Le projet de l’UE visant à étendre les pouvoirs de l’ESMA suscite un débat sur l’innovation crypto et le contrôle du marché

Un nouveau plan de la Commission européenne visant à étendre les pouvoirs de l’European Securities and Markets Authority (ESMA) suscite le débat à travers le continent. La proposition vise à renforcer la cohérence réglementaire sur les marchés financiers et des crypto-monnaies. Cependant, les critiques avertissent que cette mesure pourrait freiner l’innovation et réduire l’agilité du secteur fintech en pleine croissance en Europe.

L’initiative de l’UE pour un superviseur unique des crypto-monnaies soulève des questions sur l’agilité du marché

La Commission devrait publier en décembre un projet de proposition étendant la compétence de l’ESMA au-delà des marchés de capitaux et des valeurs mobilières pour inclure les prestataires de services de crypto-monnaies. En substance, le plan centraliserait la supervision au niveau de l’UE, créant un système similaire à celui de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.

Selon le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), entré en vigueur en décembre 2024, les entreprises crypto agréées dans un pays de l’UE peuvent « passeporter » leur autorisation pour opérer dans les 27 États membres. Ce système est considéré comme un avantage concurrentiel clé pour l’industrie européenne des actifs numériques.

Les dirigeants du secteur craignent que donner le contrôle total à l’ESMA ne crée des retards bureaucratiques et ne décourage les nouveaux entrants. Faustine Fleuret, responsable des affaires publiques chez le protocole de prêt décentralisé Morpho, a averti qu’une telle centralisation pourrait submerger le régulateur et ralentir les progrès des jeunes entreprises.

[La supervision par l’ESMA] ralentirait probablement la prise de décision et l’innovation, en particulier pour les nouveaux acteurs des crypto-monnaies et des fintechs qui dépendent d’une collaboration étroite avec leurs régulateurs nationaux.

Faustine Fleuret

Fleuret a suggéré une voie médiane dans laquelle l’ESMA renforcerait sa surveillance des régulateurs nationaux au lieu de prendre toutes les décisions. Selon elle, accorder à l’ESMA le pouvoir de suspendre ou de révoquer des licences pourrait améliorer la responsabilité sans supprimer la flexibilité locale.

Les inquiétudes se sont également accrues après que le régulateur des marchés financiers français a suggéré d’interdire le « passeportage » des licences crypto dans le cadre de MiCA. Fleuret a averti qu’une telle mesure saperait l’un des principaux avantages de l’Europe sur le marché mondial des crypto-monnaies. 

Elle a maintenu que le passeport européen reste le fondement de MiCA et que le supprimer priverait les entreprises crypto du bénéfice du marché unique qui fait la compétitivité de l’Europe.

La BCE et des experts politiques soutiennent une supervision crypto unifiée de l’UE sous l’égide de l’ESMA

Certains experts politiques estiment que les pouvoirs élargis de l’ESMA pourraient tout de même apporter des changements positifs s’ils sont mis en œuvre avec soin. Un régulateur renforcé au niveau de l’UE pourrait aider à corriger les incohérences dans l’application du MiCA et du Digital Operational Resilience Act (DORA) entre les États membres, améliorant ainsi la confiance et la résilience du marché.

Dea Markova, directrice des politiques chez Fireblocks, a déclaré qu’une approche de supervision unifiée pourrait aider à traiter les risques opérationnels et à renforcer la stabilité du système européen des actifs numériques.

Les principaux avantages d’une supervision unifiée pourraient inclure :

• Des normes de supervision cohérentes dans tous les États membres de l’UE.
• Une meilleure protection contre les risques de cybersécurité et de conservation.
• Des réponses plus rapides aux problèmes de conformité transfrontaliers.
• Une réduction de l’arbitrage réglementaire entre les autorités nationales.
• Une responsabilité plus claire en matière d’application et de supervision.

Markova a noté que le succès de cette approche dépendra de la structure du plan et du niveau de financement accordé à l’ESMA.

La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a également exprimé son soutien à un organe de supervision unique pour les marchés financiers et crypto. Elle estime qu’une approche unifiée pourrait renforcer la position de l’Europe dans la finance mondiale.

Alors que Bruxelles se prépare à finaliser la proposition, le débat résume le défi plus large de l’Europe : trouver le juste équilibre entre innovation et contrôle. Que le rôle élargi de l’ESMA devienne une garantie de stabilité du marché ou un frein au progrès façonnera le prochain chapitre de la régulation crypto de l’UE.