Bitcoinning Bull Runi muhim burilish nuqtasiga yetayaptimi?

Bitcoin’ning tarixiy bull runi muhim burilish nuqtasiga yaqinlashayotgan-yaqinlashmayotgani 2025-yilda asosiy bahs mavzusiga aylandi. 2023-yildan buyon kriptovalyuta 375,5% ga o‘sib, S&P 500’ning -2,9% va oltinning 13,9% ko‘rsatkichidan ancha yuqori natija ko‘rsatdi. Investorlar esa paradoksga duch kelishmoqda: Bitcoin’ning meteoritdek o‘sishi strukturaviy qabul qilinish bilan bog‘liq, biroq haddan tashqari kengayish va makroiqtisodiy zaiflik alomatlari ham mavjud. Ushbu maqolada aktivlar samaradorligi, bozor to‘yinganligi va makroiqtisodiy katalizatorlar o‘zaro ta’siri tahlil qilinib, Bitcoin’ning yo‘nalishi barqarormi yoki burilish nuqtasiga yaqinlashmoqdami, aniqlanadi.

Solishtirma Aktivlar Samaradorligi: Diversifikatsiyaga asoslangan dunyoda Bitcoin’ning ustunligi

2023–2025 yillarda Bitcoin’ning an’anaviy aktivlar ustidan ustunligi faqat narx bilan emas, balki riskka moslashtirilgan daromad va strategik foydalilik bilan ham bog‘liq. Shu davrda uning Sharpe koeffitsienti 1,57 va Sortino koeffitsienti 2,84 bo‘lib, oltin va aksiyalardan yuqori natija ko‘rsatdi, ya’ni har bir volatillik yoki pastga qarab risk uchun yuqori daromad berdi.

Asosiy farq Bitcoin’ning aksiyalar bilan past korrelyatsiyasida (-0,15) namoyon bo‘ladi, bu esa uni geosiyosiy noaniqlik va inflyatsion bosimlar davrida kuchli diversifikatorga aylantiradi. Shu bilan birga, oltinning 13,9% daromadi e’tiborga loyiq bo‘lsa-da, Bitcoin’ning natijasiga nisbatan ancha past va uzoq muddatda aksiyalarga nisbatan ham (1802-yildan 2025-yilgacha real qiymatda $2,4 millionga o‘sdi) orqada qolmoqda.

Bitcoin’ning strukturaviy ustunliklari—cheklangan ta’minot, dasturlashtirish imkoniyati va institutsional darajadagi saqlash—uni raqamli qiymat ombori sifatida mustahkamladi. SAB 121’ning bekor qilinishi va BlackRock’ning IBIT hamda Fidelity’ning FBTC kabi spot ETF’larning tasdiqlanishi Bitcoin’ni asosiy xazina aktivi sifatida normallashtirdi, 2025-yilga kelib institutsional portfellarining 59% i uni o‘z ichiga oladi.

Bozor To‘yinganligi: Qabul qilinish va haddan tashqari kengayish

Bitcoin’ning qabul qilinish ko‘rsatkichlari bozor hali ham o‘sish bosqichida ekanini ko‘rsatadi. AQShda iste’molchilar egaligi 2021-yildan beri deyarli ikki barobar oshdi, hozirda kattalarning 28% (65,7 million kishi) kriptoga ega. Institutsional qabul qilish ham kuchli: 134 ta ommaviy ro‘yxatga olingan kompaniya xazinasida 245,000 BTC bor va Trump ma’muriyati davrida 401(k) larda Bitcoin’ning paydo bo‘lishi $9 trillionlik nafaqa bozorini ochdi.

Biroq, haddan tashqari kengayish alomatlari paydo bo‘lmoqda. Santiment tahlili Federal Reserve’ning ehtimoliy foiz stavkasi pasayishi atrofida ijtimoiy tarmoqlarda barqaror bo‘lmagan eforiyani ko‘rsatmoqda, texnik indikatorlar esa, masalan, teskari bosh-elkalar modeli, agar $113,000 bo‘ynidan o‘tilsa, $140,000 narx maqsadini taklif qilmoqda.

Total Addressable Market (TAM) modeli Bitcoin’ning global pul havzalari (M2, oltin, markaziy bank zaxiralari) ning 1% ini egallash imkoniyatini ko‘rsatadi, bu esa uning narxini $104,000 ga yetkazishi mumkin. Aggressiv taxminlar esa qiymatni $189,000 gacha ko‘rsatadi. Biroq, bozorning hozirgi holati—Fear & Greed Index “Extreme Greed”da va CryptoBirb Bitcoin’ning bull siklining 93% ga yetganini ta’kidlagan—charchoq xavfini oshiradi.

