JPMorgan: Ikkita Asosiy Omil Fedni Stavkalarni Pasaytirishni Boshlashdan To'xtatadi, Yakuniy Qarorlar Ko'pincha Iqtisodiy Sharoitlardan Orqada Qoladi

JPMorgan ta'kidlaydi, Federal zaxira banki qarama-qarshi makroiqtisodiy ma'lumotlar tufayli qiyin ahvolda qolganida, uning yakuniy qarorlari ko'pincha vaziyatdan ortda qoladi. Trump Federal zaxira bankini foiz stavkalarini pasaytirishga tobora ko'proq undamoqda, lekin Federal zaxira banki qiyin ahvolda. JPMorgan tahlilchilari, bu hafta may oyidagi siyosat yig'ilishini boshlaganida, foiz stavkalarini pasaytirish imkoniyati deyarli yo'qligini va keyingi yig'ilishlarda ham foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli pastligini aytishadi. JPMorgan, Federal zaxira banki rasmiylari pul-kredit siyosati bo'yicha cheklangan bo'lishining ikki sababi bor deb hisoblaydi. Bir sabab, inflyatsiya kutilmalarining oshishi Federal zaxira bankiga foiz stavkalarini pasaytirishni boshlashni qiyinlashtiradi. So'nggi iste'mol inflyatsiyasi hisobotida inflyatsiya mart oyida yillik 2,4% ga oshgani, bu Federal zaxira bankining 2% maqsadidan yuqori ekanligi ko'rsatilgan. Bu raqam kelajakda sodir bo'lishi mumkin bo'lgan narsalarga nisbatan hali ham nisbatan past: Michigan universitetining bir yillik inflyatsiya kutilmasi 6,5% ni tashkil etadi. Trump's tarif siyosatlari iste'molchi xarajatlarini oshirishi kutilmoqda, bu inflyatsiya kutilmalarining keskin o'sishining asosiy omili hisoblanadi. Savdo urushi bilan bog'liq xavotirlar stagflatsiya xavfini kuchaytirdi, AQSh iqtisodiyotining o'sish to'xtab qolgan vaqtda narxlar oshib boradigan vaziyatga tushib qolish ehtimolini oshirdi. Bu holatda, Federal zaxira banki asosan ikkala masalani bir vaqtning o'zida hal qila olmaydi, chunki u qiyin ahvolda qoladi. Ikkinchi sabab, makro ma'lumotlar hali foiz stavkalarini pasaytirish zarurligini ko'rsatmagan. Hozirda, rag'batlantiruvchi ma'lumotlar inflyatsiya kutilmalari muammosini yashiradi va makroiqtisodiy ma'lumotlar hali ham kuchli, hatto ba'zi jihatlarda nisbatan mustahkam bo'lib qolmoqda. O'tgan juma kuni kutilmagan ijobiy aprel oyidagi noishlab chiqarish bandlik hisobotlari investorlar ishonchini oshirdi va fond bozorini yuqoriga ko'tardi. Boshqacha aytganda, bozor yaqin kelajakda retsessiyani narxlashmayapti. JPMorgan tahlilchilari yozishicha: S&P 500 indeksi (SPX) hozirda 21 marta oldinga P/E koeffitsientiga ega, bu yil uchun kutilayotgan har bir aksiya uchun daromad (EPS) o'sishi 10% va kelasi yilda 14% ni tashkil etadi. Bu retsessiya haqida hech qanday aniq xavotirlarni aks ettirmaydi.