Bitcoin noyob likvidlilik ogohlantirishini ko'rsatmoqda, chunki Fedning 40 milliard dollarlik “stimulus”i aslida tuzoqdir

Bitcoin tarixan konsensusni jazolashga moyil bo‘lgan, biroq Federal Reserve’ning dekabr yig‘ilishidan keyingi narx harakati makro sarlavhalardan ko‘ra bozor tuzilmasi bo‘yicha ayniqsa keskin saboq bo‘ldi.

Qog‘ozda, vaziyat ijobiy ko‘rindi: markaziy bank yilning uchinchi marotaba stavkani pasaytirdi, asosiy stavkani 25 bazis punktga qisqartirdi va rais Jerome Powell keyingi oshirishlar deyarli muhokamadan olib tashlanganini bildirdi.

Biroq, chakana bozorning ayrim qismlari kutgan likvidlik bilan rag‘batlantirilgan $100,000 rally o‘rniga, BTC orqaga chekinib, $90,000 ostiga tushib ketdi.

Oddiy kuzatuvchi uchun bu reaksiya buzilgan korrelyatsiyani anglatadi. Biroq, sotuv buzuqlik emas, balki ko‘p omilli vaziyatning mantiqiy yechimi edi.

“Past stavkalar = yuqori kripto” qoidasiga ko‘pincha amal qilinmaydi, ayniqsa siyosiy impuls allaqachon narxga kiritilgan, aktivlararo korrelyatsiyalar yuqori va moliyaviy tizimning “plumbing”i likvidlikni xavfli aktivlarga darhol uzata olmaydi.

Plumbing uzilishi

Uzlilikning asosiy sababi Fed’ning likvidlik operatsiyalari nozikligi va bozorning “stimulus” haqidagi tasavvuri o‘rtasidagi tafovutda yotadi. Sarlavha stavka pasayishi yumshashni bildirsa-da, AQSh dollari tizimi mexanizmlari texnik xizmat ko‘rsatish haqida hikoya qiladi.

Bullar Fed’ning kelgusi oyda taxminan $40 milliardlik Treasury bills xarid qilish majburiyatini “Quiet QE” sifatida ko‘rsatishdi.

Biroq, institutsional makro strategiya bo‘limlari bu ta’rifni noaniq deb hisoblaydi. Bu xaridlar asosan markaziy bank balansining qisqarishini boshqarish va yetarli rezervlarni saqlash uchun mo‘ljallangan, iqtisodiyotga yangi net stimulus kiritish uchun emas.

Bitcoin haqiqiy likvidlik impulsidan foyda ko‘rishi uchun, kapital odatda Fed’ning Reverse Repo (RRP) inshootidan tijorat bank tizimiga o‘tishi kerak, u yerda qayta garovga qo‘yilishi mumkin.

Hozirda, bu uzatish mexanizmi to‘siqlarga duch kelmoqda.

Pul bozori fondlari hali ham naqd pulni xavfsiz vositalarda saqlashga moyil. RRP balanslarida sezilarli kamayish yoki balansni agressiv kengaytirishga qaytish bo‘lmasa, likvidlik impulsi cheklangan bo‘lib qoladi.

Bundan tashqari, Powell’ning mehnat bozori faqat “yumshamoqda” degan ehtiyotkor ohangi qutqarish emas, balki normallashtirish pozitsiyasini mustahkamladi.

Likvidlik oqimi kutgan Bitcoin bozori uchun Fed “yumshoq qo‘nish”ni boshqarayotgani, nasosni tayyorlash emasligi risk ekspozitsiyasini qayta baholash signali bo‘ldi.

Yuqori-beta texnologiya infeksiyasi

Makro qayta baholash Bitcoin’ning rivojlanayotgan korrelyatsiya profilini yana bir bor eslatdi.

2025 davomida Bitcoin mustaqil “safe haven” sifatidagi narrativ asosan o‘z o‘rnini BTC texnologiya sektori, xususan AI savdosi uchun yuqori-beta proksi sifatida ishlaydigan savdo rejimiga bo‘shatdi.

Bu bog‘liqlik Oracle Corp.ning yaqinda daromadlarida muvaffaqiyatsizlikdan so‘ng yaqqol namoyon bo‘ldi. Dasturiy ta’minot giganti kapital xarajatlari va daromad bo‘yicha umidsiz prognoz berganida, Nasdaq-100 bo‘ylab narxlar qayta baholandi.

Alohida olganda, an’anaviy texnologik ma’lumotlar bazasi kompaniyasi raqamli aktivlar qiymatiga deyarli ta’sir qilmasligi kerak. Biroq, savdo strategiyalari tobora ko‘proq Bitcoin’ni yuqori o‘sish sur’atiga ega texnologik aksiyalar bilan birga sotib olayotgani sababli, aktiv sinflari yanada yaqinlashdi.

Bitcoin va Oracle Korrelyatsiyasi (Manba: Eliant Capital)

Shunday qilib, texnologiya sektori kapital xarajatlar charcho‘si qo‘rquvi bilan yumshaganida, kripto likvidligi ham parallel ravishda qisqardi.

