Un seul post sur les réseaux sociaux de Trump a effacé 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, les marchés mondiaux oscillant violemment entre panique commerciale et ruée vers les actifs refuges. "Pas d'inquiétude, tout finira par s'arranger !" Le président américain Trump a tenté de rassurer les marchés via les réseaux sociaux le week-end dernier. Mais les investisseurs restent nerveux. Samedi dernier, ses propos menaçants sur les relations commerciales ont déclenché un séisme sur les marchés mondiaux, les actions américaines subissant leur pire chute depuis avril, avec 2 000 milliards de dollars de capitalisation partis en fumée. Lundi matin, l'or au comptant a bondi jusqu'à 4 060 dollars l'once, atteignant un nouveau sommet historique. Cette panique de marché provoquée par la politique commerciale de Trump est en train de remodeler la configuration des actifs mondiaux.
01 Choc majeur sur les marchés, rebond généralisé des actifs risqués
● Lundi matin sur les marchés asiatiques, le sentiment s'est nettement inversé. Les contrats à terme sur indices américains ont rebondi après la chute de vendredi, les futures S&P 500 grimpant de près de 1 %.
● Le marché des matières premières a également connu un rebond. Les futures WTI ont ouvert en hausse de plus de 1 % lundi, à 59,68 dollars le baril. Le cuivre à New York a progressé de plus de 2 %.
● Le marché des cryptomonnaies a connu un fort rebond ce week-end. Bitcoin a franchi à la hausse les 115 000 dollars, en hausse de 4,25 % sur les dernières 24 heures.
● Parallèlement, les actifs refuges traditionnels ont divergé. L'or au comptant a effacé une baisse de 20 dollars à l'ouverture, restant au-dessus de 4 030 dollars l'once, tandis que le yen et d'autres actifs refuges se sont nettement affaiblis.
02 Tensions commerciales, évolution du rythme du bras de fer sino-américain
L'escalade tarifaire actuelle n'est pas arrivée sans signe avant-coureur. Après l'accord préliminaire sur TikTok en septembre, les États-Unis ont continué leurs "petites manœuvres".
Le 29 septembre, les États-Unis ont adopté la règle de contrôle des participations à 50 % la plus stricte de leur histoire, renforçant encore le blocus technologique. Ensuite, la Chine a renforcé le contrôle des exportations de terres rares et de technologies clés. Face aux menaces américaines, le ministère chinois du Commerce a clairement répondu : "Menacer avec des droits de douane élevés n'est pas la bonne façon de traiter avec la Chine". Le porte-parole du ministère a souligné que la Chine "ne souhaite pas une guerre tarifaire, mais n'en a pas peur non plus".
Comparé aux tensions commerciales d'avril, ce round de négociations présente des caractéristiques différentes. Minsheng Securities note que la principale différence avec avril réside dans l'attitude posée de la Chine, qui "reste calme malgré la tempête" — pas de riposte frontale ni d'escalade, mais clarification de la situation et affirmation de ses lignes rouges.
L'administration Trump laisse également une marge de manœuvre dans sa stratégie, fixant l'entrée en vigueur des droits de douane au 1er novembre, laissant ainsi une fenêtre précieuse pour les négociations.
03 Mécanisme de marché : la stratégie "TACO" refait surface sur le marché crypto
La stratégie de trading TACO est une stratégie "event-driven" à court terme populaire à Wall Street et dans la sphère crypto depuis 2025, son nom venant de "Trump Always Chickens Out" (Trump recule toujours à la dernière minute).La stratégie "TACO" est redevenue active sur le marché crypto. Elle se base sur le schéma comportemental de Trump "d'abord pression forte, puis compromis", misant sur un rebond après une chute brutale du marché à court terme.
● Cœur du mécanisme : Les menaces tarifaires de Trump servent souvent de levier avant les négociations, aboutissant finalement à un accord par des concessions, créant ainsi une fenêtre de trading "choc-rebond". Par exemple, après l'escalade tarifaire d'avril, l'administration Trump a plusieurs fois reporté ou exempté certains produits (comme le cuivre raffiné), prouvant que des droits de douane à 100 % sont économiquement intenables et relèvent davantage de la posture politique.
● Applicabilité au marché crypto : La forte utilisation de l'effet de levier sur le marché crypto amplifie les opportunités "TACO". Cette semaine, les propos de Trump sur les droits de douane ont provoqué une chute de Bitcoin de 16 % (de 121 420 dollars à 102 000 dollars), mais l'histoire montre que de tels événements sont souvent suivis d'un rebond rapide. L'annonce tarifaire de mars 2025 a fait chuter Bitcoin à 97 513 dollars, suivi d'un fort rebond lors des phases "Uptober" et "Moonvember".
● Signaux actuels et réactions du marché : Les investisseurs sont progressivement immunisés contre le "gros bâton tarifaire". Le 13 octobre, après une chute initiale, Bitcoin a rapidement rebondi de 4,25 % au-dessus de 115 000 dollars, avec 630 millions de dollars de liquidations sur l'ensemble du marché crypto, mais la vente panique n'a pas duré.
