Yadro PCE inflyatsiyasining oshishi Fedning foiz stavkalarini pasaytirish yo‘liga va bozor oqibatlariga ta’siri

Federal Reserve nozik muvozanatni saqlash vazifasiga duch kelmoqda, chunki 2025 yil iyul oyida asosiy PCE inflyatsiyasi yiliga 2,9% ga oshdi — bu 2025 yil fevralidan beri eng yuqori ko‘rsatkich — va mehnat bozori esa sovuqlashish belgilarini ko‘rsatmoqda [1]. Tariflar sababli yuzaga kelgan narx bosimi va xizmatlar sektoridagi barqaror inflyatsiya 2% maqsad darajasidan yuqorida saqlanib turibdi, bu esa siyosatchilarni foiz stavkalarini pasaytirishda ehtiyotkorlik bilan yondashishga majbur qilmoqda. Iyul FOMC bayonnomalari qo‘mitaning bo‘linganligini ko‘rsatadi: ba’zi a’zolar bandlikni qo‘llab-quvvatlash uchun stavkalarni pasaytirishni yoqlasa, boshqalar esa muddatidan oldin yumshatish inflyatsion kutishlarni mustahkamlab qo‘yishidan ogohlantirmoqda [3]. Ushbu ziddiyat Fed’ning muammosini ko‘rsatadi: iqtisodiyotni sekinlashtirish jarayonida inflyatsiyani qayta qo‘zg‘atmaslik uchun qanday harakat qilish kerak.

Inflyatsiyaning Barqarorligi va Ehtiyotkorlik Zarurati

Iyul oyidagi asosiy PCE ma’lumotlari, ya’ni o‘zgaruvchan oziq-ovqat va energiya narxlarini hisobga olmaydigan ko‘rsatkich, inflyatsiyaning barqarorligini ta’kidlaydi. Oylik 0,3% o‘sish va yillik 2,9% ko‘rsatkich, Trump ma’muriyatining tarif siyosatiga qaramay, narx bosimlari kamaymayotganini ko‘rsatadi [3]. Ayniqsa, xizmatlar sektoridagi inflyatsiya xavotirli bo‘lib qolmoqda, chunki u monetar siyosatga kamroq ta’sirchan va ish haqi-narx zanjiriga chuqur singib ketgan. Fed raisi Jerome Powell foiz stavkalarini pasaytirishdan oldin “ko‘proq ma’lumot” kerakligini ta’kidlab, 2022 yildagi noto‘g‘ri baholash natijasida inflyatsiyaning nazoratdan chiqish xavfini eslatib o‘tdi [5].

Biroq, bozorlar sentabr yig‘ilishida 25 bazis punktga stavka pasaytirilish ehtimolini 87% deb baholamoqda [1]. Bozor kutishlari va markaziy bank ehtiyotkorligi o‘rtasidagi bu tafovut Fed’ning ishonchlilik muammosini aks ettiradi: agar stavkalar juda uzoq vaqt pasaytirilmasa, investorlar Fed’ning o‘sish va inflyatsiya o‘rtasidagi muvozanatni saqlash qobiliyatiga ishonchini yo‘qotishi mumkin. Shunga qaramay, Fed’ning “hawkish” signallari dollarni barqaror ushlab turibdi va global iqtisodiy noaniqliklar fonida vaqtinchalik himoya rolini o‘ynamoqda [4].

Kechiktirilgan Yumshatish Davrida Strategik Aktivlarni Taqsimlash

Fed’ning sekin yumshatish davri investorlar uchun ham xavf, ham imkoniyatlarni yaratadi. Narx belgilash kuchiga va himoya xususiyatlariga ega sohalar yuqori natija ko‘rsatishi kutilmoqda. Masalan, texnologiya sohasi AI asosidagi innovatsiyalar va raqamli transformatsiyadan asosiy foyda oluvchi bo‘lib qolmoqda, Microsoft va Alphabet kabi yirik kompaniyalar yuqori kapital xarajatlari fonida o‘z mavqeini mustahkamlab bormoqda [1]. Sog‘liqni saqlash, ayniqsa biotexnologiya va tibbiy qurilmalar, yana bir g‘olib soha bo‘lib, ilg‘or terapiya va robototexnikaga talab tez sur’atlarda oshmoqda [2].

Moliyaviy xizmatlar, jumladan mintaqaviy banklar va sug‘urta kompaniyalari ham yaxshi pozitsiyada. Yuqori foiz stavkalari sof foiz marjalarini oshirdi, sug‘urta kompaniyalari esa inflyatsiyaga javoban sug‘urta mukofotlarini moslashtirish imkoniyatidan foydalanmoqda [2]. Kommunal xizmatlar va aerokosmik/mudofaa sohalari ham siyosat bilan bog‘liq energiya infratuzilmasi va global mudofaa xarajatlari tufayli qo‘llab-quvvatlanmoqda [4].

Aksincha, kichik kapitalizatsiyali aksiyalar va iste’molchilarning ixtiyoriy xarajatlariga tayanadigan sohalar bosim ostida qolmoqda. Kechiktirilgan yumshatish davri yuqori qarz olish xarajatlarini uzaytiradi va narx belgilash kuchi past bo‘lgan kompaniyalar uchun marjani qisqartiradi. Investorlar, shuningdek, dollar kursining o‘zgaruvchanligidan himoyalanish uchun xalqaro aksiyalarga diversifikatsiya qilishni ko‘rib chiqishlari kerak, chunki Fed’ning “hawkish” pozitsiyasi zaiflashmoqda [4].

Xulosa

Iyul oyidagi asosiy PCE ma’lumotlari foiz stavkalarini pasaytirishda ehtiyotkorlik bilan yondashish zarurligini yana bir bor tasdiqlaydi. Fed’ning ehtiyotkorligi inflyatsion xavflar bilan asoslanadi, investorlar esa uzoq davom etadigan yuqori stavkali muhitga moslashib, strukturaviy o‘sish va narx barqarorligiga ega sohalarga ustuvor ahamiyat berishlari lozim. Strategik aktivlarni taqsimlash — texnologiya, sog‘liqni saqlash va moliyaviy sohalarni afzal ko‘rish — kechiktirilgan yumshatishning salbiy ta’sirini yumshatib, uzoq muddatli tendensiyalardan foyda olish imkonini beradi. Fed ushbu murakkab muhitda harakat qilar ekan, sabr va moslashuvchanlik portfel qiymatini saqlab qolishda muhim ahamiyat kasb etadi.

**Manba:[1] Iyul oyida asosiy inflyatsiya 2,9% ga oshdi, fevraldan beri eng yuqori ko‘rsatkich [2] 2025 yil 3-chorak uchun sektor imkoniyatlari [3] Iyul PCE prognozlari Fed maqsadidan yuqori inflyatsiyani ko‘rsatmoqda [4] 2025 yil 3-chorak bozor ko‘rinishi: global ijobiy omillar ... [5] Fed AQSh iqtisodiyotining sekinlashayotganini tan oldi, ikki kishi darhol stavka pasaytirishni yoqladi