Комиссии в сети Ethereum достигли минимального уровня за 7 лет, и наконец-то превзошли Bitcoin — один скрытый показатель доказывает, что рост устойчив
Федеральная резервная система осуществила снижение ставки на четверть пункта, которого требовали рынки, и Ethereum реагирует именно так, как ожидали «умные деньги».
В то время как Bitcoin практически не реагирует на новости, торгуясь около $92,000, Ethereum удерживает свои приросты перед заседанием выше $3,300, подтверждая резкую ротацию, наблюдавшуюся за 24 часа до принятия решения.
Само снижение ставки было лишь формальностью, так как оно уже было учтено в цене. Однако его исполнение устраняет последний барьер для 2025 года, подтверждая, что цикл смягчения сохраняется, несмотря на сохраняющуюся инфляцию.
Таким образом, в этот непосредственный пост-решенческий период Ethereum выступает в роли предпочтительного актива с высокой дюрацией, используя свою чувствительность к условиям ликвидности для опережающей динамики относительно широкой крипторынка.
Переоценка ETH, обусловленная спотом
Качество этого ралли отличает его от всплесков, вызванных кредитным плечом, которые наблюдались ранее в 2025 году. Данные о структуре рынка указывают на то, что это переоценка актива, а не спекулятивный шорт-сквиз.
По данным CryptoQuant, ставки финансирования на основных деривативных биржах остаются низкими, несмотря на рост цен. Это расхождение критично, поскольку предыдущие ралли в этом году часто сопровождались взлетом стоимости финансирования — признаком истощения, вызванного чрезмерно оптимистичными лонгами.
Однако недавнее отсутствие «пены» говорит о том, что спрос исходит от спотовых покупателей и институциональных игроков, поглощающих предложение.
Действительно, это соответствует ончейн-сигналам, предшествовавшим заседанию.
Данные Santiment показывают, что крупные держатели (так называемые киты и акулы) накопили почти 1 миллион ETH (на сумму более $3.1 миллиардов) за три недели до этого решения. Эти субъекты занимали позиции в ожидании определенного исхода: ФРС, отдающей приоритет стабильности роста, а не агрессивной дезинфляции.
Теперь, когда Пауэлл предоставил этот «пут», $66.5 миллиардов стейблкоинов, находящихся на биржах в качестве «сухого пороха», получили зеленый свет для использования.
В предыдущих циклах такой крупный объем неиспользуемого капитала часто становился катализатором устойчивых ротаций после устранения макроэкономической неопределенности.
Парадокс доходности
Однако этот бычий разворот заставляет институциональных аллокаторов столкнуться с вопиющим противоречием в фундаментальных показателях Ethereum: обвал доходов первого уровня (Layer-1).
После обновления Dencun экономика основной сети Ethereum радикально изменилась. В то время как решения второго уровня, такие как поддерживаемый Coinbase Base, теперь обрабатывают 94% транзакций сети Ethereum, эта активность больше не приводит к огромным комиссиям ETH.
Согласно данным Glassnode, это привело к тому, что комиссии основной сети блокчейна упали ниже 300 ETH в день по скользящей средней за 90 дней — это самый низкий уровень доходности с 2017 года.
Строго говоря, это ослабляет нарратив «ultrasound money». Без высоких комиссий за эмиссию ETH вновь оказался под угрозой инфляционности.
Тем не менее, реакция рынка на снижение ставки ФРС говорит о том, что инвесторы смотрят дальше нарратива о доходности как «облигации» и оценивают Ethereum как платформу для роста акций.
Ставка делается на то, что взрывная активность L2, делающая сеть дешевле и удобнее для токенизации реальных активов и использования стейблкоинов, создаст более устойчивое долгосрочное преимущество, чем когда-либо обеспечивали высокие комиссии за газ.
В условиях низких ставок рынок готов платить премию за этот рост экосистемы, даже если прямое извлечение ренты временно снизилось.
