Après une liquidation de 20 milliards de dollars, les investisseurs en crypto doivent maîtriser ces stratégies de gestion des risques

L'effet de levier n'est pas un multiplicateur de profits, c'est simplement un outil pour améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds.

Auteur : Spicy

Traduction : Luffy, Foresight News

L'événement de liquidation épique de 2.0 billions de dollars survenu ce week-end a donné une leçon profonde à de nombreux traders crypto. L'importance de la gestion des risques est souvent négligée. Le trader crypto expérimenté Spicy partage 5 points clés sur la gestion des risques : de la formule d'espérance de gain pour juger la rentabilité à long terme, à l'utilisation appropriée de l'effet de levier pour éviter la liquidation, en passant par des méthodes pratiques pour contrôler la taille des mises. Ces méthodes pourraient aider les investisseurs à aller plus loin et plus longtemps sur le marché crypto. Voici la traduction de l'article :

Il y a beaucoup de choses importantes dans le trading, mais rien n'est plus important que la gestion des risques.

J'ai été un trader professionnel et je fais du trading de crypto-monnaies depuis 8 ans. Merci de prendre le temps de lire cet article. En retour, je partagerai avec vous sans réserve tout ce que je sais sur la gestion des risques.

Formule de l'espérance de gain (EV)

Formule de l'espérance de gain : EV = (gain moyen × taux de réussite) – (perte moyenne × taux de perte)

Astuce : l'espérance de gain signifie « le résultat moyen que vous pouvez attendre en prenant la même décision à plusieurs reprises ».

Chaque trader doit comprendre le concept et le calcul de l'espérance de gain. Pourquoi est-ce si important ? L'espérance de gain nous aide à estimer « le profit attendu après avoir effectué N transactions à l'avenir ».

Par exemple, si l'espérance de gain de chaque transaction est de +10 dollars, alors après 1000 transactions identiques, votre profit attendu sera d'environ 10 dollars × 1000 = 10 000 dollars.

• Si vous avez une espérance de gain positive (+EV), vous serez rentable à long terme ;
• Si vous avez une espérance de gain négative (–EV), vous finirez par perdre à long terme.

Ensuite, je vais présenter la « simulation de Monte-Carlo », qui montre visuellement l'effet réel de l'espérance de gain.

Simulation de Monte-Carlo

Tout d'abord, une brève présentation de la simulation de Monte-Carlo

Supposons qu'une stratégie de trading ait un taux de réussite de 55 % et un ratio risque/récompense de 1:1. On simule 30 fois la performance de 1000 transactions futures, ce qui constitue une stratégie rentable avec une espérance de gain positive (+EV).

Astuce : la simulation de Monte-Carlo consiste à exécuter de nombreux scénarios hypothétiques aléatoires pour prédire tous les résultats possibles après N transactions.

La simulation de Monte-Carlo nous aide à gérer nos attentes et à évaluer le potentiel de rentabilité d'une stratégie.

Il suffit de saisir le capital initial, le taux de réussite, le ratio gain/perte moyen et le nombre de transactions, et le programme de simulation générera des combinaisons aléatoires de performances de trading.

La ligne noire épaisse sur le graphique représente le résultat moyen attendu : si chaque transaction a une espérance de gain de +10 dollars, après 100 transactions, le profit total sera d'environ +1000 dollars ; après 1000 transactions, le profit total sera d'environ +10 000 dollars.

Veuillez noter le mot « environ », car le résultat ne peut jamais être garanti à 100 % et il peut y avoir une certaine variance.

Ensuite, une brève présentation de la variance

Que vous l'acceptiez ou non, l'aléatoire affectera vos performances de trading.

Pour l'illustrer avec un jeu de pile ou face : supposons que vous jouiez à pile ou face, avec une probabilité de 50 % pour chaque côté.

Si vous lancez la pièce 10 fois, il se peut que vous obteniez 8 fois pile et 2 fois face ; bien que la probabilité théorique soit de 50 %, le résultat réel est de 80 %.

