Fed mustaqilligi xavf ostida: Trumpning harakati iqtisodiy kuch uchun kurashni qo'zg'atdi

AQSh Federal Reserve ichidagi so‘nggi notinchlik markaziy bank mustaqilligiga oid xavotirlarni kuchaytirdi va bozorda o‘zgaruvchanlik hamda noaniqliklarni keltirib chiqardi. Prezident Donald Trump tomonidan Fed gubernatori Lisa Cook’ni ipoteka firibgarligi ayblovlari bilan lavozimidan chetlatish qarori, pul-kredit siyosatida ijro hokimiyatining haddan tashqari aralashuvi bo‘yicha qo‘rquvlarni kuchaytirdi. 2022-yilda Prezident Joe Biden tomonidan tayinlangan Cook iste’foga chiqishdan bosh tortdi va bu qarorga qarshi huquqiy yo‘llar orqali kurashmoqchi ekanini bildirdi. Federal Open Market Committee’da ovoz beruvchi a’zo sifatida uning chetlatilishi Trump’ga o‘z iqtisodiy kun tartibiga mos keladigan o‘rinbosarni tayinlash imkonini beradi, bu esa doimiy ravishda o‘sishni rag‘batlantirish uchun past foiz stavkalarini yoqlab kelgan [1].

Federal Reserve mustaqilligi uzoq yillar davomida AQSh iqtisodiy barqarorligining asosiy ustunlaridan biri bo‘lib kelgan, bu esa unga iqtisodiy sharoitga qarab siyosiy bosimsiz foiz stavkalarini moslashtirish imkonini beradi. Tanqidchilar Trump harakatlari ushbu mustaqillikka tahdid solishini, natijada inflyatsion bosim va bozor beqarorligiga olib kelishini ta’kidlamoqda. Economic Policy Institute ogohlantirishicha, agar Fed qarorlari iqtisodiy emas, balki siyosiy omillar bilan boshqarilsa, uning inflyatsiya va ishsizlikni boshqarish qobiliyatiga ishonch susayadi. Bu esa bozorning oldindan aytib bo‘lmaydigan reaksiyalarini keltirib chiqarishi va uzoq muddatli iqtisodiy barqarorlikni izdan chiqarishi mumkin [1].

Fed mustaqilligi atrofidagi bahslar faqat Trump ta’siri bilan cheklanmaydi. Kengroq muammo sifatida pul-kredit va fiskal siyosat o‘rtasidagi o‘sib borayotgan o‘zaro ta’sir, ya’ni “fiskal dominantlik” yuzaga chiqmoqda. Davlat qarzi oshgani sari Federal Reserve’dan hukumat qarzlarini qoplash uchun ko‘proq moslashuvchanlik talab qilinmoqda, bu esa inflyatsiyaga olib kelishi mumkin. 1980-yillardagi Fed raisi Paul Volcker siyosiy bosimlarga qaramay inflyatsiyaga qarshi qat’iy pozitsiyani saqlagan davrdan farqli o‘laroq, bugungi iqtisodiy muhit ancha murakkab. Foiz to‘lovlari federal xarajatlarning deyarli beshdan bir qismini tashkil qilayotgan bir paytda, hukumat uchun iqtisodiy yordamni Fed orqali olish vasvasasi kuchaymoqda [2].

Iqtisodchilar ushbu fiskal dominantlik strukturaviy muammoga aylanishi mumkinligidan ogohlantirmoqda, bu faqat Trump ma’muriyati bilan cheklanmaydi. Federal hukumat xarajatlarni kengaytirishda davom etar ekan, soliqlarni oshirish yoki xarajatlarni qisqartirish siyosiy jihatdan murakkab bo‘lib qolmoqda, natijada yuk tobora ko‘proq pul-kredit siyosatiga tushadi. Agar Fed fiskal qarorlarni qo‘llab-quvvatlash uchun foiz stavkalarini past darajada ushlab turishga majbur bo‘lsa, inflyatsion bosim kuchayishi mumkin. Bu holat Kongress darajasida fiskal mas’uliyat muhimligini yana bir bor ko‘rsatadi, chunki AQSh iqtisodiy barqarorligining uzoq muddatli istiqboli nafaqat Fed mustaqilligiga, balki hukumatning byudjetni boshqarish qobiliyatiga ham bog‘liq [2].

Fed mustaqilligi atrofidagi noaniqlik moliya bozorlariga ham ta’sir ko‘rsatdi. Trump e’lonidan so‘ng aksiyalar dastlab pasaygan bo‘lsa-da, tezda tiklandi, bu esa qisqa muddatli bozor ta’siri cheklanganligini ko‘rsatadi. Biroq, 30 yillik Treasury notes daromadi qisqa muddatda sakkiz oylik eng yuqori darajaga yetdi, bu esa investorlarning inflyatsiyadan xavotirda ekanini anglatadi. Tahlilchilar ta’kidlashicha, hozirgi Fed partiyaviy bo‘lmagan pozitsiyani saqlab kelmoqda, biroq Biden tomonidan tayinlangan gubernatorning chetlatilishi markaziy bank tarkibi va ta’sirida o‘zgarish bo‘lishi mumkinligidan darak beradi [1].

Kelajakda ushbu siyosiy kurashning oqibatlari muhim bo‘lib qolmoqda. Agar Fed ijro siyosatining quroli sifatida emas, balki mustaqil institut sifatida ko‘rilmasa, kengroq iqtisodiy oqibatlar jiddiy bo‘lishi mumkin. Fed roli va mustaqilligi atrofidagi bahslar davom etishi ehtimol, ayniqsa davlat qarzi va fiskal bosimlar o‘sishda davom etsa. Oqibatda, Federal Reserve ustidan prezident vakolatlari doirasi bo‘yicha yakuniy qarorni Oliy sud qabul qilishi mumkin, bu esa allaqachon murakkab iqtisodiy manzaraga yana bir noaniqlik qatlamini qo‘shadi [1].

Manba: