Ayiq va buqa bozorining o‘zgarishidagi kalit: Ikkinchi S shaklidagi o‘sish egri chizig‘i

Ikkinchi S o‘sish egri chizig‘i moliyaning strukturaviy normallashtirilishini daromadlilik, mehnat kuchi va ishonchlilik orqali real cheklovlar ostida amalga oshirilgan natijadir.

Muallif: arndxt

Tarjima: AididiaoJP, Foresight News

Likvidlik kengayishi hali ham asosiy makro hikoya bo‘lib qolmoqda.

Recessiya signallari kechikmoqda, strukturaviy inflyatsiya esa barqaror.

Siyosiy stavkalar neytral darajadan yuqori, lekin qisqarish chegarasidan past.

Bozor yumshoq tushish uchun narx belgilamoqda, lekin haqiqiy moslashuv institutsional darajada: arzon likvidlikdan tartibli ishlab chiqaruvchanlikka o‘tish.

Ikkinchi egri chiziq tsiklik emas.

Bu moliyani real cheklovlar ostida daromadlilik, mehnat kuchi va ishonchlilik orqali strukturaviy normallashtirishdir.

Tsikl o‘zgarishi

Token2049 Singapore konferensiyasi spekulyativ kengayishdan strukturaviy integratsiyaga o‘tish nuqtasini belgiladi.

Bozor xavfni qayta baholamoqda, hikoya asosidagi likvidlikdan daromad bilan qo‘llab-quvvatlangan daromadlilik ma’lumotlariga o‘tmoqda.

Asosiy o‘zgarishlar:

• Doimiy markazlashmagan birjalar yetakchilikni saqlab qolmoqda, Hyperliquid tarmoq miqyosidagi likvidlikni ta’minlamoqda.
• Prognoz bozorlar axborot oqimining funksional derivativlari sifatida paydo bo‘lmoqda.
• Haqiqiy Web2 ilova ssenariylariga ega AI bilan bog‘liq protokollar daromadni sekin-asta oshirmoqda.
• Qayta garovga qo‘yish va DAT eng yuqori cho‘qqiga chiqdi; likvidlikning tarqalishi aniq ko‘rinmoqda.

Makro institutsiya: Pul qadrsizlanishi, demografik tuzilma, likvidlik

Aktivlar inflyatsiyasi pul qadrsizlanishini aks ettiradi, organik o‘sishni emas.

Likvidlik kengayganda, uzoq muddatli aktivlar bozor ko‘rsatkichlaridan ustun chiqadi.

Likvidlik qisqarganda, kaldirgi va baholash qisqaradi.

Uchta strukturaviy harakatlantiruvchi omil:

• Pul qadrsizlanishi: Suveren qarzni to‘lash uchun doimiy balans kengayishi talab qilinadi.
• Demografik tuzilma: Aholining qarishi ishlab chiqaruvchanlikni pasaytiradi va likvidlikka bo‘lgan ehtiyojni kuchaytiradi.
• Likvidlik kanali: 2009 yildan beri global umumiy likvidlik, ya’ni markaziy banklar va bank tizimi zaxiralari, xavfli aktivlar ko‘rsatkichlarining 90% ini kuzatib bormoqda.

Recessiya xavfi: Kechikkan ma’lumotlar, ilg‘or signallar

Asosiy recessiya ko‘rsatkichlari kechikkan hisoblanadi.

CPI, ishsizlik darajasi va Sahm qoidasi iqtisodiy pasayish boshlanganidan keyin tasdiqlanadi.

AQSh iqtisodiy tsiklning so‘nggi bosqichida, recessiya emas.

Yumshoq tushish ehtimoli hali ham qattiq tushish xavfidan yuqori, lekin siyosat vaqti cheklovchi omil hisoblanadi.

Ilg‘or ko‘rsatkichlar:

• Daromadlilik egri chizig‘ining teskari bo‘lishi eng aniq ilg‘or signal bo‘lib qolmoqda.
• Kredit spredlari nazorat ostida, bu yaqinlashib kelayotgan tizimli bosim yo‘qligini ko‘rsatadi.
• Mehnat bozori asta-sekin sovimoqda; bandlik tsikl davomida hanuz yuqori darajada.

Inflyatsiya dinamikasi: Oxirgi bir mil muammosi

Tovarlar deflyatsiyasi yakunlandi; xizmatlar inflyatsiyasi va ish haqi barqarorligi endi umumiy CPI ni 3% atrofida ushlab turmoqda.

Bu “oxirgi bir mil” 1980-yillardan beri deflyatsiyaning eng murakkab bosqichidir.

• Tovarlar deflyatsiyasi endi CPI ning bir qismini qoplamoqda.
• Ish haqi o‘sishi 4% ga yaqin bo‘lib, xizmatlar inflyatsiyasini yuqori darajada ushlab turmoqda.
• Uy-joy inflyatsiyasi o‘lchovda kechikmoqda; haqiqiy bozor ijarasi allaqachon sovigan.

Siyosiy natijalar:

• Federal Reserve ishonchlilik va o‘sish o‘rtasida muvozanatni topishi kerak.
• Stavkalarni erta pasaytirish yana tezlashish xavfini keltirib chiqaradi; uzoq muddat ushlab turish esa ortiqcha qisqarish xavfini oshiradi.
• Muvozanat natijasi yangi inflyatsiya pastki chegarasi 3% atrofida bo‘lishi, 2% emasligini anglatadi.

Makro tuzilma

Uchta uzoq muddatli inflyatsiya langari hali ham mavjud:

• De-globalizatsiya: Ta’minot zanjirining diversifikatsiyasi o‘tish xarajatlarini oshirdi.
• Energiyani o‘zgartirish: Kapital talab qiluvchi past uglerodli faoliyat qisqa muddatli xarajatlarni oshirdi.
• Demografik tuzilma: Strukturaviy mehnat kuchi yetishmasligi doimiy ish haqi barqarorligini keltirib chiqarmoqda.

Bu cheklovlar Federal Reserve’ning yuqoriroq nominal o‘sish yoki yuqoriroq muvozanatli inflyatsiyasiz normallashtirish imkoniyatini cheklaydi.