Ethereum'ning PoS Exit Queue Surge: Likvidlik Dinamikasi va Institutsional So‘rilish Bullish Ekotizimda

Ethereum’ning proof-of-stake (PoS) chiqish navbati rekord darajaga yetdi, 2025-yil avgust holatiga ko‘ra validatorlar tomonidan yechib olish uchun kutayotgan ETH miqdori 1.02 milliondan oshdi ($4.6 milliard) [1]. Ushbu o‘sish, 70% narx tiklanishidan so‘ng foyda olish va AQSh staking ETFlariga bo‘lgan umid tufayli yuzaga keldi va qisqa muddatli sotuv bosimi haqida xavotirlarni kuchaytirdi. Biroq, chuqurroq tahlil shuni ko‘rsatadiki, ETFlar orqali institutsional so‘rib olish, DeFi tomonidan yaratilgan talab va tartibga soluvchi ijobiy omillar narxga barqaror muhit yaratmoqda, chiqish navbatini bearish emas, balki bullish katalizatoriga aylantirmoqda.

Struktural Likvidlik Cheklovlari va Chiqish Navbati To‘sig‘i

PoS chiqish navbatining o‘sishi Ethereum protokoli tomonidan kunlik validator chiqishlariga qo‘yilgan cheklovlarni aks ettiradi, bu esa yechib olish vaqtini 15–18 kungacha uzaytirdi [1]. Ushbu to‘siq vaqtincha likvidlikni cheklasa-da, kamyoblik mukofotini ham yaratadi. 35.6 million ETH stakingda va 882,528 ETH chiqish jarayonida bloklangan bo‘lsa-da, tarmoqda 1 milliondan ortiq faol validator mavjud bo‘lib, ETH uchun kuchli xavfsizlik va talabni ta’minlaydi [5]. Ushbu struktural cheklov, Ethereum’ning deflyatsion ta’minot dinamikasi (EIP-1559 va staking mukofotlari orqali) bilan birga, uni bo‘lingan kripto bozorida likvidlik magnitiga aylantiradi [3].

Institutsional ETF Oqimlari: Chiqish Navbati Bosimiga Qarshi Og‘irlik

Ethereum ETFlari chiqish navbatining likvidligini so‘rib olishda muhim kuchga aylandi. CLARITY Act ostida tartibga soluvchi aniqlik, 2025-yil 2-chorakda Ethereum’ni utility token sifatida qayta tasniflash orqali, ETFlarga $33 milliard oqimini ochib berdi, bu Bitcoin’ning institutsional qabulidan ham oshdi [2]. 2025-yil avgustiga kelib, Ethereum ETFlari boshqaruvidagi aktivlar $27.66 milliardga yetdi, faqat BlackRock’ning ETHA ETFsi o‘zi $13.6 milliard to‘pladi [1]. Ushbu oqimlar validator chiqishlarini qoplab berdi, ETFlar va BitMine Immersion kabi korporativ subyektlar sotuv bosimini yumshatish uchun katta miqdorda ETH sotib oldi [5].

So‘rib olish quvvati Ethereum’ning staking daromadlari (3–6%) va infratuzilma yangilanishlari bilan yanada kuchaydi. Dencun va Pectra hard fork’lari gaz to‘lovlarini kamaytirdi va kengaytiriluvchanlikni oshirdi, bu esa 2025-yil iyuliga kelib DeFi TVL’ni $223 milliardga yetkazdi [2]. Ushbu ekotizim, GENIUS Act’ning SECga mos staking ramkalari bilan birga, investor ishonchini mustahkamladi va validatorlar naqd pulga chiqayotgan bo‘lsa ham Ethereum kapitalni jalb qilishda davom etmoqda [3].

Tartibga Soluvchi va Texnologik Ijobiy Oqimlar: O‘zini O‘zi Qo‘llab-quvvatlovchi Narx Sikli

Ethereum’ning PoS ga o‘tishi ta’minot deflyatsiyasi va whale’lar tomonidan to‘planish orqali o‘zini o‘zi qo‘llab-quvvatlovchi narx siklini ochdi. Institutsional subyektlar 2025-yil iyuliga kelib 4.1 million ETH ($17.6 milliard) stakingga qo‘ydi, strategik zaxiralar va ETF egaligi esa may oyidan beri 140% ga oshib, 10 million ETHdan oshdi [6]. Ushbu dinamikalar, 2025-yil oktyabr oyidagi SEC qarorlari bilan birga staking derivativlari va likvid staking tokenlari (masalan, stETH) bo‘yicha Ethereum asosidagi mahsulotlar uchun likvidlikni chuqurlashtirishi kutilmoqda [3].

Biroq, xavflar saqlanib qolmoqda. DeFi’dagi leverajlangan ekspozitsiya 2025-yil 2-choragida $26.5 milliardga yetdi, ETH narxining 15% o‘zgarishi esa $4.7 milliard likvidatsiyani keltirib chiqardi [4]. Ushbu zaiflik ehtiyotkorlik zarurligini ko‘rsatadi, ayniqsa chiqish navbatidagi $4.6 milliard unstaked ETH ETFlar va DeFi tomonidan to‘liq so‘rib olinmasa, o‘zgaruvchanlikni qayta kiritishi mumkin.

Xulosa: Struktural Qiyinchiliklar Orasida Bullish Ekotizim

Ethereum’ning chiqish navbati o‘sishi qisqa muddatli likvidlik muammosi bo‘lsa-da, institutsional so‘rib olish, tartibga soluvchi taraqqiyot va texnologik barqarorlik bilan qoplanmoqda. Validator chiqishlari va ETF oqimlari o‘rtasidagi o‘zaro ta’sir — DeFi’ning talab manbai sifatidagi roli bilan birga — uzoq muddatli investorlar uchun narxga barqaror muhit yaratadi. Ethereum’ning infratuzilmasi va utilityga asoslangan ustunliklari rivojlanishda davom etar ekan, chiqish navbati oxir-oqibat yuqoriroq narxlar uchun katalizator bo‘lib xizmat qilishi mumkin, tahlilchilar yil oxirigacha $6,500 ga ko‘tarilishini prognoz qilmoqda [6]. Investorlar uchun asosiy narsa leverajlangan ekspozitsiya xavflarini struktural jihatdan kuchliroq Ethereum ekotizimi taqdim etayotgan imkoniyatlar bilan muvozanatlashdir.

Manba:
[1] Ethereum Validator Exits Top $4B: Staking ETF Approval Near
[2] Ethereum ETFs Surpassing Bitcoin in Institutional Inflows
[3] Ethereum’s Validator Queue Dynamics: A Bullish Catalyst for ETH Scarcity and Value Accrual
[4] Leveraged Ethereum Exposure and Altcoin Liquidation: A Cautionary Tale for Crypto Portfolios
[5] Ethereum’s 2025 Technical Renaissance: On-Chain Activity and Sentiment Fueling a Bull Run
[6] Ethereum Price Set for a Surge Towards $6500