque peut être multiplié par 5. Autrement dit, vous pouvez obtenir le même rendement attendu, mais avec un risque cinq fois moindre. C’est le jeu de l’investissement.

4. L’art d’acheter : au-delà du DCA ?

Animateur : Vous avez dit qu’il ne fallait pas essayer de « timer » le marché. Quelle est donc la bonne méthode d’investissement ? Par exemple, le DCA (Dollar Cost Averaging) est-il un bon choix ? Ou existe-t-il de meilleures méthodes ?

Ray Dalio : En investissant, il faut d’abord clarifier le risque que l’on prend, pas seulement le montant investi. Par exemple, la volatilité des actions est environ deux fois celle des obligations. Pour équilibrer le portefeuille, il faut ajuster les pondérations selon la volatilité de chaque actif, pour équilibrer le risque global. Si vous concevez bien cet équilibre, vous atteindrez vos objectifs. Cela peut sembler complexe, mais le DCA est une bonne méthode car il évite le risque d’investir tout d’un coup et permet d’accumuler progressivement. Mais l’essentiel est de savoir construire un « portefeuille neutre », qui fonctionne dans tous les environnements de marché.

Encore une fois, n’essayez pas de prédire le marché, car le « market timing » est un jeu à somme nulle. À chaque transaction, il y a un acheteur et un vendeur, et il y a toujours des investisseurs très malins. C’est comme jouer au poker : qui sont vos adversaires ? Seule une minorité réussit vraiment sur les marchés. Bridgewater investit chaque année des centaines de millions, voire des milliards de dollars pour étudier le marché, et même ainsi, on voit que sur les six dernières années, la performance globale du marché a été médiocre. Donc, si vous voulez des rendements stables et corrects, je recommande une approche basée sur l’équilibre des risques, pas sur la prédiction du marché.

Encore une fois, je dis de ne pas essayer de « timer » le marché, car il faut comprendre que c’est un jeu à somme nulle. Chaque acheteur a un vendeur, et il y a des gens très malins. C’est comme jouer au poker : savez-vous contre qui vous jouez ? Seule une petite minorité réussit vraiment. Nous investissons chaque année des centaines de millions, voire un milliard de dollars pour jouer à ce jeu. Même si vous regardez l’historique des gestionnaires d’actifs sur les six dernières années, la performance globale du marché a été médiocre. Donc, si vous voulez de bons rendements et de la constance, je recommande cette méthode équilibrée.

Animateur : Recommanderiez-vous un portefeuille All Weather par défaut pour le marché chinois ? Je me souviens qu’en 2014, vous aviez proposé une version américaine à Tony Robbins. Pour les investisseurs chinois, quelle allocation recommanderiez-vous ?

Ray Dalio : Les mêmes principes s’appliquent à tous les pays, cela ne dépend pas du pays mais des outils disponibles. En Chine, on peut aussi utiliser les outils locaux pour équilibrer le risque. Le fonds dont je parle est un fonds local qui le permet. Je souligne qu’il existe des outils sur le marché domestique pour atteindre cet objectif.

Forces et faiblesses des grandes classes d’actifs

5. Or : comment penser l’allocation de cet actif « sans rendement »

Animateur : L’or est un actif que vous appréciez beaucoup. L’an dernier, il a très bien performé, et sur 20 ou 30 ans, il a aussi de bons résultats. Pourtant, beaucoup préfèrent investir dans des actifs productifs. Comment penser ou se convaincre d’investir dans un actif non productif comme l’or ?

Ray Dalio : L’or est un actif non productif, comme la liquidité. Si vous gardez votre argent en cash, c’est aussi non productif, ils sont très similaires. Il faut donc voir l’or comme une monnaie. Sa principale caractéristique est d’être un excellent actif de diversification, quand la monnaie va mal, l’or va généralement bien.

Je pense que la plupart des gens évaluent leur portefeuille et leurs coûts dans leur propre monnaie, ce qui peut fausser leur jugement, car ils ne réalisent pas que leur monnaie se déprécie. Ils voient d’autres actifs monter, comme l’or ou d’autres, mais il faut regarder cela en dollars ajustés de l’inflation ou en monnaie ajustée de l’inflation, c’est la bonne perspective. Sur le long terme, l’or a toujours été une monnaie, et certaines cryptomonnaies sont vues comme des alternatives. Globalement, la dette est aussi une monnaie, et il y a trop de dettes.

Ce que je veux dire, c’est que la valeur de la monnaie a vraiment baissé sur cette période. Je souligne que quand je parle d’or, je ne dis pas qu’il faut en détenir plus que la proportion optimale dans un portefeuille diversifié. En général, dans un portefeuille optimisé, l’or représente environ 15 %. Mais que ce soit 10 % ou 5 %, l’or apporte de la diversification au reste du portefeuille. Il faut donc le voir comme un outil de réduction du risque, pour faire face à une forte dépréciation monétaire, car il y a trop de dettes et de création monétaire. L’or doit donc faire partie du portefeuille. Mais encore une fois, ne regardez pas chaque partie isolément, mais comment elles s’assemblent pour former un portefeuille bien diversifié.