Cela ne signifie pas que la pièce est truquée ou que la probabilité de pile est de 80 %, mais simplement que le nombre de lancers est insuffisant pour que la probabilité réelle se manifeste pleinement.

La différence entre le résultat réel (80 %) et la probabilité théorique (50 %) est la variance (80 % – 50 % = 30 %).

Si vous lancez la pièce 10 000 fois, vous pourriez obtenir 5050 fois pile et 4950 fois face. Bien que le nombre de piles soit supérieur de 50 à la moyenne attendue, en pourcentage, la variance n'est que de 0,5 % (50÷10 000).

Enfin, une brève présentation de la loi des grands nombres

Plus vous lancez la pièce, plus la variance se rapproche de zéro.

Astuce : la loi des grands nombres stipule que plus un événement aléatoire est répété, plus le résultat se rapproche de sa valeur moyenne réelle.

Si vous ne lancez la pièce que 10 fois, la variance de la probabilité d'obtenir pile peut être très élevée ; si vous la lancez plus de 10 000 fois, la variance sera très faible.

En résumé, plus un événement se produit, plus le résultat se rapproche de la probabilité réelle.

Comment la simulation de Monte-Carlo, la variance et la loi des grands nombres s'appliquent-elles au trading ?

La simulation de Monte-Carlo nous aide à gérer nos attentes en fonction de la variance et à estimer les performances possibles après N transactions ; plus le nombre de transactions est élevé, plus la variance attendue est faible.

Elle permet aussi de répondre à ces questions clés :

• Quel est le profit attendu après N transactions ?
• Combien de gains consécutifs maximum peut-on obtenir ?
• Combien de pertes consécutives maximum peut-on subir ?
• Avec le taux de réussite et le ratio risque/récompense actuels, quelle perte de pourcentage du compte est normale après N transactions ?

En même temps, elle nous rappelle la réalité :

• Même une stratégie très rentable peut connaître une longue période de drawdown (drawdown = pourcentage de perte du compte) ;
• Même une stratégie à haut taux de réussite peut subir de lourdes pertes consécutives ;
• Même une stratégie à faible taux de réussite peut connaître de longs gains consécutifs ;
• Le résultat de la prochaine transaction n'a pas d'importance, ce qui compte, c'est le résultat global des 100+ prochaines transactions.

Points clés de cette section :

• Parfois, vous effectuez une bonne transaction mais vous perdez quand même ;
• Parfois, vous effectuez une mauvaise transaction mais vous gagnez de façon inattendue.

Ces situations sont dues à la variance (ou à la chance). Il est inapproprié de juger la qualité d'une transaction sur la base d'un seul résultat.

Deux exemples extrêmes :

• Vous passez un ordre selon une stratégie avec un taux de réussite de 90 % et un ratio risque/récompense de 1:1. Même si cette transaction est perdante, c'est une bonne décision. Si vous répétez cette transaction plus de 1000 fois, la loi des grands nombres jouera en votre faveur et vous serez rentable à long terme.
• Vous jouez à la machine à sous au casino. Même si vous gagnez une fois, cela ne signifie pas que c'était un pari judicieux, c'est juste la variance qui vous a souri. Si vous continuez à miser plus de 1000 fois, la loi des grands nombres fera que vous perdrez tout votre argent à la fin.

Conclusion clé :

Ne jugez pas la qualité d'une transaction sur la base du gain ou de la perte de la prochaine transaction, mais sur l'espérance de gain de la stratégie. Vous devez être patient, accepter une certaine variance, et les profits apparaîtront progressivement.

Effet de levier et liquidation

L'effet de levier est l'un des concepts les plus mal compris par les traders.

Avant de lire la suite, souvenez-vous qu'il n'est pas nécessaire de retenir tous les détails, ne vous mettez pas la pression. Il suffit de comprendre les bases de l'effet de levier pour bien trader.

Faisons un petit test pour voir si vous comprenez les bases de l'effet de levier (supposons que les deux traders entrent au même prix)

La plupart des gens ont une idée fausse (totalement erronée) de l'effet de levier : ils pensent que l'effet de levier est un multiplicateur de profits, qu'il suffit d'augmenter le levier pour augmenter magiquement les gains.