Эта структурная уверенность отражается и в корпоративных казначействах. BitMine Immersion Technologies Тома Ли, выступающая прокси институционального спроса, на прошлой неделе добавила примерно 138,452 ETH на свой баланс.
С общим объемом владения в 3.86 миллиона ETH на сумму $12 миллиардов, это накопление представляет собой механическое изъятие предложения, дополняющее $177 миллионов ежедневных притоков в спотовые Ethereum ETF 9 декабря.
Прогноз на 2026 год
Между тем, самый важный вывод из сегодняшнего заседания — не само снижение ставки, а «dot plot» на 2026 год. ФРС наметила путь постепенного смягчения, прогнозируя значительное снижение ставок в течение следующих 18 месяцев.
Для крипторынков важна не только траектория, но и скорость. Резкое снижение ставок из-за паники означало бы рецессию — сценарий, при котором все рисковые активы, включая крипто, обычно распродаются.
Напротив, «постепенный» путь, обозначенный сегодня, сигнализирует о том, что экономика достаточно устойчива для контролируемого снижения. Это идеальный сценарий для Ethereum.
По мере сжатия реальной доходности ставка дисконтирования будущего технологического роста снижается. Ethereum, благодаря своей корреляции с технологическим бета-активом и дюрацией, исторически показывает лучшие результаты в такой среде.
Соотношение ETH/BTC, которое выросло до 0.036, реагирует на этот сдвиг в ожиданиях стоимости капитала. Хотя соотношение остается исторически низким, прорыв выше трендовой линии говорит о том, что «трейд на недоходность» мог завершиться.
Вердикт
Джером Пауэлл фактически предоставил рынку дорожную карту на 2026 год, благоприятную для принятия риска в устоявшихся технологических протоколах.
Готовность ФРС терпеть «несколько повышенную» инфляцию ради мягкой посадки снижает привлекательность хранения наличности и стимулирует движение дальше по кривой риска.
Ethereum входит в этот пост-FOMC период с редким сочетанием попутных ветров: рыночная структура, движимая спотом, крупное институциональное накопление и макроэкономическая среда, снижающая стоимость капитала для активов роста.
Хотя обвал доходов L1 представляет собой долгосрочную экономическую загадку, немедленный вердикт рынка ясен: ротация началась, и стратегия «мягкой посадки» реализуется через ETH.
Публикация Ethereum fees just hit 7-year low as it finally outperforms Bitcoin – one hidden data point proves rally is sustainable впервые появилась на CryptoSlate.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Когда Федеральная резервная система «единолично снижает ставки», а другие центральные банки даже начинают повышать их, обесценение доллара станет ключевым вопросом в 2026 году.
ФРС ожидаемо снизила ставку на 25 базисных пунктов, и рынок в целом ожидает, что в следующем году ФРС продолжит придерживаться мягкой денежно-кредитной политики. В то же время центральные банки Европы, Канады, Японии, Австралии и Новой Зеландии в основном сохраняют тенденцию к ужесточению.
От MEV-Boost до BuilderNet: возможно ли достичь действительно справедливого распределения MEV?
В аукционах MEV-Boost ключ к победе заключается не столько в силе алгоритма, сколько в контроле над самым ценным потоком ордеров. BuilderNet позволяет различным участникам делиться потоком ордеров, переосмысливая экосистему MEV.
JPMorgan Chase выпускает краткосрочные облигации Galaxy в сети Solana
Ключевые рыночные инсайты на 11 декабря: сколько вы упустили?
1. На прошлой неделе в Hyperliquid поступило $32.1 миллионов, из Arbitrum выведено $35.3 миллионов. 2. Наибольшие колебания цен: $TRUTH, $SAD. 3. Главные новости: Несмотря на коррекцию рынка, некоторые мем-коины продолжили расти; JELLYJELLY выделился, увеличившись в цене на 37%.
Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее
