Kripto "Aylanuvchi Ta'minot" Yangilanishini Oladi — Aksiyalar Kabidir, Lekin Yaxshiroq

Kriptovalyuta sohasida token qiymatini baholash uzoq vaqtdan beri nomuvofiqliklar va noaniqliklar bilan bog‘liq bo‘lib kelmoqda, chunki bir xil token turli ma’lumot platformalarida juda turli xil ta’minot ko‘rsatkichlarini namoyish etadi. Bu esa bozordagi kapitalizatsiya hisob-kitoblarining buzilishiga va noto‘g‘ri investitsion qarorlar qabul qilinishiga olib keladi. Shu munosabat bilan Artemis, Pantera Capital bilan hamkorlikda, an’anaviy fond bozorlaridagi “circulating shares” (aylanmadagi aksiyalar) tushunchasidan ilhomlanib, “Circulating Supply” deb nomlangan yangi ramkani taklif qildi. Ushbu model kripto aktivlarni baholashda ko‘proq shaffoflik va standartlashtirilgan yondashuvni joriy qilishni maqsad qilgan bo‘lib, protokol fondlari, laboratoriyalar yoki bloklangan tarqatish shartnomalarida saqlanadigan tokenlarni umumiy ta’minot hisobidan chiqarib tashlaydi [1]. Maqsad — investorlar uchun kripto aktivlarni an’anaviy aksiyalar bilan samaraliroq taqqoslash imkonini yaratish va kripto baholash ramkasini institutsional moliyaviy standartlarga yaqinlashtirishdir.

Hozirgi token ta’minoti ko‘rsatkichlari bilan bog‘liq muammolar ko‘p qirrali. FDV (Fully Diluted Valuation) kabi mavjud ko‘rsatkichlar, ya’ni token qiymatini umumiy ta’minot va narx ko‘paytmasi sifatida hisoblash, ko‘pincha chalg‘ituvchi bo‘lib, aksiyani muomaladagi emas, balki ruxsat etilgan aksiyalar asosida baholashga o‘xshaydi. Masalan, FDV barcha tokenlar savdoga chiqarilishi mumkin deb hisoblab, token qiymatini sun’iy ravishda oshirib yuborishi mumkin. Bunga qarshi ravishda, taklif etilgan “Circulating Supply” ko‘rsatkichi — umumiy ta’minotdan protokolga tegishli tokenlarni ayirish orqali hisoblanadi va erkin savdoga chiqarilmagan tokenlarni chiqarib tashlash orqali iqtisodiy haqiqatni aniqroq aks ettiradi. Ushbu ko‘rsatkich aksiyalardagi “outstanding shares” (muomaladagi aksiyalar) tushunchasiga o‘xshash bo‘lib, haqiqiy egalik, likvidlik va bozor qiymatini aniqroq aks ettiradi [1].

Ushbu tushunchani yanada takomillashtirib, Artemis “Smart Circulating Supply” deb nomlangan ikkinchi darajali ko‘rsatkichni ham joriy qilmoqda, u nafaqat protokolga tegishli tokenlarni, balki bloklangan yoki likvid bo‘lmagan tokenlarni ham chiqarib tashlaydi va bu an’anaviy aksiyalardagi “float shares” (erkin muomaladagi aksiyalar) ga o‘xshaydi. Ushbu ikki bosqichli yondashuv — Circulating Supply va Smart Circulating Supply — tokenlar mavjud bo‘lsa-da, hali savdoga chiqarilmagan va bozorda faol aylanayotgan tokenlar o‘rtasidagi farqni aniq ko‘rsatib, shaffoflikni oshiradi. Bu farqlash xavflarni baholash uchun juda muhim, chunki investorlar katta token zaxiralari yoki blokdan chiqarilgan ajratmalar kutilmaganda bozorga chiqarilishi kabi ta’minot shoklarini oldindan ko‘ra olishadi [1].

Ushbu yangi standartlarga ehtiyoj hozirgi token baholash ma’lumotlaridagi tartibsizlik bilan yanada kuchaymoqda. Turli platformalar bir xil token uchun juda turli raqamlarni ko‘rsatadi, bu esa qiymatdagi tafovutlarni yuzaga keltiradi va bu tafovutlar milliardlab dollarni tashkil qilishi mumkin. Masalan, Hyperliquid’ning HYPE tokeni uchun DefiLlama va CoinGecko kabi platformalarda aylanmadagi ta’minot baholari sezilarli darajada farq qilgan. Bu tafovutlar ayrim platformalar bloklangan yoki chiqarilmagan tokenlarni hisobga olgani, boshqalari esa olmagani sababli yuzaga keladi. Yagona standartning yo‘qligi tengdoshlarni taqqoslashni qiyinlashtiradi va investorlar ishonchini pasaytiradi. Artemis standartlashtirilgan ramkani joriy etish orqali ushbu noaniqliklarni bartaraf etishni va institutsional investorlar uchun ishonchli mezon yaratishni maqsad qilgan [1].

Taklif etilgan ramka, shuningdek, investorlar uchun muhim bo‘lgan ta’minot xavfi masalasini ham hal qiladi. Agar loyiha o‘z xazinasida yoki bloklangan shartnomalarda katta miqdorda token saqlasa, bu tokenlar istalgan vaqtda chiqarilishi va bozorga tushib, narxni pasaytirishi mumkin. Bunday tokenlarni baholash ko‘rsatkichidan chiqarib tashlash orqali investorlar tokenning haqiqiy aylanmadagi ta’minoti va likvidligi haqida aniqroq tasavvurga ega bo‘ladilar. Bu ayniqsa likvidlik tez o‘zgaradigan va tokenlar kutilmaganda chiqarilishi narx dinamikasiga sezilarli ta’sir ko‘rsatadigan bozorda juda muhim [1].

Baholash aniqligini oshirishdan tashqari, ushbu ramka institutsional kapitalning kripto sohasiga kirishi uchun muhim infratuzilma bo‘lib xizmat qilishi mumkin. Institutsional investorlar odatda yuqori darajadagi shaffoflik va standartlashtirishni talab qiladilar. Yagona baholash ko‘rsatkichining qabul qilinishi kripto aktivlarni an’anaviy moliyaviy instrumentlar bilan taqqoslanadigan qiladi, shuningdek, kengroq bozorda ishonch va obro‘ni mustahkamlashga yordam beradi. Sanoat rivojlanishda davom etar ekan va institutsional qiziqish ortib borar ekan, Circulating Supply va Smart Circulating Supply kabi standartlashtirilgan baholash ko‘rsatkichlarini joriy etish uzoq muddatli o‘sish va barqarorlik uchun tobora muhim ahamiyat kasb etadi [1].