Institutsional Bitcoin ta’siri MicroStrategy orqali: Davlat pensiya jamg‘armalari uchun yangi davrmi?

Florida Retirement System tomonidan yaqinda MicroStrategy (MSTR) ulushlarining 38% ga oshirilishi—ya’ni 61,390 dona aksiya, qiymati 88 million dollar—institutsional Bitcoin talabiga va kripto-aktivlarni taqsimlashda korporativ vositachilarning roliga oid bahslarni yana jonlantirdi [1]. Ushbu harakat, shtat pensiya jamg‘armalari orasida kengayib borayotgan tendensiyaning bir qismi sifatida, to‘g‘ridan-to‘g‘ri kriptovalyutaga egalik qilishdagi huquqiy va operatsion murakkabliklarni chetlab o‘tish uchun MSTR kabi tartibga solingan aksiyaviy vositalarga strategik o‘tishni ko‘rsatadi [3].

MicroStrategy, hozirda dunyodagi eng yirik korporativ Bitcoin egasi bo‘lib, 629,000 dan ortiq BTC ga ega [1], institutsional investorlar uchun kripto ekspozitsiyasiga de-fakto ko‘prikka aylangan. Florida investitsiyasi Kaliforniya va Wisconsin shtatlarining o‘xshash strategiyalarini aks ettiradi, bu ikki shtat birgalikda 276 million dollarlik MSTR aksiyalariga ega [2]. Ushbu harakatlar institutsional boshqaruvchilar orasida Bitcoinning uzoq muddatli qiymat taklifi, aniq boshqaruv tizimiga ega aksiyalar orqali bilvosita ekspozitsiyani oqlashiga oid ortib borayotgan konsensusni aks ettiradi [4].

Biroq, bu voqelikda noaniqliklar ham mavjud. Tasdiqlanmagan xabarlarga ko‘ra, Florida ulushi 80 million dollargacha yetishi mumkin, biroq bu raqamni tasdiqlovchi rasmiy hujjatlar yo‘q [6]. Ushbu tafovut institutsional kripto faoliyatini aksiyaviy vositachilar orqali kuzatishdagi muammolarni ko‘rsatadi, chunki shaffoflik ko‘pincha choraklik hisobotlar bilan cheklangan. Shunday noaniqliklarga qaramay, MSTRga shtat pensiya investitsiyalari hajmi—2025 yil 1-choragida AQSHning 14 shtatida jami 632 million dollar [4]—Bitcoinning institutsional qabul qilinishi tezlashayotgan yetuk bozorga ishora qiladi.

Bitcoin talabiga ta’siri juda muhim. MSTRga investitsiya kiritish orqali shtat jamg‘armalari MicroStrategy kompaniyasining korporativ g‘azna strategiyalari orqali Bitcoin narxini bilvosita qo‘llab-quvvatlaydi, chunki MicroStrategy’ning Bitcoin xaridlari aksiyaviy kapital bilan moliyalashtiriladi. Bu o‘zaro ta’sirli siklni yuzaga keltiradi: MSTRning Bitcoin zaxiralariga institutsional ishonch oshgani sari uning aksiyalari narxi ko‘tariladi, bu esa o‘z navbatida shtat pensiya portfellarining qiymatini oshiradi [1]. Masalan, Florida tomonidan ajratilgan 88 million dollar, MSTRning hozirgi o‘rtacha xarid narxidan kelib chiqib, taxminan 1,200 BTC ga bilvosita ekspozitsiyani anglatishi mumkin [3].

Tanqidchilar bu yondashuvda qarshi tomon riski mavjudligini ta’kidlaydi, chunki MSTRning Bitcoin zaxiralari bozor o‘zgaruvchanligi va korporativ boshqaruv qarorlariga bog‘liq. Biroq, tartibga soluvchi cheklovlarga bo‘ysunuvchi institutlar uchun risk va mukofot o‘rtasidagi muvozanat ma’qul ko‘rinadi. Florida pensiya rasmiysi shunday degan: “MSTR inflyatsiyaga qarshi himoyalanish uchun siyosiy jihatdan maqbul yo‘lni, fidutsiar standartlarga rioya qilgan holda, taklif etadi” [5].

Bu tendensiya Bitcoin ETFlari va institutsional to‘g‘ridan-to‘g‘ri saqlashning kelajagi haqida ham savollar tug‘diradi. MSTR hali ham mashhur vositachi bo‘lib qolayotgan bo‘lsa-da, Florida investitsiyasi uchun 88 million dollarlik chegaraning bosib o‘tilishi, tartibga solish aniqroq bo‘lgach, shtat jamg‘armalari tez orada yanada to‘g‘ridan-to‘g‘ri ekspozitsiyani izlashini ko‘rsatadi [6].

Manba:
[1] Florida Pension Fund Increases Holdings in MicroStrategy, Boosting Indirect Exposure to Bitcoin
[2] California quietly became the biggest holder of MicroStrategy
[3] Fund Update: STATE BOARD OF ADMINISTRATION OF FLORIDA RETIREMENT SYSTEM added 61,390 shares of MICROSTRATEGY ($MSTR) to their portfolio
[4] 14 US States Boost MSTR Holdings by $302 Million in Q1 2025
[5] Public retirement and treasury funds boosted Strategy's $
[6] Florida Retirement Fund's Alleged $80M Stake in MicroStrategy