Je peux affirmer avec certitude que ce n'est pas le cas.

La véritable fonction de l'effet de levier (correcte) : l'effet de levier est un outil pour réduire le risque de contrepartie et améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds.

Risque de contrepartie : il s'agit du risque que vous courez en déposant des fonds sur une plateforme d'échange, qui peut faire faillite ou être frauduleuse (comme dans le cas de FTX), donc les fonds ne sont jamais totalement en sécurité.

Efficacité de l'utilisation des fonds : il s'agit de la capacité à générer plus de profits avec moins de capital. Par exemple : gagner 1000 dollars par mois avec un capital de 1000 dollars est 100 fois plus efficace que de gagner 1000 dollars par mois avec 100 000 dollars de capital.

Avant d'aller plus loin, clarifions quelques définitions, puis revenons à l'effet de levier.

• Solde du compte de trading : le montant total que vous êtes prêt à utiliser pour trader ;
• Solde du compte sur la plateforme : les fonds déposés sur la plateforme, généralement une petite partie du solde du compte de trading. Il n'est pas conseillé de déposer tous vos fonds sur la plateforme ;
• Marge : le dépôt requis pour ouvrir une position ;
• Effet de levier : le multiple de fonds empruntés auprès de la plateforme ;
• Taille de la position : la quantité totale de tokens achetés/vendus dans une transaction (ou leur valeur en dollars).

Note complémentaire : le schéma ci-dessous montre comment je gère les dépôts et retraits sur les plateformes. Le principe clé est de « ne pas concentrer tous les fonds sur une seule plateforme pour éviter une exposition excessive au risque ».

Comprendre ces concepts par un exemple

Supposons que vous disposez de 10 000 dollars pour trader, c'est le solde de votre compte de trading.

Vous ne souhaitez pas déposer la totalité des 10 000 dollars sur la plateforme (par crainte que la plateforme gèle les fonds, soit frauduleuse ou piratée), vous ne déposez donc que 10 %, soit 1000 dollars. Votre solde sur la plateforme est alors de 1000 dollars.

Vous repérez une bonne opportunité sur bitcoin et souhaitez acheter pour 10 000 dollars de BTC. Lorsque vous cliquez sur « acheter », le système vous indique que les fonds sont insuffisants, car votre solde sur la plateforme n'est que de 1000 dollars. Vous devez donc utiliser l'effet de levier pour emprunter les fonds nécessaires à l'ouverture de la position.

En réglant l'effet de levier à 10x, vous pouvez ouvrir la position :

• La taille de la position (valeur réelle de BTC achetée) est de 10 000 dollars ;
• La marge (votre dépôt) est de 1000 dollars ;
• L'effet de levier est de 10x.

Astuce : que vous utilisiez un effet de levier de 1x ou de 100x, le profit d'une position de 10 000 dollars reste le même. La nature d'une position de 10 000 dollars ne change pas avec le levier. Même si vous ajustez le levier en cours de transaction, cela n'affectera pas le profit final.

Objectif de la liquidation

Lorsque vous ouvrez une position avec effet de levier, vous empruntez en fait de l'argent à la plateforme, ces fonds ne sont pas créés à partir de rien.

Si vous ouvrez une position de 10 000 dollars avec un effet de levier de 10x et que votre solde sur la plateforme n'est que de 1000 dollars, alors 9000 dollars sont empruntés à la plateforme et ne peuvent être utilisés que pour ouvrir la position.

Pour s'assurer que la plateforme puisse récupérer les fonds prêtés, il existe un mécanisme de liquidation.

Liquidation : si le prix atteint un certain niveau (prix de liquidation), la plateforme fermera de force votre position et confisquera votre marge. Ensuite, la position sera reprise par la plateforme, et les gains ou pertes ultérieurs ne vous concerneront plus.

