Entretien avec Cathie Wood : Les trois principaux axes d'investissement d'Ark sont Bitcoin, Ethereum et Solana comme choix finaux.

Compilation & édition : Deep Tide TechFlow

Invitée : Cathie Wood , fondatrice et CEO d’Ark Invest

Animateur : Wilfred Frost

Source du podcast : The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Titre original : Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Date de diffusion : 27 septembre 2025

Résumé des points clés

Cathie Wood, fondatrice et CEO d’Ark Invest, partage pourquoi elle croit fermement que Bitcoin restera la principale cryptomonnaie et explique en détail le rôle crucial des stablecoins dans l’écosystème crypto. Elle évoque également ses divergences amicales de point de vue avec Tom Lee de Fundstrat. Bien qu’elle ne pense pas qu’Ethereum dépassera Bitcoin, son attitude envers Ethereum a évolué et elle a récemment investi dans BitMine.

Par ailleurs, Cathie analyse l’impact potentiel de la récente performance solide de l’or sur le marché des cryptomonnaies et sur les marchés financiers au sens large. Elle offre aux investisseurs des perspectives précieuses pour naviguer dans ce secteur en rapide évolution, les aidant à mieux saisir les tendances du marché et les opportunités d’investissement.

Résumé des points saillants

• Les principaux axes d’investissement d’Ark sont Bitcoin, Ethereum et Solana.

• Il n’y aura pas beaucoup de cryptomonnaies réellement prometteuses. Dans le domaine des cryptomonnaies pures, Bitcoin domine. À côté, il y a aussi les stablecoins, qui sont également des cryptomonnaies.

• Bitcoin joue trois rôles clés. D’abord, il constitue la base du système monétaire mondial ; ensuite, en tant que L1, il n’a jamais été piraté ; enfin, il est le pionnier du secteur des actifs numériques.

• En dehors de cela, nous surveillons aussi de nouveaux projets émergents comme Hyperliquid. Ce projet rappelle les débuts de Solana et commence déjà à prouver sa valeur en rivalisant progressivement avec les grands noms du secteur.

• Nous nous intéressons également à d’autres services, comme les fonds monétaires, ainsi qu’aux projets liés à l’écosystème Solana, tels que Jito, etc.

• Nous n’avons pas investi dans l’or, mais cela ne signifie pas que c’est un mauvais investissement.

La valeur des stablecoins

Wilfred Frost :

J’ai entendu dire que vous êtes une fervente partisane des cryptomonnaies. Croyez-vous en toutes les cryptomonnaies, ou seulement en certaines en particulier ?

Cathie Wood :

Nous ne pensons pas que toutes les cryptomonnaies ont un potentiel de développement. En réalité, nous pensons qu’il n’y en aura pas beaucoup qui seront vraiment prometteuses. Dans le domaine des cryptomonnaies pures, Bitcoin occupe une position dominante. À côté, il y a les stablecoins, qui sont aussi des cryptomonnaies, mais principalement adossés au dollar, car ils sont généralement garantis par des bons du Trésor.

Ainsi, nous pensons que Bitcoin est la seule véritable cryptomonnaie au sens strict, et qu’il deviendra la plus grande du marché. Bitcoin est un système monétaire basé sur des règles, qui suivent la théorie quantitative de la monnaie. L’offre totale de Bitcoin est plafonnée à 21 millions, avec environ 20 millions déjà en circulation. C’est ce qu’on appelle la théorie quantitative. Les stablecoins, eux, sont des actifs numériques adossés au dollar. Si vous trouvez des moyens d’utiliser les stablecoins, par exemple dans la DeFi, vous pouvez aussi générer des rendements. La semaine dernière, Coinbase a lancé un produit permettant aux utilisateurs de prêter leur USDC à d’autres acteurs de l’écosystème DeFi. Bien que, pour des raisons réglementaires, ces prêts ne puissent pas offrir d’intérêts traditionnels, les utilisateurs peuvent tout de même obtenir jusqu’à 10,4 % de rendement.

Wilfred Frost :

J’aimerais en savoir plus sur les stablecoins. Je comprends pourquoi un actif libellé en dollars et facile à transférer peut attirer. Par exemple, dans certains pays, les stablecoins peuvent servir à éviter la confiscation d’actifs. Mais pour quelqu’un vivant à Londres ou à New York, quel est l’intérêt d’utiliser un stablecoin ? Après tout, le dollar ou la livre sont déjà faciles à transférer, rapportent des intérêts et bénéficient du soutien des banques centrales et des gouvernements. Dans ces pays, quel est l’avantage de transiger via des stablecoins ?