● Les données on-chain montrent que les baleines profitent de la baisse pour se positionner : par exemple, l'adresse "7 Siblings" a emprunté 40 millions de dollars USDC pour acheter du ETH à bas prix, tandis que certaines institutions ont augmenté leurs positions sur les ETF Bitcoin (27 milliards de dollars d'entrées hebdomadaires). Cela montre qu'avec la stratégie "TACO", les baisses à court terme sont perçues comme des opportunités d'achat.
04 Flux de capitaux : rotation des capitaux et positionnement défensif sur le marché crypto
Au sein du marché crypto, les capitaux se déplacent des segments surévalués vers des domaines sous-évalués, tandis que les actifs défensifs sont privilégiés.
● Nettoyage de l'effet de levier et transfert de capitaux : Dans les 24 heures suivant l'annonce des droits de douane de Trump, le montant total des liquidations sur le marché crypto a atteint 18,28 milliards de dollars, les principales cryptos (comme Bitcoin, Ethereum) chutant de plus de 10 %, tandis que les altcoins se sont effondrés de 70 % à 90 %. Cela a poussé les capitaux à se détourner des actifs spéculatifs à fort levier vers des actifs fondamentaux plus stables.
● ETF et positionnement institutionnel : Les ETF Bitcoin continuent d'attirer des capitaux (27 milliards de dollars de flux nets cette semaine), les flux se détournant des tokens de petite et moyenne capitalisation vers les grandes capitalisations et les produits réglementés. Parallèlement, les investisseurs privilégient les actifs présentant des caractéristiques "antifragiles" :
● Corrélation Bitcoin-or : La corrélation sur 30 jours entre Bitcoin et l'or est redevenue positive, les deux devenant simultanément des choix de refuge, Bitcoin suivant la hausse de l'or lors du franchissement des 4 050 dollars.
● Stablecoins et plateformes DeFi : En période d'incertitude politique, le volume des transactions de stablecoins sur des protocoles DeFi comme DAI de MakerDAO a explosé, certains capitaux les utilisant comme refuge temporaire.
05 Perspectives : points clés et équilibre des forces sur le marché crypto
Le marché crypto présente à la fois des fluctuations à court terme et des opportunités à moyen-long terme, le cœur du sujet restant l'évolution du bras de fer commercial et des politiques macroéconomiques.
● Court terme (1-2 semaines) : événements déclencheurs et correction du sentiment
1. Sommet de l'APEC : du 31 octobre au 1er novembre, le sommet de l'APEC est un point clé. Si une rencontre entre les dirigeants chinois et américains apaise la situation, le marché crypto pourrait rebondir rapidement ; si les droits de douane entrent en vigueur le 1er novembre, il faudra surveiller la liste des exemptions (par exemple, les sociétés minières liées à l'électronique grand public).
2. Retard des données amplifiant la volatilité : la fermeture du gouvernement américain a retardé la publication des données NFP et CPI de septembre, rendant la trajectoire de la Fed incertaine (la réunion d'octobre pourrait maintenir les taux). L'histoire montre que l'absence de données économiques entraîne une volatilité accrue sur le marché crypto.
● Moyen-long terme (1-3 mois) : politiques et fondamentaux en ligne de mire
1. Avancées législatives et réglementaires : Le Sénat poursuit l'examen du "Responsible Financial Innovation Act", dont l'adoption d'ici la fin de l'année ouvrirait la voie à la tokenisation des titres et à l'expansion des ETF, attirant de nouveaux capitaux.
2. Soutien structurel offre-demande : Côté offre : le cycle de halving de Bitcoin combiné aux flux entrants sur les ETF (jusqu'à 27 milliards de dollars en une journée) pourrait accentuer le déséquilibre offre-demande. Côté demande : le déficit américain (atteignant 1 970 milliards de dollars) ébranle la confiance dans le dollar, et des institutions comme Standard Chartered estiment que Bitcoin devient un "nouvel outil de couverture", complémentaire à l'or traditionnel.
3. Risques et points d'équilibre : le jeu sino-américain autour des "terres rares et du soja" crée des contraintes : le contrôle chinois sur les terres rares (92 % de la capacité mondiale de raffinage) pourrait impacter la chaîne hardware IA américaine, tandis que la surabondance de soja américain (prix en baisse de 23 %) pousse Trump au compromis. Le marché crypto doit rester vigilant face aux "cygnes noirs", comme une guerre tarifaire déclenchant une crise de liquidité et une liquidation en chaîne des collatéraux (cryptomonnaies).
Cependant, le consensus institutionnel estime que les frictions commerciales ne changeront pas la tendance de fond du marché crypto. Après le nettoyage de l'effet de levier, la structure du marché sera plus saine, à l'image du "nettoyage" de mars 2020 qui a ouvert un marché haussier.