6. Dollar et obligations américaines : pourquoi être baissier

Animateur : Si l’on considère la valeur des monnaies, comme le dollar, je crois que vous avez récemment dit que l’économie américaine allait relativement bien, alors que l’économie mondiale est faible. Cela semble favorable à la force du dollar. Mais selon vous, le dollar est-il sur une tendance structurelle baissière ?

Ray Dalio : Je veux insister sur la relation offre-demande de la dette, car la dette, c’est la monnaie, et la monnaie, c’est la dette. La dette est une promesse de vous donner une certaine quantité de monnaie. Donc, la dette peut être vue comme de la monnaie non encore remboursée. Quand vous stockez vos fonds, vous les stockez dans de la dette. C’est ce que je veux dire par « la dette, c’est la monnaie, la monnaie, c’est la dette ».

Quand il y a trop de dettes et qu’elles croissent trop vite, cela pose problème. Dans ce cas, il faut choisir : soit vous optez pour une monnaie forte, alors l’offre et la demande changent, les taux doivent monter, ce qui réduit la demande et fait baisser le marché ; soit vous imprimez plus de monnaie pour soulager le problème de la dette. Dans l’environnement actuel, ce choix est central.

7. Bitcoin et or : l’avis de Dalio

Animateur : Vous avez mentionné les cryptomonnaies. Je me souviens que vous détenez aussi un peu de bitcoin ces dernières années. Comment voyez-vous la valeur d’investissement de bitcoin ? Quels sont ses avantages et inconvénients par rapport à l’or ?

Ray Dalio : Je détiens une petite quantité de bitcoin depuis plusieurs années, et je garde cette proportion. Je vois bitcoin comme un outil de diversification, une alternative à l’or. Qu’est-ce qu’une monnaie fiable pour stocker la richesse ? Bitcoin est très populaire, mais il a des défauts, par exemple je ne pense pas que les banques centrales en détiendront.

L’or est la deuxième monnaie de réserve mondiale : la première est le dollar, la deuxième l’or, la troisième l’euro, la quatrième le yen, etc. Les banques centrales détiennent de l’or. On dit que l’or est le seul actif que vous pouvez posséder sans que ce soit la dette de quelqu’un d’autre. Cela signifie que l’or est une monnaie en soi, il ne dépend pas de la promesse de quelqu’un de vous payer. L’or a une valeur intrinsèque et peut être détenu sans ces risques. C’est particulièrement important dans des contextes politiques ou géopolitiques difficiles, comme les sanctions contre la Russie ou le gel des avoirs japonais pendant la Seconde Guerre mondiale. Pour ces raisons, l’or est plus attractif pour moi. Mais je détiens tout de même un peu de bitcoin comme alternative.

8. La vérité sur les stablecoins : sont-ils adaptés à la détention ?

Animateur : Je remarque que vous détenez du bitcoin pour sa fonction de réserve de valeur. Beaucoup s’intéressent aujourd’hui aux stablecoins, qui semblent offrir une fonction similaire. Qu’en pensez-vous ?

Ray Dalio : Les stablecoins sont adossés à une monnaie. Autrement dit, ils représentent un droit sur la monnaie de référence, mais ne rapportent généralement pas d’intérêts. D’un point de vue financier, c’est moins bien que de détenir un actif monétaire qui rapporte des intérêts. Mais les stablecoins ont un avantage significatif pour les transactions, surtout à l’international. Ils servent presque d’outil de compensation, simplifiant les flux transfrontaliers. Ils sont donc appréciés par ceux qui se soucient peu des taux et préfèrent la commodité.

Dans les pays à forte inflation, les taux peuvent être négligeables, et les gens préfèrent les stablecoins pour les transactions. Par exemple, en Argentine, si l’on ne peut pas obtenir une monnaie de réserve qui rapporte des intérêts, les stablecoins deviennent une alternative. Voilà comment fonctionnent les stablecoins, mais ils ne remplissent pas la fonction principale d’une monnaie à offre limitée et stable par rapport aux autres devises. À l’inverse, les obligations indexées sur l’inflation sont un meilleur choix d’actif.

Pour l’instant, la Chine n’a pas encore lancé d’obligations indexées sur l’inflation, mais ces obligations sont un excellent outil pour stocker des fonds. Elles compensent l’inflation tout en offrant un taux d’intérêt réel. Ce sont des actifs à faible risque, idéaux pour l’investissement.

Animateur : Après votre analyse, je me demande quelle sera la demande réelle pour les stablecoins. Peuvent-ils vraiment résoudre le problème de la dette américaine ?

Ray Dalio : Il faudra du temps pour observer cela. La logique de base des stablecoins est que les acheteurs les achètent, surtout dans les pays émergents où l’économie est instable et où les acheteurs se soucient peu des taux, ils achètent des stablecoins pour les transactions.

La loi exige que les émetteurs de stablecoins les garantissent avec des obligations et de la dette d’État. Donc, acheter des stablecoins revient à acheter de la dette américaine, mais il y a une question : d’où vient cet argent ? S’ils détiennent de la dette américaine, ils la transfèrent vers les stablecoins. Quelle est la nouvelle demande ? Je pense que les stablecoins ne sont pas un bon outil de stockage de richesse.

