The Fedning dilemmasi: Bojlar, inflyatsiya va himoya qiluvchi iste'molchi aksiyalari uchun asos

Federal Reserve 2025-yilda “stagflation lite” — inflyatsiya va sust o‘sishning savdo siyosatlari va global iqtisodiy o‘zgarishlar bilan bog‘liq gibrid shakli — tahdidi ostida nozik muvozanatni saqlashga majbur. Fed’ning 2025-yil iyun oyidagi Iqtisodiy Prognozlar Xulosasida murakkab yo‘l ko‘rsatilgan: PCE inflyatsiyasi 2025-yilda 3%, 2026-yilda 2.4% va 2027-yilda 2.1% bo‘lib, 2% maqsadidan yuqorida qolishi kutilmoqda, ishsizlik esa 4.5% ga ko‘tarilib, yuqori darajada qoladi [1]. Inflyatsion bosim va talabning sekinlashuvi markaziy bankni ehtiyotkorlik siyosatini tanlashga majbur qildi — federal fondlar stavkasi 4.25-4.50% darajasida saqlanmoqda va zarurat tug‘ilsa, stavkalarni pasaytirish ehtimoli haqida signal berilmoqda [1].

Fed’ning muammosi uning ikki tomonlama vazifasida: narxlarni barqarorlashtirish va maksimal bandlikni ta’minlash. Tariflar, allaqachon iste’molchi narxlarini oshira boshlagan, bu vazifani yanada murakkablashtiradi, chunki ular yuqori xarajatlar va raqobatbardoshlikning pasayishi zanjirini yuzaga keltiradi [1]. Fed tariflar sababli yuzaga kelgan inflyatsiya vaqtinchalik bo‘lishi mumkinligini tan olsa-da, inflyatsion kutishlarning mustahkamlanish xavfiga doimo e’tibor qaratmoqda [1]. Bu noaniqlik FOMC a’zolari o‘rtasida bo‘linishga olib keldi: ularning o‘ntasi 2025-yilda 50 bazis punkt stavka pasayishini kutmoqda, yettitasida esa pasayish bo‘lmaydi degan fikr bor [1].

Shu muhitda investorlar stagflatsion xavflarga qarshi himoya sifatida tobora ko‘proq himoyaviy iste’mol aksiyalariga murojaat qilmoqda. Ushbu aksiyalar barqaror talab va narx belgilash kuchiga ega bo‘lib, strategik joylashish uchun jozibali imkoniyat yaratadi. Masalan, Costco Wholesale Corp. (COST) o‘zining a’zolik asosidagi modeli orqali barqaror pul oqimini ta’minlab, qisqa muddatli iqtisodiy o‘zgarishlardan himoyalanganligini ko‘rsatdi [2]. Xuddi shuningdek, kommunal xizmatlar va iste’mol tovarlari — talab elastikligi past sohalar — stagflatsiya davrida tarixan yaxshi natija ko‘rsatgan, chunki ularning daromadi tsiklik pasayishlarga kamroq bog‘liq [3].

Iste’mol himoyaviy sektori barqarorligi narx belgilash kuchidan tashqariga ham chiqadi. Ushbu sohadagi kompaniyalar tarif o‘zgaruvchanligiga moslashish uchun ta’minot zanjirlarini optimallashtirdi, avtomatlashtirishga sarmoya kiritdi va byudjetga mos iste’molchilarni saqlab qolish uchun mahsulot taklifini moslashtirdi [4]. Kraft Heinz va Clorox kabi kompaniyalar innovatsiya va mahalliy ishlab chiqarishga ustuvor ahamiyat berib, import qilinadigan xomashyo ta’sirini kamaytirish orqali o‘z pozitsiyalarini yanada mustahkamladi [4]. Ushbu strategiyalar ularga brend sodiqligini saqlash va xususiy yorliqdagi muqobillarga o‘tishdan qochishga yordam berdi [4].

Biroq, muammolar saqlanib qolmoqda. Import qilinadigan komponentlarga tariflar ayrim ishlab chiqaruvchilar uchun xarajatlarni oshirdi va global talab — ayniqsa, Xitoyda — sust bo‘lib qolmoqda [5]. Ushbu to‘siqlarga qaramay, 2025-yilda bardoshli tovarlarga xarajatlar 0.7% ga o‘sishi prognoz qilinmoqda, bu ish haqi bilan bog‘liq iste’molchi xatti-harakati va korporativ investitsiyalar bilan qo‘llab-quvvatlanadi [5]. Bu shuni anglatadiki, hatto stagflatsion sharoitda ham, iste’mol himoyaviy sektorining ayrim segmentlari rivojlanishi mumkin.

Investorlar uchun asosiy e’tibor strukturaviy ustunliklarga ega kompaniyalarga — kuchli balans, diversifikatsiyalangan ta’minot zanjiri va narx belgilash kuchi — qaratilishi kerak, chunki ular makroiqtisodiy beqarorlikka bardosh bera oladi. Iste’mol himoyaviy aksiyalari, kengroq iqtisodiy xavflardan butunlay himoyalanmagan bo‘lsa-da, noaniqlik davrida yanada bashoratli yo‘l taklif qiladi. Fed stagflation-lite ga javob sifatida siyosatini muvofiqlashtirar ekan, ushbu aksiyalar tsiklik sohalardagi o‘zgaruvchanlikka qarshi muvozanat vazifasini bajarishi mumkin.

Manba:
[1] Fed's Latest Economic Projections Hint at Stagflation
[2], [7 Best Stagflation Stocks to Buy in 2025 | Investing | U.S. News]
[3], [What Could Stagflation Mean for Equity Investors?]
[4] What Tariff Volatility Means for the Consumer Defensive Sector
[5] The Resilience of U.S. Consumer Spending Amid ...