6.6 trillion dollarlik dahshatli ssenariy Senat Demokratlarini stablecoin daromadini darhol yo‘q qilishga undamoqda

AQSh Kongressi raqamli aktivlar uchun federal qoidalarni belgilashga hech qachon bo‘lmagandek yaqinlashdi, biroq stablecoin’larning daromad bera olishi masalasi agentliklar o‘rtasidagi vakolatlar kurashi yoki tokenlarni tasniflashdan ko‘ra ko‘proq jarayonni sekinlashtirmoqda.

Qayd etish joizki, Vakillar palatasi allaqachon Digital Asset Market Clarity Act’ni ilgari surdi, bu esa ayrim tokenlarning qimmatli qog‘ozlar tartibga solinishidan CFTC nazoratiga o‘tish yo‘lini belgilaydi.

Shu bilan birga, AQSh Senati ham mas’uliyatlarni Qishloq xo‘jaligi va Bank ishi qo‘mitalari o‘rtasida taqsimlaydigan parallel paketni shakllantirmoqda.

Biroq, muhim kelishuvlarga qaramay, muzokarachilar stablecoin daromadi masalasi asosiy to‘siq bo‘lib qolayotganini aytmoqda.

Bu munozara to‘lov stablecoin’lari foydalanuvchilarga qisqa muddatli Treasury daromadlarining bir qismini aniq foiz yoki bog‘liq kompaniyalar tomonidan taklif etiladigan reklama mukofotlari sifatida o‘tkazib bera olishi kerakmi, degan savolga taalluqlidir.

Demokrat qonunchilar daromadli tuzilmalar jamiyat banklaridan depozitlarning tez chiqib ketishini tezlashtirishi va moliyalashtirish xarajatlarini oshirishi mumkinligini ta’kidlamoqda. Shu bilan birga, respublikachilar daromadni cheklash iste’molchilar hisobiga mavjud institutlarni himoya qilishini ta’kidlaydi.

Shunday qilib, texnik qoidabuzarlik savoli sifatida boshlangan narsa, AQSh depozit bazasining tarkibi va raqamli dollarlarning an’anaviy bank hisobvaraqlari bilan raqobatlashish imkoniyati haqida kengroq muhokamaga aylandi.

$6.6 trillionlik chiqib ketish ssenariysi

Bank Policy Institute (BPI) joriy yil boshida qabul qilingan stablecoin qonuni — GENIUS Act’dagi bo‘shliqni ta’kidlaganidan so‘ng, avgust o‘rtalarida suhbat yo‘nalishi o‘zgardi.

Qonun chiqaruvchilarga foiz to‘lashni taqiqlaydi, biroq birjalar yoki marketing hamkorlarining chiqaruvchi zaxira aktivlariga bog‘langan mukofotlarni taklif qilishini aniq taqiqlamaydi.

BPI’ga ko‘ra, bu tuzilma stablecoin operatorlariga bank litsenziyasini olmasdan naqd pulga teng daromadlarni taqdim etish imkonini berishi mumkin.

Muammoni ko‘rsatish uchun guruh hukumat va markaziy bank ssenariy tahlillarini keltirdi, ular bo‘shashgan daromad dizaynlari ostida 6.6 trillion dollargacha depozit stablecoin’ga o‘tishi mumkinligini taxmin qiladi.

Model bilan tanish tahlilchilar bu raqam stress holatini aks ettirishini, prognoz emasligini va an’anaviy depozitlar bilan tokenlashtirilgan naqd pul o‘rtasida yuqori o‘zaro almashuvchanlikni nazarda tutishini ta’kidlaydi.

Shunga qaramay, bu raqam muhokamani shakllantirdi. Senat yordamchilari bu raqam mukofot dasturlari soya depozit yig‘ish hisoblanadimi va Kongress hamkorlar, sheriklar va sintetik tuzilmalarni qamrab oladigan qochishdan himoya tilini qabul qilishi kerakmi, degan muhokamalarda asosiy nuqtaga aylanganini aytmoqda.

Bu xavotir yaqinda yuz bergan tajribaga asoslanadi. Ko‘plab AQSh banklarida depozit betasi past bo‘lib qolmoqda, hisobvaraqlarda ko‘pincha 0.01% dan 0.5% gacha to‘lanadi, holbuki Treasury bill daromadlari o‘tgan yil davomida 5% dan yuqori bo‘ldi.

Bu tafovut bank moliyalashtirish iqtisodiyotini aks ettiradi. Qisqa muddatli davlat qimmatli qog‘ozlarida zaxira saqlovchi stablecoin operatorlari nazariy jihatdan ancha yuqori daromadlarni taklif qilishi va deyarli bir zumda likvidlik ta’minlashi mumkin.