Cathie Wood :

Vous avez raison, il existe actuellement deux principaux stablecoins sur le marché : Tether et Circle. Tether circule principalement en dehors des États-Unis et de l’Europe, tandis que Circle est plus conforme à la réglementation américaine. De plus, Circle a lancé un stablecoin USDC adossé à l’euro, mais il n’est pas encore largement utilisé. En Europe, avec la mise en œuvre de Mica (le cadre réglementaire des marchés des actifs numériques), Tether et Circle détiennent déjà 90 % de la part de marché des stablecoins.

Alors, pourquoi les habitants des pays développés auraient-ils aussi besoin de stablecoins ? Nous comprenons la demande dans les marchés émergents, où les gens peuvent protéger leur patrimoine grâce aux stablecoins dans des économies instables. Nous pensions autrefois que Bitcoin jouerait ce rôle, mais l’émergence des stablecoins a effectivement pris une part du marché de Bitcoin, ce que nous n’avions pas anticipé dans nos premières analyses.

Dans le monde de la blockchain, nous éliminons progressivement les intermédiaires dans les services financiers. Ces intermédiaires, que j’appelle parfois des “péages”, existent pour réduire les risques de transaction et protéger la sécurité des échanges entre institutions financières. Cependant, dans le modèle de transaction pair-à-pair de la blockchain, ces intermédiaires seront complètement remplacés. Pour faire simple, une carte de crédit traditionnelle prélève généralement 2,5 % de frais par transaction, ce qui est le coût de l’intermédiation. Les frais de transaction sur la blockchain peuvent être considérablement réduits. Dans les pays développés, ces frais pourraient passer de 2-4 % à moins de 1 %, et dans les marchés émergents, comme le Nigeria où les frais de transfert peuvent atteindre 25 %, ces coûts pourraient aussi baisser significativement. À terme, la technologie blockchain permettra de réduire les coûts de transaction mondiaux à des niveaux extrêmement bas.

Wilfred Frost :

Où se situent actuellement ces frais ? Car aujourd’hui, les coûts de minage et de transaction des cryptomonnaies sont encore loin d’être inférieurs à 1 %.

Cathie Wood :

Ces changements prendront du temps à se concrétiser. Par exemple, dans le cas de l’USDC que je viens de mentionner, certains disent : “Je peux prêter des fonds à un taux de 10,4 %, n’est-ce pas ? Un tel taux n’est pas disponible ailleurs.” Pour les épargnants, c’est une forme d’épargne à haut rendement. Ceux qui empruntent à 10,4 % sont généralement trop petits pour obtenir un prêt bancaire. La DeFi change cette réalité, offrant des opportunités de prêt à ceux qui y avaient difficilement accès auparavant, tout en offrant de meilleurs rendements aux épargnants.

L’écosystème on-chain est très transparent, et de nombreux prêts sont surcollatéralisés. Nous avons tiré des leçons des effondrements de 3AC et Luna. Sur la blockchain, tout collatéral insuffisant est automatiquement liquidé, ce qui permet aux institutions financières de récupérer rapidement leurs fonds. Dans des systèmes opaques et hautement centralisés comme FTX, les fonds peuvent être totalement perdus. Ainsi, du point de vue de la sécurité, la transparence on-chain est en réalité plus fiable que FTX, qui s’est avéré être une entreprise frauduleuse.

Le rôle clé de Bitcoin

Wilfred Frost :

Il y a quelques semaines, nous avons interviewé Tom Lee, qui est un partisan de Bitcoin mais plus optimiste sur l’avenir d’Ethereum. Il pense qu’Ethereum dépassera Bitcoin en taille. Pourquoi, selon vous, se trompe-t-il ? Pourquoi Bitcoin restera-t-il toujours plus important qu’Ethereum ?

Cathie Wood :

Bitcoin joue trois rôles clés. Premièrement, il constitue la base du système monétaire mondial, suivant des règles quantitatives strictes. C’est un concept extrêmement important en soi. Deuxièmement, en tant que blockchain de première couche, il n’a jamais été piraté, ce qu’aucune autre blockchain n’a réussi à faire. C’est aussi pourquoi les systèmes monétaires choisissent de s’appuyer sur Bitcoin. Troisièmement, il est le pionnier du secteur des actifs numériques ; nous avons rédigé notre premier livre blanc sur Bitcoin dès 2016. Ces attributs confèrent à Bitcoin des avantages uniques.

