Hodl ou prendre des profits ? Le cycle baissier du marché du Bitcoin a commencé à 126 000 $
Personne ne possède de boule de cristal, mais si Bitcoin continue de se comporter selon ses cycles passés, alors nous avons très probablement déjà atteint le sommet.
Bitcoin a atteint un sommet historique le 6 octobre, mais n’a pas réussi à prolonger ce mouvement alors que l’horloge post-halving approche de la zone de pic observée lors des cycles précédents.
Le halving de 2024 a eu lieu le 20 avril, et les pics précédents sont arrivés environ 526 jours après le halving de 2016 et 546 jours après celui de 2020.
Sur ce rythme, la fenêtre de pic du cycle actuel s’étend d’environ la mi-octobre à la fin novembre.
L’impression du 6 octobre proche de 126 200 $ n’a pas été reprise, avec des échanges au comptant oscillant entre 105 000 $ et 114 000 $ et un support clé autour de 108 000 $.
Le facteur temporel croise désormais un choc macroéconomique évident.
Depuis le sommet historique, la Maison Blanche a annoncé un nouveau paquet de tarifs sur les importations chinoises, incluant des taux allant jusqu’à 100 % sur certains biens. Ce titre a frappé la crypto alors que les contrats à terme ont subi environ 19 milliards de dollars de liquidations en 24 heures.
Le positionnement sur les produits dérivés a également changé, avec une demande accrue de protection à la baisse après la purge. Les tensions de financement du côté traditionnel se sont également manifestées, comme en témoigne une hausse inhabituelle de l’utilisation du Standing Repo Facility de la Federal Reserve, signe que le financement à court terme en dollars s’est resserré dans la même fenêtre.
Le flux reste l’arbitre à court terme. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont agi comme acheteurs marginaux du cycle. publie des créations et rachats quotidiens consolidés qui permettent de voir rapidement si des liquidités entrent ou sortent de l’enveloppe.
Le contexte des flux hebdomadaires de fonds est fourni par , qui suit des produits d’actifs numériques plus larges. Une série de sessions avec des entrées nettes généralisées maintiendrait la porte ouverte à un sommet marginal en fin de cycle.
Une série agitée ou négative renforcerait l’idée que le 6 octobre a marqué le sommet du cycle.
Un cadre scénaristique aide à traduire ces éléments en prix et en temps.
Les marchés baissiers historiques de Bitcoin ont duré environ 12 à 18 mois et ont entraîné une baisse d’environ 57 % en 2018 et 76 % en 2014 du sommet au creux, un schéma tracé par .
La structure du marché inclut désormais les ETF au comptant et des marchés dérivés plus profonds, donc une fourchette plus légère de 35 à 55 % est une référence raisonnable pour la gestion du risque à la baisse. Appliqué à 126 272 $, cela produit des zones de creux d’environ 82 000 $ à 57 000 $.
Ce calendrier placerait un point bas vers la fin 2026 ou le début 2027, globalement en ligne avec la cadence de halving mentionnée ci-dessus.
La probabilité qu’un sommet ait déjà été atteint augmente lorsque le timing, le macro et le flux vont dans le même sens. L’horloge du halving est tardive dans la fourchette typique.
Le choc tarifaire a créé une incertitude réelle pour l’économie et une prime de risque visible sur les dérivés. L’utilisation du repo facility a bondi, resserrant la liquidité en dollars.
Le prix du Bitcoin n’a pas réussi à se maintenir au-dessus du sommet du début octobre et se négocie désormais sous le premier support. La preuve incombe à la demande, et le flux ETF est la mesure quotidienne la plus claire.
Certains soutiennent que le cycle traditionnel du Bitcoin s’est terminé avec le lancement des ETF, mais une nouvelle demande n’a jamais mis fin au schéma cyclique par le passé. Est-ce vraiment le cas cette fois ?
À ce jour, chaque cycle de Bitcoin a généré des rendements décroissants. Si 126 000 $ est vraiment le sommet de ce cycle, cela représenterait un gain de 82 %.
| 2011 → 2013 | 31 | 1,177 | 3,696.8% |
| 2013 → 2017 | 1,177 | 19,783 | 1,580.8% |
| 2017 → 2021 | 19,783 | 69,000 | 248.6% |
| 2021 → 2025 (assumed) | 69,000 | 126,000 | 82.6% |
La première baisse (Cycle 1→2) a vu les rendements chuter d’environ 57 %.
La baisse suivante (Cycle 2→3) a connu une autre réduction d’environ 84 %.
Si ce taux de déclin s’était poursuivi proportionnellement (environ 70–80 % de moins à chaque cycle), le rendement attendu aurait été d’environ 50–70 %, et non 82 %.
Ainsi, le gain potentiel de 82 % représente déjà une légère baisse par rapport au schéma de décroissance exponentielle impliqué par les cycles précédents.