Nəticada, sotuv asosan Fed’ning stavka qaroriga emas, balki Bitcoin hozirda mega-cap texnologiya guruhining bir xil likvidlik havzasida suzayotganligi sababli aktivlararo infeksiya hodisasi bo‘ldi.

Derivativlar va on-chain bozor signallari

Ehtimol, yaqin haftalar uchun eng muhim signal sotuv tarkibidan kelib chiqadi.

So‘nggi vaqtlardagi leverage bilan bog‘liq qulashlardan farqli o‘laroq, ma’lumotlar bu majburiy likvidatsiya emas, balki spot tomonidan boshqarilgan tuzatish bo‘lganini tasdiqlaydi.

CryptoQuant ma’lumotlariga ko‘ra, Binance’dagi Estimated Leverage Ratio (ELR) 0.163 ga tushdi, bu so‘nggi sikl o‘rtacha ko‘rsatkichlaridan ancha past.

Bu ko‘rsatkich bozor salomatligi uchun muhim, chunki past ELR fyuchers bozoridagi ochiq foizlar birjaning spot rezervlariga nisbatan kichik ekanini bildiradi.

Bu orada, opsion bozori ham barqarorlik nuqtai nazarini mustahkamlaydi.

Signal Plus, opsion savdo platformasi, BTC taxminan $91,000 va $93,000 oralig‘ida tor diapazonga joylashganini, bu esa implied volatility (IV) ning sezilarli darajada qisqarishida aks etganini qayd etdi. 7 kunlik at-the-money IV 50% dan 42.1% ga tushdi, bu esa bozor endi keskin narx o‘zgarishlarini kutmayotganini bildiradi.

Bundan tashqari, Deribit oqimlari yaqinlashib kelayotgan muddat uchun $90,000 “Max Pain” darajasi atrofida ochiq foizlarning to‘planishini ko‘rsatmoqda.

Bitcoin Options Expiry (Manba: Deribit)

Bu strikedagi call va put balanslari murakkab o‘yinchilar “short straddle” strategiyalaridan foydalanib, breakoutga emas, balki premium yig‘ishga mo‘ljallanganini ko‘rsatadi.

Shunday qilib, so‘nggi BTC pasayishi mexanik margin bosimi bilan emas, balki treyderlarning FOMCdan keyingi vaziyatni qayta baholashi natijasida ongli riskni kamaytirish bilan yuzaga keldi.

Derivativlar “plumbing”idan tashqari, on-chain manzara bozor haddan tashqari optimizm davrini hazm qilayotganini ko‘rsatadi.

Glassnode hisob-kitoblariga ko‘ra, kripto bozorida taxminan $350 milliard miqdorida amalga oshirilmagan zararlar mavjud, shundan $85 milliard Bitcoin’da to‘plangan.

Odatda, amalga oshirilmagan zararlar o‘sishi bozor tubida paydo bo‘ladi. Bu yerda esa, Bitcoin yuqori narxlarda savdo qilayotgan bo‘lsa-da, ular kech kirgan ishtirokchilarning yuqori narxlarda zarar ko‘rayotganini ko‘rsatadi.

Kripto Bozori Amalga Oshirilmagan Zararlar (Manba: Glassnode)

Bu ortiqcha yuk tabiiy qarshilik yaratadi. Narxlar tiklanishga harakat qilganda, bu ishtirokchilar ko‘pincha nolga chiqish uchun pozitsiyalarini yopishga harakat qiladi va rallylarga likvidlik ta’minlaydi.

Yakuniy xulosa

Shunga qaramay, soha ishtirokchilari Fed harakatini o‘rta muddatda strukturaviy jihatdan ijobiy deb hisoblashmoqda.

GoMining bosh direktori Mark Zalan CryptoSlate’ga makro barqarorlik darhol narx reaksiyasidan ko‘ra muhimroq ekanini aytdi. U dedi:

“Infratuzilma mustahkamlanib, makro siyosat yanada bashoratli bo‘lgani sari, bozor ishtirokchilari Bitcoin’ning uzoq muddatli roli borasida ishonch hosil qilmoqda. Bu kombinatsiya 2026 sari harakatlanar ekanmiz, aktiv uchun ijobiy fon yaratadi.”

Zalan’ning o‘rta muddatli optimizmi va qisqa muddatli narx harakati o‘rtasidagi tafovut hozirgi bozor rejimini aks ettiradi.

Pivotni oldindan sotib olishning “oson pul” bosqichi tugadi. ETF’ga institutsional oqimlar kamroq barqaror bo‘lib, qayta jalb qilish uchun chuqurroq qiymat talab qilinmoqda.

Shu sababli, Bitcoin Fed muvaffaqiyatsiz bo‘lgani uchun emas, balki bozor kutgan natijalar tizimning yetkazib bera olish imkoniyatidan tezroq harakat qilgani uchun pasaydi, degan xulosaga kelish mumkin.

Leverage tozalangan va volatilite qisqargan bir paytda, tiklanish ehtimol bitta “God Candle” bilan emas, balki ortiqcha taklifni tozalash va tizimga likvidlik asta-sekin kirib borishi orqali sodir bo‘ladi.