Comprendre par analogie

Supposons que vous croyez en la hausse d'un nouvel iPhone, actuellement à 1000 dollars. Vous pensez qu'il atteindra 1100 dollars (+10 %), vous prévoyez donc d'acheter à 1000 dollars et de vendre à 1100 dollars pour un profit de 100 dollars.

Mais le problème est que vous n'avez que 100 dollars sur votre compte bancaire.

Vous demandez alors à Timmy, un homme riche, de vous prêter 900 dollars pour réaliser cette opération sur l'iPhone.

Risque potentiel

Si Timmy vous prête 900 dollars et que le prix de l'iPhone tombe en dessous de 900 dollars, même si vous le vendez, vous ne pourrez pas rembourser Timmy en totalité, il subira une perte qu'il ne souhaite pas assumer.

Solution

Les deux parties signent un accord mutuellement bénéfique (un contrat perpétuel est essentiellement un accord entre le trader et la plateforme) :

Vous convenez avec Timmy que si le prix de l'iPhone tombe en dessous de 910 dollars, vous devez lui remettre l'iPhone acheté, ce qui équivaut à une liquidation de votre position.

À ce moment-là, vous perdez les 100 dollars initiaux (la marge) ; Timmy essaiera de vendre l'iPhone lui-même. Si le prix ne fluctue pas trop et qu'il peut le vendre au-dessus de 900 dollars, il pourra réaliser un profit.

Timmy exige de reprendre l'iPhone si le prix tombe sous 910 dollars au lieu de 900 dollars, car le fait de « vous prêter de l'argent » doit lui rapporter un bénéfice raisonnable, ce qui lui laisse une marge de manœuvre pour « vendre l'iPhone et récupérer son capital ».

Points clés de cette section

Il n'est pas nécessaire de retenir toutes les définitions, l'essentiel est de comprendre que l'effet de levier est simplement un outil pour obtenir la taille de position souhaitée.

De plus, ne vous exposez jamais au risque de liquidation, car le coût et les frais sont très élevés.

Astuce : chaque transaction doit avoir un stop-loss. Trader sans stop-loss est extrêmement risqué.

Différence entre taille de position et risque

Un autre concept souvent mal compris par les traders est la différence entre la taille de la position et le risque.

La taille de la position correspond à la quantité totale de tokens impliqués dans la transaction (ou leur valeur en dollars). Par exemple : j'achète pour 10 000 dollars de BTC, donc la taille de la position est de 10 000 dollars.

Le risque correspond au montant que vous perdrez si votre analyse est erronée et que vous devez sortir avec un stop-loss. Par exemple : si le prix atteint le stop-loss, je perdrai 100 dollars, donc le risque est de 100 dollars.

Avant chaque transaction, je me demande toujours : « Si je me trompe et que je dois sortir avec un stop-loss, quelle perte puis-je accepter ? »

C'est une question clé, mais de nombreux traders l'ignorent complètement. Ils sont convaincus que leur analyse est infaillible, qu'ils ne peuvent pas se tromper, et sous l'effet du FOMO, ils finissent souvent dans une situation difficile.

Après avoir déterminé la perte acceptable pour la prochaine transaction, l'étape suivante consiste à calculer la taille de position requise.

Vous n'avez pas besoin de faire des calculs mathématiques avant chaque transaction, il existe une méthode plus simple.

L'outil de ratio risque/récompense de TradingView intègre déjà ce calcul :

C'est très simple, passons au dernier point clé 🤓

Risque de ruine et taille de mise raisonnable

Tous les traders finissent par se poser la même question : quel est le niveau de risque approprié par transaction ?

Réponse : cela dépend.

Réponse courante : il est largement conseillé de ne pas risquer plus de 1 % du capital par transaction. Par exemple, si vous avez 10 000 dollars de capital, la perte maximale attendue sur la prochaine transaction sera de 100 dollars.

Ma réponse personnelle : plus la qualité de la transaction est élevée, plus je mise ; plus la qualité est faible, moins je mise.

Dans cette section, nous allons parler du risque de ruine et du critère de Kelly.