Le rendement relatif de ce cycle est supérieur à la tendance, ce qui pourrait signaler un cycle en maturation mais encore résilient, même si c’est le sommet.
| 2011–2013 → 2013–2017 | 3,696.8 | 1,580.8 | 0.43 | 43% |
| 2013–2017 → 2017–2021 | 1,580.8 | 248.6 | 0.16 | 16% |
| 2017–2021 → 2021–2025 | 248.6 | 82.6 | 0.33 | 33% |
Alors que les rendements historiques montrent une courbe de décroissance claire, le gain potentiel de 82 % de ce cycle rompt légèrement la pente descendante attendue, suggérant soit le début d’une phase de décroissance plus lente, soit des changements structurels (par exemple, la demande d’ETF, le capital institutionnel) modérant la tendance à la baisse des rendements à long terme.
Le scénario opposé nécessite une séquence spécifique.
Une série de cinq à dix jours de créations nettes généralisées sur l’ensemble des ETF montrerait une demande de liquidités persistante.
La volatilité des options devrait alors s’orienter à nouveau vers les calls pour plus qu’un simple rebond transitoire, un changement que des tableaux de bord tiers comme Laevitas peuvent suivre.
Le spot devrait ensuite franchir et se maintenir au-dessus de 126 272 $ avec un volume croissant.
Ce chemin pourrait produire un nouveau sommet marginal dans la zone des 135 000 à 155 000 $ avant que la distribution ne reprenne, un schéma déjà observé dans nos commentaires sur les cycles passés.
Si ces conditions ne se forment pas d’ici la fin de la fenêtre traditionnelle de 518 à 580 jours, le temps lui-même devient un obstacle.
Les mineurs ajoutent un autre indice prospectif. Les revenus par unité de hash après le halving ont diminué, et la part des frais s’est modérée après les pics du printemps, ce qui resserre la trésorerie des flottes plus anciennes. L’économie et la dynamique de renouvellement des flottes sont suivies par .
Si le prix faiblit alors que les coûts énergétiques restent élevés, des ventes périodiques de mineurs pour couvrir les coûts d’exploitation et le service de la dette peuvent émerger. Cette offre tend à rencontrer des carnets d’ordres peu fournis après les chocs. Les bandes de valorisation on-chain telles que MVRV et MVRV-Z aident à cadrer le risque de fin de cycle, bien que les seuils absolus varient selon les cycles et ne doivent pas être utilisés isolément.
Le macro a son propre tableau de bord.
La trajectoire du dollar interagit avec l’appétit pour le risque, et les produits FX offrent une lecture continue de la force relative. Les anticipations de taux sont suivies par CME FedWatch, qui aide à interpréter si le choc tarifaire et toute pression inflationniste qui en découle modifient la trajectoire de la politique monétaire.
Si les anticipations d’assouplissement diminuent alors que l’utilisation du repo facility reste élevée, la liquidité pour les actifs spéculatifs peut rester contrainte.
Les lecteurs peuvent suivre le cadre avec le tableau ci-dessous.
| Sommet déjà atteint | Flux ETF stables à négatifs, volatilité orientée puts persistante, et liquidité dollar plus serrée. | Distribution latérale 94k à 122k, puis rupture sur clôtures répétées sous ~108k | Baisse de 35 % à 55 % depuis l’ATH, creux 82k à 57k, 12–18 mois | Cinq à dix jours consécutifs d’entrées nettes ETF, volatilité basculant vers les calls, clôture décisive au-dessus de 126 272 $ |
| Sommet marginal tardif | Créations ETF sur plusieurs sessions, titres économiques plus calmes, dollar plus faible. | Poussée rapide au-dessus de l’ATH, échec à la seconde tentative, retour à la fourchette | 135k à 155k au T4, puis retour à la moyenne | Retour des sorties et demande persistante de puts |
| Construction de sommet prolongée | Flux ETF mixtes, volatilité contenue, bruit macro persistant | Échanges en fourchette entre 100k et 125k jusqu’à fin novembre, sommet basé sur le temps | Deuxième tentative reportée à début 2026, puis distribution | Créations nettes fortes et soutenues ou une franche cassure avec volume |
Le profil de levier plaide pour la patience. Les traders ont ajouté des couvertures à la baisse après le choc tarifaire au lieu de poursuivre la hausse. Cela correspond à un marché plus axé sur la préservation du capital que sur le momentum.
Si les entrées ETF ne reprennent pas rapidement, les flux de couverture des dealers issus de l’achat de puts peuvent contenir les rallyes. Si les entrées reprennent, la structure peut changer rapidement, d’où la nécessité de surveiller les flux quotidiennement.
Rien de tout cela ne remet en cause la demande structurelle sur Bitcoin créée par l’enveloppe ETF ou l’effet à long terme d’une offre fixe. Cela cartographie la configuration de fin de cycle qui subit désormais une pression macroéconomique. Le minuteur du halving approche de la fin de sa fenêtre historique.
Le sommet du 6 octobre reste le prix à battre. Tant que les flux ne changent pas l’équilibre, le scénario de distribution reste la lecture la plus claire.
L’article Hodl or take profits? Bitcoin bear market cycle started at $126k est apparu en premier sur CryptoSlate.
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