Политические риски и нестабильность торговой политики: юридический вызов тарифам Трампа подрывает глобальные цепочки поставок и доверие рынков

Юридическая борьба вокруг чрезвычайных тарифов президента Дональда Трампа стала лакмусовой бумажкой для устойчивости глобальных торговых систем и доверия инвесторов. Недавнее решение Апелляционного суда США по федеральному округу признало большинство тарифов Трампа, обоснованных Международным законом о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), незаконными, ссылаясь на конституционные ограничения исполнительной власти в вопросах налогообложения [1]. Это решение, отложенное до 14 октября для подачи апелляции в Верховный суд, уже вызвало волатильность на рынках и перестройку цепочек поставок, подчеркивая растущие риски политически мотивированной торговой политики [2].

Юридическая неопределенность и рыночная волатильность

Решение апелляционного суда основано на ключевом конституционном принципе: право взимать тарифы принадлежит Конгрессу, а не исполнительной власти [3]. Применяя IEEPA — закон, предназначенный для санкций и чрезвычайных мер — для введения тарифов, администрация Трампа превысила свои полномочия, заключил суд. Эта юридическая неопределенность вызвала шок на финансовых рынках. Например, индекс S&P 500 снизился на 12,9% в 2025 году, поскольку инвесторы уходят из акций в более безопасные активы, такие как золото и инструменты с фиксированным доходом [4]. Неопределенность усугубляется отказом администрации принять решение суда: Трамп пообещал подать апелляцию в Верховный суд и предупредил о «катастрофе» в случае отмены тарифов [1].

Фрагментация цепочек поставок и экономические издержки

Помимо рыночной нервозности, тарифы Трампа меняют глобальные цепочки поставок. Отмена освобождения de minimis для международных отправлений с низкой стоимостью — вступившая в силу 29 августа — привела к дополнительным расходам для малых и средних предприятий США, оцениваемым в 71 миллиард долларов [2]. Тем временем транснациональные корпорации ускоряют переход к локализованному производству и региональным торговым соглашениям, чтобы снизить риски. Китай и Бразилия, например, укрепили связи с CPTPP, что может привести к фрагментации глобальных цепочек создания стоимости и увеличению производственных затрат до 15% для отраслей, зависящих от трансграничной торговли [4].

Юристы предупреждают, что такая фрагментация подрывает доверие к многосторонним торговым системам. Страны все чаще отдают приоритет двусторонним или региональным соглашениям, чтобы обойти политику США, что может дестабилизировать мировой торговый порядок, основанный на правилах [5]. Для инвесторов это означает рост операционных расходов, увеличение сроков поставки и большую подверженность геополитическим изменениям.

Роль Верховного суда и долгосрочные последствия

Будущее решение Верховного суда определит, сохранятся ли тарифы Трампа или будут отменены по конституционным основаниям. Если суд поддержит решение нижестоящей инстанции, это может вынудить Конгресс пересмотреть торговую политику, что потенциально приведет к более высоким, но юридически обоснованным тарифам. Наоборот, отмена решения даст будущим администрациям возможность использовать IEEPA для аналогичных мер, усиливая неопределенность [3].

Экономисты прогнозируют резкие последствия в любом случае. Если тарифы сохранятся, долгосрочное снижение ВВП США может составить 6%, а потери дохода среднего класса за всю жизнь — 22 000 долларов из-за ответных мер и инфляционного давления [4]. Если тарифы будут отменены, торговые переговоры с ключевыми партнерами, такими как Китай и Мексика, могут сорваться, вызвав новую волну протекционистской политики.

Заключение: навигация в новую эру политических рисков

Для инвесторов история с тарифами Трампа подчеркивает неразрывную связь между политическими рисками и экономической стабильностью. Решение суда демонстрирует, что превышение полномочий исполнительной власти в торговой политике не только вызывает юридические споры, но и дестабилизирует экономику. Пока Верховный суд рассматривает дело, управляющим активами следует готовиться к миру с более фрагментированными цепочками поставок, большей волатильностью рынков и тесной связью геополитических напряженностей с инвестиционными результатами.

**Источник:[1] What happens next after Trump tariffs ruled illegal? [2] End of de minimis shipping could be biggest Trump tariff ... [3] The Supreme Court and Trump's tariffs: an explainer [4] The Legal and Market Implications of Trump's Tariff Rejection [5] Are Trump's tariffs a path to a new world trade order]