$164.6M Spot ETH ETF Outflow ahamiyatini baholash: bu ogohlantiruvchi signalmi yoki vaqtinchalik tuzatishmi?

2025-yil 29-avgustda AQSh spot Ethereum ETFlaridan $164.6 million sof chiqim kuzatilgani, bu institutsional ishonchda burilish nuqtasimi yoki kengroq bull bozoridagi qisqa muddatli tuzatishmi, degan bahslarni keltirib chiqardi. Ushbu chiqim asosan Grayscale’ning ETH ($61.3 million) va Fidelity’ning FETH ($51 million) kabi yirik fondlarida to‘plangan bo‘lib, Ethereum ETFlariga 1.9 milliard dollar qo‘shilgan olti kunlik kirim seriyasiga yakun yasadi [1]. Bu harakat kengroq bozor sotuvlari bilan bir vaqtda sodir bo‘ldi — Ethereum narxi $4,300 dan pastga tushdi, inflyatsiya ma’lumotlari va geosiyosiy noaniqliklar ortib borayotgan bir paytda. Biroq, bu holat Ethereumning yil boshidan buyon 71% narx o‘sishi va institutsional qabul qilinishi fonida yuz berdi [2].

Institutsional ehtiyotkorlik va chakana qat’iyat

Chiqim institutsional investorlar tomonidan taktik qayta muvozanatlashni aks ettiradi, ular makroiqtisodiy bosimlarga tobora sezgir bo‘lib bormoqda. Federal Reserve’ning foiz stavkalarini pasaytirish jadvalini kechiktirishi va Prezident Trump’ning savdo siyosati — stagflatsiya qo‘rquvini keltirib chiqardi — kapitalni xavfsizroq aktivlar, masalan, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ga yo‘naltirishga undadi [3]. Biroq, bu ehtiyotkorlik Ethereumning chakana ekotizimi bilan keskin farq qiladi, u hali ham mustahkam. On-chain metrikalar 2025-yil 3-chorakda kuniga 1.74 million tranzaksiya va 680,000 faol manzilni ko‘rsatmoqda, Arbitrum va zkSync kabi Layer 2 yechimlari hajmning 60% ini qayta ishlamoqda [4]. DeFi va NFTlardagi chakana ishtirok ham oshdi, NFT savdo hajmi $5.8 milliardga, Ethereum hamyonlari esa 127 millionga yetdi [4].

Texnik va fundamental ko‘rsatkichlar tiklanishni ko‘rsatmoqda

Ethereum narx harakati yanada chuqurroq tafsilotlarni beradi. Chiqimga qaramay, aktiv $4,135 muhim qo‘llab-quvvatlash darajasidan yuqorida konsolidatsiyalandi, nisbiy kuch indeksi (RSI) va harakatlanuvchi o‘rtacha konvergentsiya-divergentsiya (MACD) indikatorlari sotuv bosimi pasayishini ko‘rsatmoqda [5]. Institutsional ulushlar hali ham kuchli, ETFlar birgalikda Ethereum muomaladagi taklifining 5% ini nazorat qilmoqda [5]. Shu bilan birga, Ethereumning deflyatsion tokenomikasi — EIP-1559 orqali har yili taklifni 0.5% ga kamaytirish — va AQSh CLARITY Act ostida 3.8–5.2% staking daromadi uni Bitcoinning nol daromadli modelidan ko‘ra jozibaliroq qilmoqda [6].

Tarixan, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) ni RSI haddan tashqari sotilgan darajaga (30 dan past) tushganda sotib olib, 30 savdo kunida ushlab turish 2022-yildan 2025-yilgacha o‘rtacha 8.2% daromad keltirgan, muvaffaqiyat darajasi 65% va maksimal pasayish 14.5%. Ethereum ETFlarini RSI Oversold bo‘lganda sotib olib, 30 savdo kunida ushlab turish samaradorligini backtest qiling, 2022-yildan hozirgacha. Bu shuni anglatadiki, qisqa muddatli o‘zgaruvchanlik saqlanib qolsa-da, texnik signallar tarixan uzoq muddatli investorlar uchun amaliy kirish nuqtalarini taqdim etgan.

Kengroq manzara: ETF oqimlari va bozor dinamikasi

29-avgustdagi chiqim e’tiborga molik bo‘lsa-da, Ethereum ETFlari 2025-yil avgustida hali ham $3.87 milliard qo‘shdi, bu uzoq muddatli talabni ko‘rsatadi. Taqqoslash uchun, Bitcoin ETFlari shu davrda $800 million chiqimga duch keldi, ETH/BTC nisbati esa 0.71 ga ko‘tarildi — bu Ethereum foydasiga tuzilmaviy o‘zgarishdir [6]. Bu tafovut Ethereumning foydalanuvchilikka asoslangan aktiv sifatida jozibadorligini oshirib, Dencun va Pectra hard fork’lari kabi yangilanishlar bilan mustahkamlandi, ular gaz to‘lovlarini 90% ga qisqartirdi va DeFi total value locked (TVL) ni $223 milliardga yetkazdi [6].

Xulosa: Bu vaqtinchalik tuzatish, inqiroz emas

$164.6 million chiqim Ethereumning qiymat taklifini tubdan rad etish emas, balki vaqtinchalik tuzatish sifatida ko‘rilishi kerak. Institutsional investorlar qisqa muddatli makroiqtisodiy o‘zgaruvchanlikka javob bermoqda, Ethereumning asosiy ko‘rsatkichlari — deflyatsion taklif, staking daromadi va texnologik innovatsiya — esa o‘z kuchida qolmoqda. Chakana qabul va texnik indikatorlar aktiv tiklanishga tayyorligini ko‘rsatmoqda, ayniqsa Fed yumshoq siyosatga o‘tishini bildirsa. Hozircha, chiqim riskdan qochuvchi investorlar uchun ehtiyotkorlik signali, Ethereumning uzoq muddatli yo‘nalishiga ishonadiganlar uchun esa sotib olish imkoniyatidir.

Manba:
[1] Ethereum ETFs Close Out August With $164 Million In ...
[2] Ethereum's ETF-Driven Bull Case: A Strategic Play for End-...
[3] Bitcoin, Ether ETFs See Outflows as Fed Flags Inflation
[4] Ethereum's Diverging Momentum: ETF Outflows vs. Retail ...
[5] Ethereum ETF Outflows: Short-Term Correction or Long-Term Trend Shift
[6] Ethereum ETFs Outpace Bitcoin: A New Era of Institutional Adoption