Makroiqtisodiy Katalizatorlar: Inflyatsiya, siyosat va dollar qadrsizlanishi

Bitcoin’ning o‘sishi makroiqtisodiy kuchlar bilan chambarchas bog‘liq. Global inflyatsiya (2023–2025 yillarda 2–5%) va AQSh dollarining qadrsizlanishi inflyatsiyadan himoya qiluvchi aktivlarga talabni oshirdi. Bitcoin’ning halvingdan keyingi inflyatsiya darajasi 0,83% ni tashkil etadi—oltinning doimiy ta’minoti va fiat pulining cheksiz chiqarilishiga nisbatan uni ustun himoya vositasiga aylantiradi.

2025-yilgi U.S. BITCOIN Act va U.S. Strategic Bitcoin Reserve’ning yaratilishi Bitcoin’ni zaxira aktiv sifatida yanada legitimlashtirdi. Shu bilan birga, 10 yillik Treasury obligatsiyalarining real daromadi (nominal daromad minus inflyatsiya breakeven) manfiy bo‘lib, past daromadli suveren qarzni kamroq jozibador qildi va kapitalni Bitcoin’ga yo‘naltirdi.

Biroq, makroiqtisodiy xavflar saqlanib qolmoqda. Stagflyatsiya, S&P 500’da pasayish yoki Xitoy-AQSh savdo tarangligi risk-off muhitini keltirib chiqarishi mumkin. Bundan tashqari, Trump ma’muriyatining kriptoga ijobiy siyosati, ijobiy bo‘lsa-da, siyosiy barqarorlikka bog‘liq.

Burilish nuqtasi: Imkoniyatmi yoki tuzatishmi?

Bitcoin’ning bull runi burilish yoqasida. Bir tomondan, strukturaviy qabul qilinish, tartibga solish aniqligi va makroiqtisodiy ijobiy omillar yanada o‘sishni ko‘rsatadi. Boshqa tomondan, haddan tashqari ko‘tarinki kayfiyat, texnik charchoq va makroiqtisodiy zaiflik ehtiyotkorlikni talab qiladi.

Investorlar uchun oldinga yo‘l aynan shu kuchlarni muvozanatlashga bog‘liq. Diversifikatsiya muhim: Bitcoin’ning aksiyalar va oltin bilan past korrelyatsiyasi uni strategik aktivga aylantiradi, biroq uning volatilligi risklarni boshqarishni talab qiladi. Pozitsiya hajmini belgilash, stop-loss strategiyalari va uzoq muddatli qiymat ombori sifatiga e’tibor qisqa muddatli tuzatishlarni yumshatishi mumkin.

Yaqin oylar Bitcoin’ning chidamliligini sinovdan o‘tkazadi. Agar Fed 2025-yil sentabrida foiz stavkasini pasaytirsa va global inflyatsiya pasaysa, Bitcoin rallysi davom etishi mumkin. Aksincha, makroiqtisodiy ma’lumotlardagi og‘ish yoki ayiqcha kayfiyatning kuchayishi orqaga chekinishni keltirib chiqarishi mumkin.

Xulosa: Bull run’ning so‘nggi bosqichida harakat qilish

Bitcoin’ning 2023–2025 yillardagi bull runi uning global moliyadagi rolini qayta belgiladi, biroq bu sayohat hali tugamagan. Qabul qilinish ko‘rsatkichlari va makroiqtisodiy katalizatorlar yanada o‘sishni qo‘llab-quvvatlasa-da, bozorning hozirgi holati—euforia va texnik haddan tashqari kengayish—ehtiyotkorlikni talab qiladi.

Investorlar ushbu burilish nuqtasiga ikki tomonlama yondashuv bilan kirishlari kerak: Bitcoin’ning diversifikator va hedj sifatidagi noyob xususiyatlaridan foydalanish, shu bilan birga ehtimoliy tuzatishlardan himoyalanish. TAM modeli va tarixiy sikllar ko‘rsatganidek, Bitcoin’ning yo‘nalishi to‘g‘ri chiziqli emas, biroq uning strukturaviy ustunliklari uni zamonaviy portfellar uchun asosiy aktiv sifatida saqlab qoladi.