La logique fondamentale de la richesse familiale

9. Leçons de gestion de patrimoine familial de Dalio : offrir des pièces d’or à ses enfants plutôt que des jouets ?

Animateur : Lors d’une interview en 2019, vous avez évoqué les grands défis auxquels font face les investisseurs particuliers. Quels conseils pratiques pouvez-vous donner au grand public ? J’ai aussi entendu dire que vous apprenez à vos petits-enfants à investir et à gérer leurs finances personnelles.

Ray Dalio : Je pense que chacun doit reconnaître l’importance de l’épargne. Je calcule moi-même combien de mois je pourrais maintenir mon niveau de vie sans aucun nouveau revenu. Puis je double ce chiffre pour faire face à d’éventuels imprévus, comme une forte récession.

L’épargne vous donne une base et un sentiment de sécurité, qui vous apporte la liberté. C’est très important. Ce que je fais pour mes enfants (qui sont maintenant adultes) et mes petits-enfants, c’est qu’à chaque anniversaire et Noël, je leur offre une pièce d’or. Je leur dis : tu ne peux pas vendre cette pièce. Tu ne pourras la transmettre à la génération suivante que le jour où le système monétaire s’effondrera. Ainsi, ils voient la valeur de l’or se transmettre de génération en génération. Je trouve cela plus significatif que d’offrir des jouets. Bien sûr, j’offre parfois des jouets, mais pas trop, car ils perdent vite leur attrait, alors qu’une pièce d’or leur fait comprendre l’épargne et l’accumulation de richesse.

Mon point clé est qu’assurer la sécurité financière de base des individus et des familles est essentiel. Pour cela, il est très important d’apprendre à investir et de diversifier raisonnablement ses actifs. Ce n’est qu’après avoir assuré un niveau de vie de base qu’on peut envisager de prendre plus de risques pour tenter d’obtenir des rendements plus élevés. Pour moi, ces investissements à haut risque sont comme un jeu, j’en profite beaucoup car c’est stimulant et amusant.

En épargnant, il faut tenir compte de l’impact de l’inflation. En bref, vous ne stockez pas seulement la monnaie, mais son pouvoir d’achat. Par exemple, si le taux d’intérêt est de 4 % et l’inflation de 3 %, votre rendement réel n’est que de 1 %. Ce sont les conseils que je donne aux gens, et que j’applique à moi-même et à ma famille. Ce n’est qu’après avoir maîtrisé ces bases qu’on peut explorer des investissements plus risqués.

Animateur : C’est aussi pourquoi beaucoup construisent aujourd’hui différents portefeuilles, par exemple un « compartiment » sûr et un autre plus risqué pour le marché.

Ray Dalio : Mais je veux rappeler que le marché est comme une partie de poker, vous affrontez de nombreux adversaires très malins, qui investissent des centaines de millions, voire des milliards dans ce jeu. Les débutants devraient commencer avec de petits montants pour acquérir de l’expérience. Ainsi, vous pouvez observer les professionnels, revoir leurs stratégies et résultats sur plusieurs années, plutôt que d’être trop confiant. Comprendre cela et rester humble est la clé du succès en investissement.

10. L’importance du rééquilibrage : surmonter l’émotion en investissement

Animateur : La dernière fois, vous m’avez donné un conseil intéressant : agir à l’encontre de son intuition. Mais ce n’est pas facile pour la plupart des gens. Comment faire lors de l’ajustement du portefeuille ?

J’ai remarqué que le fonds Pure Alpha a bien performé au premier semestre, et l’an dernier aussi dans l’industrie mondiale des hedge funds. Il a même rendu une partie des liquidités à ses clients. De même, le fonds OS en Chine a fait de même après plus de 15 % de rendement semestriel cette année.

Sur le rééquilibrage, pouvez-vous partager des expériences ou des leçons ? Quelle est votre vision ?

Ray Dalio : Le cœur du rééquilibrage est de fixer un objectif stratégique d’allocation d’actifs pour équilibrer le portefeuille. Quand certains marchés performent bien et que les prix montent, alors que d’autres sont à la traîne, le rééquilibrage vous aide à ajuster le portefeuille selon vos objectifs. Cela vous permet de vendre haut, d’acheter bas, et de maintenir la discipline. Le rééquilibrage est donc très important en investissement.

Animateur : Cela demande effectivement beaucoup de discipline et de contrôle psychologique.

Ray Dalio : C’est l’essence du jeu, comme dans beaucoup d’aspects de la vie, il faut se contrôler. Depuis des décennies, je note mes règles de décision et les ai transformées en « principes ». Ensuite, j’ai codé ces principes en programmes informatiques pour exécuter mon plan d’investissement de façon systématique. Cela permet d’éviter d’être influencé par les émotions, car je connais le résultat attendu du plan.

Il faut avoir un plan de jeu. Si vous le faites, votre plan doit être backtesté, pour savoir comment il aurait performé. Ainsi, vous éviterez que les décisions émotionnelles ne vous fassent faire de mauvais choix.