Финансирование: Останутся ли мемкойны? Мнение крипто венчурных капиталистов

Скандал с мемкойном LIBRA вызвал сомнения в будущем мемкойнов.

14 февраля президент Аргентины Хавьер Милей продвигал LIBRA на своих официальных аккаунтах в социальных сетях, что привело к резкому росту его цены. Вскоре после этого токен обрушился, уничтожив 95% своей оценки в $4,5 миллиарда и оставив трейдеров с большими убытками. Последовали обвинения в инсайдерской торговле и мошенничестве, хотя Милей отрицал какое-либо участие в создании токена, заявив, что делился информацией из добрых побуждений. Этот скандал вызвал уголовные жалобы и призывы к его импичменту, что добавило опасений по поводу рисков, связанных с мемкойнами.

Было вынесено суровое заключение о справедливости запусков мемкойнов. Ник Картер, основатель Castle Island Ventures, назвал мемкойны "сфабрикованными" в посте на X после скандала с LIBRA. Он сказал, что инцидент выявил коррупцию в секторе мемкойнов, где запуски токенов часто благоприятствуют инсайдерам, а не обычным инвесторам. Хотя мемкойны всегда были рискованными, масштаб краха LIBRA, похоже, заставил некоторых трейдеров быть более осторожными.

Некоторые венчурные капиталисты считают, что юридические последствия неизбежны. Дэн Матушевски, соучредитель и главный партнер CMS Holdings, сказал мне: "Я думаю, кто-то сядет в тюрьму" из-за скандала с LIBRA, потому что "это вызывает политическую реакцию", — в то время как остальные, вероятно, останутся безнаказанными. Поскольку скандал привлекает международное внимание, возможность судебных действий может добавить новые риски в уже нестабильный сектор.

Мемкойны становятся все более сложными для розничных трейдеров, чтобы извлечь из них прибыль. Джед Брид, основатель и генеральный партнер Breed VC и бывший глава цифровых активов в Circle, отметил, что мемкойны теперь являются "игрой инсайдеров", где адреса контрактов утечкают заранее, снайперы вмешиваются, и обычные инвесторы остаются позади. "Теперь почти невозможно запустить их справедливым образом", — сказал он мне, добавив, что жизненные циклы мемкойнов сократились, так как инсайдеры выходят из игры в течение нескольких минут. Лекс Соколин, соучредитель и управляющий партнер Generative Ventures, поддержал Брида, назвав LIBRA провалом рыночной структуры, а не провалом самих мемкойнов. Он утверждал, что сильные мемкойны, управляемые сообществом, такие как Dogecoin, выживут, но неконтролируемая манипуляция рынком продолжит подрывать доверие.

Несмотря на опасения, большинство венчурных капиталистов не считают, что мемкойны исчезнут. Стив Ли, соучредитель и управляющий партнер Neoclassic Capital и бывший портфельный менеджер Goldman Sachs, рассматривает последствия LIBRA как "здоровую коррекцию", а не конец. "Это событие вычистит проекты низкого качества, схемы легких денег и токены со слабыми сообществами", — сказал он. Вместо того чтобы убить мемкойны, он считает, что это может подтолкнуть пространство к эволюции через более сильные случаи использования или более проверенные токены.

Мемкойны имеют соответствие продукт-рынок — не из-за полезности, а потому что они действуют как форма азартных игр с высоким риском и высокой наградой, утверждал Брид. "Люди хотят свои 1000x, и мемкойны кажутся хорошим путем к этому", — сказал он. Даже когда ажиотаж вокруг них утихает, он ожидает, что спрос на спекулятивные ставки сохранится. Пока трейдеры гонятся за большими выигрышами, мемкойны, вероятно, найдут способ выжить.

Это не значит, что ландшафт не изменится. Соколин из Generative Ventures надеется, что индустрия станет более вдумчивой в отношении финансовых продуктов и выйдет за рамки нулевой суммы, казино-стиля спекуляций. Брид считает, что если появится новая модель запуска, которая сделает мемкойны более справедливыми и менее ориентированными на инсайдеров, это может продлить их жизненный цикл.

Что это значит для Solana

Доминирование Solana в мемкойнах сделало его центром внимания — но это может пострадать после скандала с LIBRA. Хотя Матушевски не считает, что Solana должна быть обвинена в репутационном плане, он отметил, что если трейдеры будут держать меньше SOL из-за снижения активности мемкойнов, это все равно может повлиять на цену токена. Ли согласился, что хотя ассоциация Solana с мемкойнами может...

Хотя это может привести к краткосрочному давлению, более широкая экосистема блокчейна должна сохранить его устойчивость.

Тем не менее, для Solana звучит тревожный звонок. Брид сказал, что если торговля мемкоинами замедлится, даже временно, Solana будет испытывать меньшую активность. Соколин раскритиковал подход Solana "рост любой ценой", предложив, что блокчейн должен решить эту проблему.

"Технология Solana сильна и сыграла большую положительную роль в продвижении масштабируемости и параллелизации. Однако культурное принятие роста любой ценой — это глубокая проблема, которую мы должны перестать терпеть — это поощряет фальшивые объемы, фальшивый TVL [общая заблокированная стоимость], фальшивых пользователей и т.д.," сказал Соколин, бывший исполнительный директор в студии разработки Ethereum Consensys. "Это более широкая проблема криптовалют, но сегодня Solana находится в центре внимания из-за выбора, который они сделали на этом пути."

Индексы мемкоинов падают

Индекс GMCI Meme, который отслеживает ведущие мемкоины по рыночной капитализации в различных экосистемах, упал более чем на 40% с начала года (YTD), отражая более широкое снижение в секторе. Мемкоины на базе Solana пострадали еще сильнее, с индексом GMCI Solana Memes, упавшим более чем на 61% YTD. После рекордных прибылей прошлого года, мемкоины изо всех сил пытаются сохранить импульс в 2025 году, поскольку настроение трейдеров меняется. GMCI, поставщик криптоиндексов, был запущен в прошлом году компаниями Wintermute и The Block.

Чтобы подписаться на бесплатную рассылку The Funding, нажмите  здесь .