Крах иллюзий: почему биткоин — не цифровое золото

Криптовалютный рынок лихорадит, и это ставит под сомнение одну из самых популярных идей крипто-евангелистов — «биткоин как цифровое золото». Казалось бы, чем не идеальная страховка от биржевых штормов? Но не тут-то было!

В то время как фондовые рынки погружались в пучину паники, а инвесторы разматывали свои кэрри-трейды, биткоин повел себя как типичный рисковый актив. Главная криптовалюта рухнула на 17%, пробив психологическую отметку в $50 000, прежде чем немного отыграть падение. А как насчет корреляции с золотом? Она ушла в минус еще в июле.

Сравнение графиков биткоина и золота

Джош Гилберт (Josh Gilbert), аналитик eToro, не стесняется в выражениях: «Наивно полагать, что институциональные инвесторы вкладываются в биткоин по тем же причинам, что и в золото. Эти активы играют совершенно разные роли в инвестиционных портфелях».

А что же тогда? Ряд экспертов выдвигает альтернативную теорию. Они утверждают, что резкое падение биткоина подтверждает мысль о том, что криптовалюты — это класс активов, особенно чувствительный к потенциальным опасностям. Например, к риску того, что Федеральная резервная система США слишком долго будет тянуть с снижением ставок и столкнет экономику в рецессию. «Если инвесторы паникуют или хотят снизить долговую нагрузку, криптовалюты часто первыми попадают под раздачу», — отмечает Гилберт.

Сравнения биткоина с золотом отчасти уходят корнями в их общую характеристику — ограниченное предложение. Подобно тому, как запасы золота в недрах Земли конечны, блокчейн биткоина запрограммирован на автоматическое замедление создания новых токенов через процесс, известный как халвинг, который происходит каждые четыре года. В конечном итоге в обращении будет 21 миллион биткоинов.

Некоторые аналитики не спешат отказываться от тезиса «биткоин как золото» — или, по крайней мере, от идеи, что когда-нибудь это может стать реальностью.

«Многие инвесторы рассматривают биткоин как венчурную ставку на его будущее в качестве цифрового золота», — написал в понедельник в заметке для инвесторов Алекс Торн (Alex Thorn), глава исследовательского отдела Galaxy Research. «В отличие от золота, биткоин пока не получил широкого распространения среди суверенных фондов, центральных банков или институциональных инвесторов».

Несмотря на выраженное падение с начала июля, биткоин остается одним из самых успешных крупных активов, который подорожал на 26% с начала года и легко обогнал по доходности золото. Однако этот рост был вызван запуском спотовых биткоин-ETF в США в начале января, а не чем-либо другим. В качестве хеджа от инфляции биткоин показал себя неважно, демонстрируя рост вместе с другими рынками и падая как раз тогда, когда появились первые признаки того, что высокие процентные ставки начали приносить свои неумолимые плоды.