Le 15 octobre, les traders ont encaissé 1,8 milliards de dollars de profits, marquant la plus grande vague de prises de bénéfices en une seule journée depuis le début de l'été.
Le même jour, 430 millions de dollars de pertes réalisées ont émergé, confirmant le consensus général après la chute brutale du week-end : la dynamique s'essouffle, les capitaux fuient massivement le marché. Au 17 octobre, le prix du bitcoin est passé sous les 110 000 dollars, enregistrant une baisse cumulée de plus de 10 % depuis le début du mois.
Il ne s'agit pas d'une correction progressive, mais d'une liquidation rapide par les investisseurs entrés début 2025. Les détenteurs de long terme (plus de 3 mois de détention) ont dominé les ventes, leur volume de prise de bénéfices étant six fois supérieur à celui des détenteurs de court terme. Même lors de la chute, ils restent largement en zone de profit — il ne s'agit pas d'une vente panique, mais d'une gestion rationnelle du risque : face à des signaux de faiblesse, ils sécurisent leurs gains et évitent l'illusion d'un rebond.
Avertissement historique : ce n'est qu'en marché baissier que plus de 30 % de l'offre en circulation tombe dans une profonde zone de pertes. Nous approchons désormais de ce seuil. Si les 100 000 dollars tiennent, le coût de base sera réinitialisé et la dynamique haussière pourrait renaître ; en cas de rupture, la correction pourrait s'étendre jusqu'à 80 000 dollars, soit un recul de 35 % par rapport à l'ATH. La pression vendeuse reste forte.
La stabilité du bitcoin demeure remarquable, mais les signaux on-chain indiquent clairement : la confiance s'effrite discrètement. Les haussiers défendent leur position, chaque bougie rouge suscite le doute — faut-il acheter la baisse ou attraper un couteau qui tombe ? Ci-dessous, une analyse multidimensionnelle de cette crise pour saisir les indices d'un retournement.
I. Vague de prises de bénéfices : le retrait calme des baleines
Une ampleur de vente impressionnante :
● Le 15 octobre, 1,8 milliards de dollars de profits ont été réalisés en une seule journée, avec un total de plus de 5 milliards de dollars de ventes cumulées en octobre, un record trimestriel.Le même jour, le marché a également enregistré 430 millions de dollars de pertes réalisées.
Le volume total des ventes a bondi de près de 70 % par rapport à la même période l'an dernier, suggérant un affaiblissement de la dynamique haussière. Les baleines ajustent leurs positions à des prix élevés, mais en l'absence de nouveaux capitaux pour prendre le relais, le prix pourrait facilement perdre des supports clés.
Profil des vendeurs :
● Les détenteurs de long terme ont contribué à 65 % du volume des ventes, leur prix d'achat moyen se situant entre 40 000 et 50 000 dollars, avec des gains latents de plus de 150 %. Leur taux de réduction actuel n'est que de 20 à 30 %, conservant la majeure partie de leurs positions.
Analyse comportementale : Ces investisseurs expérimentés ne liquident pas entièrement leurs positions, mais procèdent à des réductions chirurgicales et précises — ils gèrent le risque pour préserver leur capital tout en gardant de la marge pour racheter à des niveaux plus bas.
Préoccupation sur la liquidité du marché : Les bourses enregistrent trois jours consécutifs de flux nets sortants, les retraits sur Binance et Coinbase bondissant de 30 %. Les fonds migrent massivement vers des cold wallets ou des protocoles DeFi, ce qui assèche la liquidité du marché à court terme.
II. Propagation des pertes : d'une crise ponctuelle à une crise généralisée
Expansion de l'ampleur des pertes
● Les pertes réalisées atteignent 430 millions de dollars, le ratio gains/pertes se resserrant de 1:3 à 1:2. La moitié des détenteurs de court terme sont en perte latente, avec un prix d'achat moyen de 95 000 dollars. Ce resserrement du ratio gains/pertes constitue un signal d'alerte précoce. Les détenteurs de court terme sont souvent des particuliers ayant acheté sur les sommets ; dès qu'ils subissent des pertes latentes, des stop-loss en chaîne peuvent être déclenchés, provoquant un effet boule de neige.
Accélération des pertes non réalisées
● Actuellement, les pertes non réalisées représentent 2 % de la capitalisation totale, avec une croissance quotidienne de 0,15 %. Si ce taux dépasse 3 %, il atteindra un seuil de danger historique. Les stop-loss des particuliers pourraient entraîner des suivis algorithmiques, avec des risques cachés d'explosion dans les zones à effet de levier. La part des positions vendeuses sur les futures CME grimpe à 45 %, l'indice de peur pourrait bondir de 25 à 50.
Divergence des opinions de marché
● Pierre Rochard de Glassnode estime : « Il ne s'agit que d'une correction normale en marché haussier, similaire à la situation de mars 2024 » ; Chris Burniske d'ARK avertit : « Lors du début du marché baissier de 2022, une perte de 2 % était déjà le premier signal »
Cette divergence professionnelle reflète l'incertitude du marché et sert de thermomètre pour le sentiment général.
