Почему предложение стейблкоинов на Solana упало на 15%: массовый отток USDC и рост альтернатив

Solana показала рост реальной экономической активности в мае — выручка приложений и объемы торгов на децентрализованных биржах поднялись в среднем на 20–30%. Но при этом один важный показатель заметно не поспевает — предложение стейблкоинов на платформе сократилось на 15% за месяц. Стейблкоины традиционно считаются важным источником ликвидности, особенно для операций свопа с SOL и обратно, поэтому такой спад вызывает вопросы.

Снижение предложения стейблкоинов связано с событием, которое в криптосообществе прозвали серым лебедем — мемкоином TRUMP, выпущенным в экосистеме Solana. Интересно, что предложение USDC на Solana фактически удвоилось в момент, когда TRUMP начали продавать в паре с USDC. По сути, инвесторы вынуждены были покупать токены TRUMP именно за USDC. И что любопытно — даже когда интерес к мемкоину пошёл на спад, а инвесторы начали массово выходить, предложение USDC не уменьшилось, а даже достигло исторического максимума в апреле, когда мемкоин уже далеко отошёл от своих первоначальных пиков.

Учитывая этот контекст, некоторые участники сообщества Solana не воспринимают падение предложения стейблов как что-то критичное. Так, соучредитель проекта Lulo Джесси Браунер в разговоре отметил, что график предложения выглядит значительно лучше, чем динамика цены SOL.

Главным драйвером оттока стейблкоинов стал USDC — его рыночная капитализация на Solana упала примерно на $1.8 млрд в мае, по словам аналитика Blockworks Research Карлоса Гонсалеса Кампо. Основательница Perena Анна Юань высказала мнение, что столь резкое снижение может быть связано с фондами, играющими на понижение доллара в сложной макроэкономической обстановке.

В то же время предложение стейблов, не относящихся к USDC, наоборот выросло. Особенно заметен рост PYUSD — стейблкоина от PayPal, чья капитализация увеличилась на 48%. PYUSD входит в число новых претендентов на долю USDC, которая сегодня составляет около 70% на Solana. К конкурентам также относятся USDG — стейблкоин от Paxos с моделью распределения доходов среди партнеров сети, включая Robinhood и Kraken, — и USX, обещанный разработчиками как стейблкоин Solana.

Ранее высказывались предположения, что Solana может стимулировать развитие альтернатив USDC, поскольку значительная часть доходов Circle, выпускающей USDC, уходит Coinbase, потенциальному конкуренту Solana на базе Base. Однако в условиях разрешительной (permissionless) сети мешать пользователям пользоваться популярными продуктами очень сложно.

Гонсалес Кампо отметил, что стратегии роста альтернативных стейблов пока в основном сводятся к выплате различных стимулов пользователям, но такой путь едва ли устойчив в долгосрочной перспективе. Аналитик выразил надежду на появление бизнес-моделей, при которых стейблкоины вроде USDG будут делиться доходами с DeFi-протоколами, создавая взаимовыгодный интерес к увеличению предложения.