Shuni hisobga olib, siyosatchilar bu kombinatsiya mahalliy kredit bozorlarini qo‘llab-quvvatlovchi kreditorlardan mablag‘larni olib chiqib ketishi mumkinligidan xavotirda.

Tor yuridik savol

Daromad masalasi Kongress “foiz”, “chiqaruvchi” va “hamkor” atamalarini qanday belgilashiga bog‘liq.

GENIUS Act’ga ko‘ra, chiqaruvchilar zaxiralarni saqlashi va saqlash hamda oshkor qilish standartlariga rioya qilishi kerak, biroq muomaladagi tokenlarga foiz to‘lashlari mumkin emas.

Yuridik tahlilchilar birja yoki bog‘liq sub’ekt mukofot dasturini taklif qilsa, foydalanuvchilar iqtisodiy jihatdan foizga o‘xshash qiymat oladigan, biroq qonuniy ta’rifdan tashqarida qoladigan tuzilma yaratilishi mumkinligini ta’kidlaydi.

Biroq, bank sohasidagi savdo guruhlari qonunchilardan, zaxira aktivlaridan keladigan har qanday daromad, to‘g‘ridan-to‘g‘ri yoki alohida sub’ekt orqali taqsimlansin, foiz taqiqiga tushishi kerakligini aniqlashtirishni so‘ramoqda.

Bu orada, kripto sanoati manfaatdor tomonlari bunday cheklovlar stablecoin’larni allaqachon daromadga yaqin mukofot dasturlarini taklif qilayotgan fintech’lar bilan solishtirganda raqobatbardosh emas qilib qo‘yishini ta’kidlaydi.

Ular, shuningdek, Birlashgan Qirollik va Yevropa Ittifoqi kabi boshqa yurisdiktsiyalar ham tokenlashtirilgan naqd pul instrumentlari uchun turli to‘lov yondashuvlari bilan yo‘llar yaratayotganini qayd etadi.

Ular uchun siyosiy savol — raqamli dollar innovatsiyasini qo‘llab-quvvatlash va ehtiyotkorlik chegaralarini saqlab qolish, ekotizimdan daromadni butunlay yo‘qotish emas.

Biroq, demokratlar on-chain o‘tkazmalar tezligi an’anaviy bank raqobatidan farqli dinamikani yuzaga keltiradi, deya qarshi chiqmoqda.

Stablecoin qoldiqlari platformalar o‘rtasida tez harakatlanishi mumkin, va Treasury daromadiga bog‘langan mukofot tuzilmalari bozor bosimi paytida oqimlarni tezlashtirishi mumkin. Ular jamiyat banklaridan depozitlarning ko‘chishi qishloq kreditlari, kichik biznes va qishloq xo‘jaligi qarz oluvchilariga eng katta ta’sir ko‘rsatishini ko‘rsatuvchi tadqiqotlarni keltiradi.

Yaqinda o‘tkazilgan Data for Progress so‘roviga ko‘ra, saylovchilarning 65% keng tarqalgan stablecoin ishlatilishi mahalliy iqtisodiyotlarga zarar yetkazishi mumkin, degan fikrda, bu qarash partiyalararo aks etmoqda.

Kripto qonun loyihasini to‘xtatib turgan boshqa masalalar

Bu orada, stablecoin daromadi hal qilinmagan yagona masala emas.

Demokratlar amaldorlar va ularning oilalariga lavozimda bo‘lgan paytda raqamli aktivlarni chiqarish yoki ulardan foyda olishni cheklovchi axloqiy qoidalarni, shuningdek, SEC va CFTC’da yangi nazorat vakolatlarini topshirishdan oldin to‘liq komissar tarkibini saqlash talablarini qo‘shishni taklif qilmoqda.

Ular, shuningdek, AQSh fuqarolari uchun kirish imkonini beruvchi platformalar uchun noqonuniy moliyani hal qilishda aniqroq vositalarni va o‘zini protokol deb atash orqali muvofiqlik majburiyatlaridan qochishni oldini oladigan markazsizlashtirish ta’rifini izlamoqda.

Bu qo‘shimchalar qonunchilik imkoniyatlarini toraytirdi. Senat xodimlari tanaffusdan oldin ko‘rib chiqish ehtimoli endi pastligini, yakuniy muzokaralar 2026 yilgacha cho‘zilishi mumkinligini aytmoqda.

Bunday holda, GENIUS Act’dagi mukofotlar bo‘yicha noaniqlik saqlanib qoladi va SEC hamda CFTC raqamli aktivlar bozorini ijro harakatlari va qoidabuzarlik orqali shakllantirishda davom etadi.

The post The $6.6 trillion nightmare scenario that has Senate Democrats trying to kill stablecoin yield immediately appeared first on CryptoSlate.