Oltinning psixologik ustunligi: Qanday qilib xulq-atvor iqtisodiyoti GLDning notinch davrlardagi barqarorligini ta'minlaydi

2025 yilning birinchi yarmida oltin narxlari rekord darajaga ko‘tarildi va iShares Gold Trust (GLD) ushbu metallar narxining o‘sishini aks ettirdi. Bu rally faqat makroiqtisodiy asoslar natijasi emas, balki global bozorlardagi chuqur psixologik kuchlarning namoyonidir. Xulq-atvor iqtisodiyoti, xususan reflection effect (aks ettirish effekti), oltin—GLD orqali—beqarorlik davrida strategik hedjga aylanishining sabablarini tushunishda muhim asos beradi.

Reflection Effect va Investor Psixologiyasi

Reflection effect, xulq-atvor iqtisodiyotining asosiy tushunchalaridan biri bo‘lib, odamlar foyda yoki zarar deb hisoblagan vaziyatga qarab riskka bo‘lgan munosabatini teskari o‘zgartirishini ta’riflaydi. Bozor barqarorligi davrida investorlar ko‘pincha riskka moyil bo‘lib, yuqori o‘sishga ega aktivlarni, masalan, aksiyalarni afzal ko‘radilar. Biroq, noaniqlik davrida—masalan, geosiyosiy inqirozlar, savdo urushlari yoki valyuta qadrsizlanishi—investorlar riskdan qochishga o‘tadilar va xavfsizlikni o‘sishdan ustun qo‘yadilar.

Oltin, daromad keltirmaydigan aktiv sifatida, aynan mana shu riskdan qochish muhitida rivojlanadi. AQSh dollari zaiflashganda (2025 yilda bo‘lgani kabi) yoki geosiyosiy tanglik kuchayganda (masalan, AQSh-Xitoy savdo mojarolari), investorlar portfellarida potentsial yo‘qotishlarni ko‘radilar. Reflection effect investorlarni “yo‘qotishdan qochish” hedj sifatida ko‘riladigan oltin kabi aktivlarga o‘tishga undaydi. Bu dinamika Geopolitical Risk (GPR) Index orqali kuchayadi, u 2025 yilda oltinning daromadiga taxminan 4% hissa qo‘shdi va xavfsiz aktivlarga oqimlarni oshirdi.

So‘nggi Bozor O‘zgarishlari va GLD’ning Roli

2025 yilning birinchi yarmida GLD kabi oltin ETF’lariga 397 tonna kirim bo‘ldi, bu esa jami zaxiralarni 3,616 tonnaga yetkazdi—2022 yildan beri eng yuqori daraja. Ushbu o‘sish ham institutsional, ham chakana investorlar tomonidan qo‘llab-quvvatlandi, xususan, Xitoy ETF zaxiralari yil boshidan 70% ga oshdi. Bunday oqimlar global kayfiyat o‘zgarishini aks ettiradi, chunki investorlar oltinni stagflatsiya, valyuta qadrsizlanishi va siyosiy noaniqlikdan himoya sifatida tobora ko‘proq ko‘rmoqda.

Markaziy banklar ham bu tendensiyani kuchaytirdi, 2025 yilda har chorakda o‘rtacha 710 tonna oltin sotib oldi. Xitoy, Türkiye va Hindiston kabi davlatlar AQSh dollari zaxiralaridan diversifikatsiyani tezlashtirdi, bu esa reflection effect’ning yo‘qotish davrida riskdan qochish prognoziga mos keladi. Shu bilan birga, 2024 yil oxiriga kelib AQSh dollarining global zaxiralardagi ulushi 57.8% ga tushdi, bu esa oltinni xalqaro xaridorlar uchun yanada ochiq qildi.

Texnik va Xulq-atvor Indikatorlari Muvofiqligi

Oltinning texnik indikatorlari ham konsolidatsiya bosqichini ko‘rsatmoqda, COMEX no-kommersiya uzun pozitsiyalari rekord darajaga yetdi. Biroq, bu pozitsiyalar hali ham inqiroz davridagi cho‘qqilardan (masalan, 2008 moliyaviy inqirozi davrida 1,200 tonna) past, bu esa noaniqlik kuchaysa, yana to‘planish uchun imkoniyat borligini anglatadi.

Xulq-atvor modellari, masalan, investor kayfiyatiga moslashtirilgan Heterogeneous Autoregressive (HAR) modeli, oltin volatilitetining prognoz qilinuvchanligini ko‘rsatadi. Tadqiqotlar shuni ko‘rsatadiki, investorlarning baxti (ijtimoiy tarmoq kayfiyatidan olingan) oltinning real volatiliteti bilan salbiy bog‘liq. 2025 yilda global kayfiyat yomonlashgani sari, oltin volatiliteti barqarorlashdi va uning psixologik tayanch sifatidagi rolini mustahkamladi.

GLD’da Strategik Joylashuv

Investorlar uchun GLD oltinning xulq-atvor bilan bog‘liq talabidan foydalanishning likvid va tejamkor usulini taklif qiladi. Hozirgi makroiqtisodiy muhit—stagflatsiya xavfi, savdo tangliklari va Fed stavka pasayishi bilan tavsiflanadi—GLD’ni riskdan qochuvchi oqimlardan foyda olish uchun yaxshi joylashtiradi.

1. Diversifikatsiya: GLD’ning aksiyalar va AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari bilan teskari korrelyatsiyasi uni portfel uchun qimmatli hedjga aylantiradi.
2. Kayfiyatga bog‘liqlik: GPR Index yuqori bo‘lib turganida, GLD bozor pasayishlarida yuqori natija ko‘rsatishi mumkin.
3. Markaziy banklar yordami: Global oltin xaridlari 2025 yilda 900 tonnaga yetishi prognoz qilinmoqda, bu narxlar uchun strukturaviy yordam beradi.

Xulosa: Psixologik Bull Case

2025 yilda oltinning yil boshidan 26% ga o‘sishi faqat makroiqtisodiy o‘zgarishlar natijasi emas, balki investor psixologiyasining namoyonidir. Reflection effect GLD’ning irrasional bozor xatti-harakatlariga qarshi hedj sifatida nega afzal ko‘rilayotganini tushuntiradi. Geosiyosiy tanglik davom etar ekan va markaziy banklar zaxiralarni diversifikatsiya qilishda davom etsa, oltinning psixologik xavfsiz aktiv sifatidagi roli kuchayadi. 2025 yil noaniqliklarida yo‘l topishni istagan investorlar uchun GLD strategik, xulq-atvor asosidagi hedj taklif qiladi.

Dunyo bozorlarida ko‘pincha qo‘rquv asosiy omil bo‘lib turgan bir paytda, oltin—va GLD orqali—abadiy boshpana bo‘lib qolmoqda.