III. Réduction des positions par les vétérans : une stratégie de retrait rationnelle
Un coût d'acquisition bas constitue une barrière naturelle, et une large marge de profit leur permet d'affronter sereinement la volatilité. Cette réduction progressive des positions est le signe d'une grande expérience, visant à sécuriser le portefeuille pour l'hiver. Une situation similaire est survenue à la fin du marché baissier de 2018, où la réduction des positions a permis d'accumuler de la force pour le marché haussier de 2020. À noter que les fonds issus des ventes sont souvent réalloués vers ETH ou des stablecoins, formant un cycle interne plutôt qu'un retrait total du marché.
Avantage des détenteurs de long terme
● Après avoir résisté à la demi-hausse de 2024, leur prix d'achat moyen n'est que de 42 000 dollars ; même si le prix chute à 80 000 dollars, ils conservent une marge bénéficiaire de 80 %. Le volume de vente quotidien actuel est d'environ 5 000 BTC, un rythme maîtrisé.
Pression de l'environnement macroéconomique
● Le rendement des bons du Trésor américain reste élevé à 4,5 %, les attentes de baisse des taux de la Fed sont déçues
● L'indice du dollar reste au-dessus de 105, la corrélation entre BTC et le Nasdaq atteint 0,7
● Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient redonnent à l'or traditionnel son statut de valeur refuge
IV. Alerte à l'épuisement : signaux de bascule en octobre
Apparence et réalité du marché
● Début octobre, le prix est passé rapidement de 90 000 à 115 000 dollars, avec un volume d'échanges dépassant les 100 billions. Mais le ratio MVRV est passé de 3,2 à 2,8, et le nombre de nouvelles adresses a chuté de 15 %, révélant une fragilité sous-jacente derrière la prospérité apparente.
Signes de détérioration
● Les ventes se poursuivent sans relâche, le stock sur les bourses atteint 2,5 millions de BTC, et les adresses en self-custody explosent — ce qui améliore la sécurité mais gèle la liquidité du marché.
Facteurs catalyseurs cumulés
● Le 15, les données CPI ont dépassé les attentes ; la faiblesse des valeurs technologiques s'est transmise au marché crypto ; sur les réseaux sociaux, le hashtag #BitcoinFatigue propage un pessimisme croissant.
V. Analyse technique
● Selon le graphique horaire BTC/USDT, la première ligne de défense clé se situe à 107 400 dollars, avec un support plus profond à 101 600 dollars.
● Cependant, plusieurs indicateurs techniques confirment un état de « fatigue » : sur le MACD (12, 26, 9), la valeur DIF de 575 reste positive, mais la DEA est toujours profondément négative à -679, ce contraste marqué indique que la dynamique de court terme tente de rebondir sans parvenir à inverser la tendance générale de faiblesse ;
● En même temps, l'indicateur OBV (On-Balance Volume) affiche -46 789, révélant visuellement un manque d'engagement des capitaux lors des rebonds intraday, le marché restant globalement en situation de divergence prix/volume et de sorties de fonds.
● Néanmoins, tout espoir n'est pas perdu. Sur l'indicateur KDJ, la valeur K (73) et la valeur D (65) sont entrées en zone de force, tandis que la valeur J (90) touche la ligne de surachat, ce qui introduit une incertitude dans la situation actuelle. Cela suggère qu'un rebond technique à l'échelle horaire se prépare, susceptible de tester et de disputer le support des 107 400 dollars.
● Cependant, si le rebond ne s'accompagne pas d'une augmentation significative du volume (OBV), et ne parvient pas à se maintenir au-dessus du support clé, les vendeurs pourraient reprendre la main,
● La distribution des positions sur plusieurs cycles du bitcoin montre des signes évidents de réorganisation structurelle. Sur les cycles 4 heures et journalier, le Volume Profile indique que la zone de support clé se concentre entre 105 000 et 110 000 dollars, avec le POC (Point of Control) autour de 110 000 dollars, formant une zone d'accumulation d'achats importante. Au-dessus, à 117 000 dollars, plus de 500 000 BTC sont accumulés, mais des signes de relâchement apparaissent, pouvant entraîner une correction extrême vers 98 000 à 104 000 dollars.
● Le cœur de cette stratégie repose sur la superposition de plusieurs alertes : le croisement doré confirme le début d'une tendance, le croisement mort signale la prise de bénéfices et la sortie, le franchissement à la hausse de la ligne zéro renforce le signal de maintien des positions longues, tandis qu'un franchissement à la baisse suggère de réduire les positions pour se prémunir.
Perspectives : le « jeu de la mort » autour du seuil des 100 000
Les haussiers tiennent toujours la ligne. Leur résistance rappelle l'obstination des anciens combattants. Mais chaque bougie rouge amplifie le doute : est-ce une opportunité d'achat ou un jeu dangereux ?
Les signaux on-chain sont implacables : la confiance s'effrite, la fatigue s'accentue. Le « souffle secret » du bitcoin pourrait bien être le calme avant la tempête. Investisseurs, attachez vos ceintures — le prochain tournant pourrait survenir dès ce soir.