Tout d'abord, comprendre le risque de ruine

Même si vous avez un avantage (stratégie rentable avec espérance de gain positive), cela ne signifie pas que vous ne pouvez pas être liquidé.

Astuce : la première règle du trading est de ne jamais être liquidé. Une fois liquidé, vous ne pouvez plus trader, et l'essentiel est de rester sur le marché à long terme.

En fait, si vous prenez trop de risques par transaction, même avec une stratégie rentable, vous finirez par tout perdre.

Exemple extrême :

Supposons que vous misez 100 % de votre capital sur chaque transaction, avec une stratégie ayant un taux de réussite de 90 % et un ratio risque/récompense de 10:1. C'est une stratégie exceptionnelle, mais miser la totalité du capital à chaque fois conduit inévitablement à la liquidation.

Une fois liquidé, la partie est terminée ; même si vous êtes proche de la liquidation, il sera très difficile de récupérer le compte.

C'est pourquoi il est si difficile de faire croître un compte, mais si facile de tout perdre.

Il est évident qu'il existe une limite supérieure claire au risque : même avec une excellente stratégie, si la mise est trop importante, la liquidation est inévitable tôt ou tard.

À l'inverse, si le risque est trop faible (par exemple, risquer seulement 0,0000001 % du capital par transaction), le compte ne pourra jamais croître efficacement.

Où se trouve donc le point d'équilibre du risque raisonnable ?

Ensuite, comprendre le critère de Kelly, qui tente de résoudre la question de « l'équilibre »

Il n'est pas nécessaire de retenir la formule exacte du critère de Kelly, je la mentionne juste pour les lecteurs curieux.

Certains traders pensent que le critère de Kelly est la meilleure méthode pour calculer la taille de mise optimale ; d'autres pensent qu'il est trop conservateur et que la croissance est lente, ils choisissent donc de multiplier le résultat de Kelly (par exemple : taille de mise = résultat de Kelly × 2) ; d'autres encore pensent qu'il est trop agressif et ne tient pas compte des erreurs inattendues, ils choisissent donc de diviser le résultat de Kelly (par exemple : taille de mise = résultat de Kelly ÷ 2).

Mon point de vue sur le critère de Kelly et la formule de mise optimale

Je pense qu'il n'existe pas de méthode parfaite pour calculer la taille de mise.

Même si vous utilisez le critère de Kelly ou d'autres formules complexes, il n'y a pas de solution parfaite dans le trading.

Comme je l'ai mentionné précédemment, je préfère ajuster dynamiquement la taille de mes mises :

• Transaction de faible qualité : je passe, je n'entre pas ;
• Transaction de qualité standard : je risque 1 % du capital ;
• Transaction de haute qualité : je risque 2 % du capital ;
• Transaction de très haute qualité : je risque au maximum 4 % du capital.

Note complémentaire : est-ce la meilleure méthode ? Je ne suis pas sûr ! Mais j'aime la simplicité, et cette méthode fonctionne bien pour moi.

Je juge la qualité des transactions selon la stratégie utilisée et les variables du marché avant d'ouvrir une position.

Résumé

• Comprendre les chiffres derrière l'avantage du trading est crucial. Dans une activité basée sur la probabilité comme le trading, l'espérance de gain est le concept central ;
• Concentrez-vous sur le résultat global des 100 prochaines transactions, pas sur le gain ou la perte de la prochaine, laissez la loi des grands nombres jouer son rôle ;
• L'effet de levier n'est pas un multiplicateur de profits, c'est simplement un outil pour améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds. N'oubliez jamais de ne pas vous exposer au risque de liquidation ;
• La taille de la position correspond à la valeur des tokens achetés/vendus, tandis que le risque correspond au montant que vous perdrez si vous vous trompez ;
• Il est facile de tomber dans le drawdown, mais difficile de s'en remettre. Contrôlez raisonnablement la taille de vos mises. Si vous êtes débutant, simplifiez : limitez le risque à moins de 1 % par transaction, puis ajustez lorsque vous maîtrisez les configurations de trading de haute qualité A+.