Троянский конь криптовалют: как стейблкоины могут разрушить финансовую систему США

Эта неделя может показаться кругом почета для криптовалют в Америке. Крупный законопроект, известный как Закон о гениях, только что был выдвинут в Сенате, предлагая легитимность стейблкоинам — классу криптовалют, привязанных к таким активам, как доллар США. Тем временем Дональд Трамп, вновь оживившийся на политической сцене, устроил блестящий ужин для 220 лучших держателей своего личного мемкоина.

Но то, что кажется прогрессом сторонникам цифровой валюты, может оказаться бомбой замедленного действия для финансовой системы США. Сторонники утверждают, Стейблкоины «расширят господство доллара США», реальность гораздо сложнее — и гораздо опаснее. Вместо того, чтобы укреплять экономическую мощь Америки, стейблкоины могут открыть шлюзы для финансовой нестабильности, уклонения от санкций и глобального недоверия к доллару США.

Подъем имитаторов доллара

Стейблкоины призваны стать «ответственными» кузенами волатильных криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum. Они утверждают, что предлагают инновации криптовалюты со стабильностью традиционных финансов, привязывая свою стоимость к существующим фиатным валютам, как правило, к доллару США. Собственный выход Трампа на этот рынок, USD1, был запущен через World Liberty Financial с обещаниями, что монета будет подкреплена краткосрочными казначейскими облигациями, долларовыми депозитами и аналогичными инструментами.

Цель, по крайней мере на первый взгляд, заключается в том, чтобы предоставить пользователям возможность быстро и глобально перемещать деньги, не полагаясь на банки. Теоретически стейблкоины могли бы помочь укрепить влияние доллара на международные финансы, напрямую встроив его в криптоэкосистему. Однако на практике они могут сделать наоборот — подорвать то самое господство, которое они якобы поддерживают.

Разрушение брандмауэра между криптовалютой и традиционными финансами

Стремление интегрировать стейблкоины в мейнстримную экономику обусловлено криптоиндустрией, которая хочет охватить оба мира. С одной стороны лежит непредсказуемая, часто анархическая сфера цифровых валют — где состояния зарабатываются и теряются на «мемкоинах» и спекулятивных токенах. С другой стороны находится регулируемый мир ценных бумаг, депозитов и гарантий центральных банков.

Криптовалютные интересы хотят получить лучшее из обоих вариантов. Если стейблкоины будут приняты в рамках финансовой системы США, пользователи смогут свободно перемещать деньги между криптобиржами и традиционными институтами. Но этот гибридный статус также создает серьезные уязвимости. Эти активы будут существовать в серой зоне регулирования — не полностью в банковской системе, но слишком взаимосвязаны, чтобы их игнорировать.

И у криптовалют есть мощные союзники. Пожертвования от индустрии заполонили как республиканские, так и демократические кампании. Только в 2024 году индустрия потратил 40 миллионов долларов на борьбу с кандидатами, считающимися недружелюбными к криптовалютам — успешно вытеснив некоторых из своих самых ярых критиков. Эта двухпартийная поддержка помогла защитить отрасль от более пристального внимания.

Геополитическая тревога и либертарианская фантазия

Сторонники стейблкоинов утверждают, что укрепление криптовалюты в конечном итоге приведет к укрепить доллар. Сенатор Кирстен Джиллибранд, демократ из Нью-Йорка и соавтор Закона о гениях, выразила обеспокоенность тем, что США «просто наблюдают, как наши противники передвигают фигуры на шахматной доске». Ее предупреждение отражает более широкую обеспокоенность тем, что Америка «рискует еще больше отстать» от Европы и Китая в гонке за цифровизацию валюты. 

В то время как Европа создает цифровое евро, а Китай продвигает свой электронный юань, США остаются в тупике — отчасти из-за Трампа и других правых открыто выступают против выпуска цифрового доллара Федеральной резервной системой .

Эта геополитическая обеспокоенность — что США могут потерять позиции, ничего не делая — подогревает двухпартийный интерес к стейблкоинам как частному обходному пути. Но видение, принятое некоторыми в окружении Трампа, выходит далеко за рамки модернизации. Дэвид Сакс, который сейчас является неформальным царем криптовалют и ИИ Трампа, ранее выразил надежду что биткоин или другие криптовалюты могут стать «новой мировой валютой». 

Это видение не просто обходит доллар — оно заменяет его. В таком сценарии Американское финансовое лидерство добровольно передано в руки децентрализованной всеобщей публики, где частные платформы и иностранные игроки диктуют условия, однажды установленные в Вашингтоне.

Слепая зона национальной безопасности

В то время как сторонники стейблкоинов говорят об инновациях и конкуренции, эксперты по национальной безопасности бьют тревогу. Криптовалюты — и стейблкоины в частности — стали инструментами выбора для тех, кто хочет избежать обнаружения. Сотрудники-демократы в Банковском комитете Сената предупредили, что Закон о гениях позволит биржам США обрабатывать стейблкоины, выпущенные офшорными организациями вне полного контроля со стороны Америки.

Tether, доминирующая офшорная стейблкоин-валюта, неоднократно связывалась с незаконной деятельностью. Критики говорят, что ее использовали для отмывания денег, обхода санкций и сокрытия финансовых потоков способами, которые бросают вызов существующим законам. Сервисы-миксеры — платформы, предназначенные для сокрытия происхождения криптовалютных транзакций — уже были связаны с Многомиллионные взломы северокорейских киберпреступников .

Даже Министерство юстиции США, продемонстрировавшее показательную смену политики, было объявлено он не будет преследовать определенные криптоплатформы — несмотря на признание их использования террористическими группами, такими как ХАМАС и ИГИЛ. Это нежелание обеспечивать соблюдение существующих законов только увеличивает риск хаоса.

Дилемма спасения, которую никто не может решить

Помимо криминальных злоупотреблений, наибольшую озабоченность по поводу стейблкоинов вызывает то, что произойдет, если они потерпят неудачу. Эти цифровые активы занимают мутное пространство — не совсем частные ценные бумаги, не совсем выпущенные правительством деньги. Эта двусмысленность создает ловушку. Если стейблкоин рухнет, вмешается ли правительство США?

Обеспечение этих токенов государственными средствами может наложить на налогоплательщиков огромные обязательства. Но если позволить им рухнуть, это может спровоцировать панику. Если международные пользователи начнут сомневаться в безопасности своих цифровых долларов, мы можем столкнуться с «банковским набегом» — не на реальные банки, а на криптоплатформы и более мелкие банки, которые их поддерживают.

Пример представить несложно. Руководители Tether признали, что крупные банки часто отказываются вести с ними бизнес, вынуждая их размещать средства в более мелких учреждениях. Если доверие к монете пошатнется и пользователи поспешат выкупить хотя бы 20% своих активов, эти более мелкие банки могут оказаться перегруженными, что дестабилизирует более широкую финансовую систему. В этот момент кому-то нужно будет вмешаться с реальными долларами, а не цифровыми обещаниями.

Другие страны уже страхуются от США

Стейблкоины должны были укрепить доллар. Вместо этого они побуждают остальной мир искать выход. Европейские лидеры, обеспокоенные растущим влиянием стейблкоинов на основе доллара, спешат создать альтернативу: публичное, выпущенное правительством цифровое евро.

Филип Лейн, главный экономист Европейского центрального банка, предупредил, что ставка на стейблкоины отвлечет финансовую активность от евро — и к частным, привязанным к доллару валютам. Это, в свою очередь, сделает Европу более «уязвимой для экономического принуждения» со стороны США

Ответ Европы не просто оборонительный. Чиновники ЕЦБ позиционируют свой цифровой евро как инструмент для глобального использования — такой, который «уважает суверенитет» других стран и снижает зависимость от финансовой инфраструктуры под руководством Америки. В случае успеха это может стать началом новой международной платежной системы — такой, которая исключит США из процесса.

Крипто-хаос под маской стабильности

Что делает стейблкоины такими обманчивыми, так это то, что они используют язык доверия — «обеспеченный», «привязанный», «основанный на долларе» — при этом провоцируя нестабильность. Привлекательность криптовалюты заключается в ее удаленности от регулирования. Но когда та же философия применяется к чему-то, что имитирует актив, поддерживаемый государством, результатом становится не свобода, а хрупкость.

Слияние политических амбиций Трампа с криптовалютным миром только усиливает этот риск. Когда регулирующее обеспечение ослабевает из-за личных или политических интересов, результатом становится система, в которой процветают мошенничества и исчезает надзор. Мемкойны, продвигаемые публичными фигурами, уже привели к «перетягиванию коврика» — когда монеты сбрасываются покупателям, а промоутеры исчезают — но мало кто сталкивается с последствиями.

В такой среде границы между общественным интересом и частной выгодой размываются до неузнаваемости. Вместо того, чтобы привнести дисциплину в криптовалюту, стейблкоины могут заразить доллар волатильностью и непрозрачностью, которые defiв мире цифровых активов.

Опасный путь, замаскированный под прогресс

Стейблкоины никогда не были просто средством сделать криптовалюту безопаснее. Они являются механизмом интеграции Дикого Запада цифровых финансов в сердце глобальной финансовой системы. Их рост был замаскирован патриотической риторикой — защита доминирования доллара, сохранение конкурентоспособности, догоняющий Китай — но реальность более тревожна.

Вместо того, чтобы укреплять доверие к американскому финансовому лидерству, стейблкоины могут ускорить его потерю. Они представляют собой неразрешимую угрозу стабильности регулирования, провоцируют иностранное возмездие и открывают новые векторы для преступной эксплуатации.

Короче говоря, стейблкоины — это не ответ Америки на будущее денег. Это ответ криптоиндустрии на то, какой риск демократия выдержит — и готова ли она узнать это на собственном горьком опыте.