Cela dit, Ethereum joue aussi un rôle important dans la finance décentralisée (DeFi). L’ether est la monnaie native de l’écosystème DeFi, et de nombreux frais de transaction sont dirigés vers des solutions de seconde couche, comme Robinhood qui a récemment lancé son propre réseau de seconde couche, similaire à Base de Coinbase. Ces réseaux de seconde couche captent une part disproportionnée des frais. La question est maintenant de savoir si, avec la multiplication des réseaux de seconde couche, ils vont entrer en concurrence, ce qui renforcerait l’importance de la première couche. C’est une tendance à surveiller et l’une des raisons pour lesquelles nous investissons dans Ethereum. Néanmoins, je pense que ces relations concurrentielles sont un sujet que Tom et moi pourrions approfondir.

Focus sur Bitcoin, Ethereum et Solana

Wilfred Frost :

Pensez-vous qu’il existe de nombreuses autres cryptomonnaies dignes d’investissement, ou seulement quelques-unes en réalité ?

Cathie Wood :

Actuellement, seules quelques cryptomonnaies méritent d’être surveillées. Dans nos fonds publics, nous investissons principalement dans Bitcoin et Ethereum. Ces transactions sont publiques, donc je peux vous dire que nous avons trouvé un moyen conforme à la réglementation pour investir dans Ethereum. De plus, nous avons choisi les sociétés minières de Bitcoin comme axe d’investissement important.

En dehors de Bitcoin et Ethereum, Solana est le troisième projet que nous suivons. L’investissement dans Solana se fait via Brara Sports. Certains pensent que moi ou Ark avons acquis des équipes sportives, mais ce n’est pas le cas. Brara Sports est une entreprise qui collabore avec Solana Treasury et bénéficie du soutien des Émirats arabes unis, ce qui renforce le rôle de Solana.

Ces trois cryptomonnaies constituent nos principaux axes d’investissement. En dehors de cela, nous surveillons aussi des projets émergents comme Hyperliquid. Ce projet rappelle les débuts de Solana et commence déjà à prouver sa valeur en rivalisant progressivement avec les grands noms du secteur.

Nous nous intéressons également à d’autres services, comme les fonds monétaires, ainsi qu’aux projets liés à l’écosystème Solana, tels que Jito, etc. Bien que ces projets dérivés soient importants, si vous me demandez nos axes d’investissement principaux, il s’agit toujours de Bitcoin, Ethereum et Solana.

Pourquoi l’or monte-t-il ?

Wilfred Frost :

L’or a clairement très bien performé cette année. Pensez-vous que les raisons d’investir dans l’or sont aujourd’hui plus fortes qu’avant ? Quelle est votre position par rapport à Bitcoin ?

Cathie Wood :

Nous n’avons pas investi dans l’or, mais cela ne signifie pas que c’est un mauvais investissement. Simplement, l’or ne correspond pas à notre domaine d’innovation technologique. Nous nous concentrons davantage sur les innovations de rupture portées par la technologie. Mais d’un point de vue économique, j’ai toujours pris au sérieux la performance du marché de l’or. Habituellement, la hausse de l’or annonce l’arrivée de l’inflation, mais cette fois, la situation semble différente.

Nous surveillons un indicateur appelé l’indice métaux/or, qui mesure le ratio des prix des métaux par rapport à l’or. Actuellement, ce ratio est tombé sous 0,8 à 0,9. Cela m’inquiète, car il pourrait y avoir des raisons plus profondes derrière cela. Cela pourrait être lié à la situation économique en Chine, qui subit encore un ajustement déflationniste dû à la spéculation immobilière. De plus, je pense que la hausse de l’or cette fois-ci est davantage influencée par les risques géopolitiques.

Par exemple, l’incident de chaos autour de la politique des visas H-1B vendredi soir dernier. Cela a inquiété beaucoup de gens, notamment les étudiants étrangers venus d’Inde et de Chine et leurs familles, qui se demandent : “Que va-t-il se passer ensuite ?” Personnellement, je pense qu’il s’agit simplement d’une question de négociation entre les États-Unis et l’Inde, qui finira par être résolue. Après tout, les États-Unis ne veulent pas perdre les meilleurs talents du monde, même si les discours actuels peuvent inquiéter. Mais dans ce contexte, les médias amplifient ces événements et les gens commencent à se demander : “Comment dois-je réagir ?” Certains investisseurs fortunés, en particulier les plus âgés, pourraient choisir de déplacer leurs fonds vers l’or plutôt que vers les actifs numériques.